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广西壮族自治区

曲靖市(宣威市、师宗县、马龙区、沾益区、富源县、陆良县、麒麟区、会泽县、罗平县)

安阳市(龙安区、汤阴县、内黄县、安阳县、文峰区、滑县、殷都区、北关区、林州市)

眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县)  大同市(天镇县、灵丘县、浑源县、阳高县、广灵县、云州区、新荣区、左云县、云冈区、平城区)

西藏自治区

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

日喀则市(桑珠孜区、吉隆县、昂仁县、南木林县、仁布县、康马县、拉孜县、亚东县、萨迦县、萨嘎县、江孜县、岗巴县、定结县、定日县、聂拉木县、仲巴县、白朗县、谢通门县)

无锡市(滨湖区、锡山区、新吴区、梁溪区、惠山区、江阴市、宜兴市)  玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、通海县、江川区、峨山彝族自治县)

南京市(高淳区、雨花台区、江宁区、建邺区、浦口区、玄武区、秦淮区、溧水区、栖霞区、六合区、鼓楼区)

株洲市(芦淞区、荷塘区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、攸县、石峰区、天元区、渌口区)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、尼勒克县、新源县、特克斯县)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、铁东区、立山区、台安县)

广州市(海珠区、从化区、荔湾区、番禺区、越秀区、黄埔区、南沙区、天河区、花都区、白云区、增城区)

滨州市(无棣县、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、滨城区、邹平市)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

汉中市(略阳县、南郑区、汉台区、留坝县、佛坪县、洋县、宁强县、城固县、勉县、镇巴县、西乡县)

雅安市(名山区、宝兴县、汉源县、石棉县、天全县、雨城区、荥经县、芦山县)

贵阳市(白云区、息烽县、花溪区、乌当区、云岩区、清镇市、开阳县、观山湖区、南明区、修文县)

周口市(淮阳区、郸城县、川汇区、扶沟县、太康县、鹿邑县、沈丘县、西华县、商水县、项城市)

临沂市(平邑县、郯城县、沂南县、河东区、莒南县、费县、罗庄区、临沭县、兰山区、蒙阴县、沂水县、兰陵县)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)

滁州市(天长市、全椒县、凤阳县、南谯区、琅琊区、明光市、定远县、来安县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

泸州市(古蔺县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、泸县、江阳区、合江县)

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北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

宁德市(霞浦县、蕉城区、寿宁县、周宁县、福安市、柘荣县、古田县、福鼎市、屏南县)

常州市(金坛区、钟楼区、新北区、武进区、溧阳市、天宁区)  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区)

唐山市(遵化市、滦州市、迁西县、丰南区、路南区、玉田县、乐亭县、路北区、开平区、曹妃甸区、丰润区、滦南县、古冶区、迁安市)

许昌市(魏都区、建安区、禹州市、襄城县、长葛市、鄢陵县)

北京市(海淀区、西城区、门头沟区、昌平区、怀柔区、延庆区、石景山区、大兴区、东城区、通州区、朝阳区、平谷区、密云区、顺义区、丰台区、房山区)东莞市

兰州市(城关区、榆中县、永登县、西固区、红古区、安宁区、皋兰县、七里河区)  沈阳市(皇姑区、辽中区、沈河区、苏家屯区、沈北新区、法库县、和平区、浑南区、铁西区、大东区、新民市、于洪区、康平县)

昭通市(威信县、鲁甸县、永善县、大关县、彝良县、昭阳区、巧家县、镇雄县、绥江县、水富市、盐津县)

金昌市(金川区、永昌县)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、宜州区、南丹县、凤山县)烟台市(莱阳市、莱州市、福山区、栖霞市、海阳市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、招远市、牟平区、龙口市)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

宜春市(铜鼓县、袁州区、奉新县、樟树市、宜丰县、万载县、高安市、靖安县、上高县、丰城市)

包头市(青山区、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

凉山彝族自治州(会东县、宁南县、甘洛县、喜德县、昭觉县、美姑县、木里藏族自治县、会理市、冕宁县、普格县、金阳县、布拖县、越西县、雷波县、德昌县、盐源县、西昌市)

清远市(阳山县、佛冈县、清新区、连州市、清城区、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

黄山市(黄山区、屯溪区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、祁门县)

林芝市(朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、工布江达县、米林市、察隅县)

聊城市(东阿县、冠县、阳谷县、东昌府区、莘县、茌平区、高唐县、临清市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

西宁市(城西区、城北区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区)

哈尔滨市(通河县、道外区、香坊区、阿城区、平房区、木兰县、双城区、松北区、方正县、延寿县、尚志市、依兰县、南岗区、巴彦县、呼兰区、道里区、宾县、五常市)

黄冈市(罗田县、红安县、英山县、武穴市、团风县、麻城市、浠水县、黄州区、蕲春县、黄梅县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。