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凉山彝族自治州(喜德县、木里藏族自治县、甘洛县、普格县、昭觉县、盐源县、西昌市、美姑县、金阳县、布拖县、会东县、宁南县、会理市、德昌县、雷波县、冕宁县、越西县)

盐城市(射阳县、滨海县、建湖县、阜宁县、盐都区、亭湖区、东台市、响水县、大丰区)

通化市(柳河县、通化县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市、辉南县)

潍坊市(临朐县、诸城市、奎文区、潍城区、高密市、坊子区、寿光市、寒亭区、昌乐县、青州市、昌邑市、安丘市)  镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市、句容市)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

厦门市(湖里区、翔安区、同安区、思明区、集美区、海沧区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区)  汉中市(洋县、勉县、镇巴县、西乡县、留坝县、城固县、宁强县、略阳县、佛坪县、南郑区、汉台区)

绥化市(庆安县、海伦市、绥棱县、安达市、兰西县、肇东市、明水县、青冈县、北林区、望奎县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市、古丈县、凤凰县、保靖县、龙山县)

龙岩市(永定区、武平县、长汀县、连城县、上杭县、新罗区、漳平市)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、思南县)

广州市(从化区、荔湾区、南沙区、天河区、海珠区、越秀区、番禺区、白云区、增城区、花都区、黄埔区)

保定市(阜平县、曲阳县、涿州市、清苑区、雄县、徐水区、蠡县、容城县、望都县、博野县、安国市、定兴县、易县、莲池区、涞源县、高阳县、高碑店市、竞秀区、唐县、涞水县、满城区、安新县、定州市、顺平县)

渭南市(临渭区、潼关县、富平县、大荔县、华阴市、澄城县、蒲城县、白水县、韩城市、合阳县、华州区)

东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)

马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、和县、含山县、雨山区)

宜春市(樟树市、奉新县、丰城市、铜鼓县、万载县、高安市、上高县、袁州区、靖安县、宜丰县)

淄博市(张店区、博山区、沂源县、周村区、临淄区、桓台县、淄川区、高青县)

喀什地区(疏勒县、麦盖提县、泽普县、莎车县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、叶城县、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县)

无锡市(滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、梁溪区、惠山区、锡山区)

桂林市(龙胜各族自治县、象山区、兴安县、叠彩区、荔浦市、灌阳县、阳朔县、恭城瑶族自治县、资源县、秀峰区、雁山区、平乐县、七星区、灵川县、临桂区、永福县、全州县)

黄山市(歙县、屯溪区、徽州区、休宁县、祁门县、黄山区、黟县)

廊坊市(永清县、香河县、安次区、固安县、文安县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、大城县、霸州市)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、靖江市、海陵区、姜堰区)

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丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振兴区、振安区、东港市)

澳门特别行政区

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  赣州市(大余县、会昌县、章贡区、瑞金市、于都县、石城县、龙南市、兴国县、定南县、崇义县、全南县、寻乌县、信丰县、南康区、上犹县、安远县、赣县区、宁都县)

周口市(项城市、鹿邑县、淮阳区、商水县、太康县、西华县、扶沟县、川汇区、郸城县、沈丘县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗)

梅州市(梅江区、大埔县、丰顺县、梅县区、五华县、兴宁市、平远县、蕉岭县)洛阳市(嵩县、汝阳县、西工区、栾川县、伊川县、孟津区、洛宁县、老城区、瀍河回族区、偃师区、宜阳县、涧西区、洛龙区、新安县)

永州市(新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、东安县、零陵区、冷水滩区、双牌县、江永县、祁阳市、宁远县)  南昌市(进贤县、西湖区、新建区、红谷滩区、青云谱区、安义县、东湖区、青山湖区、南昌县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

天水市(张家川回族自治县、清水县、甘谷县、武山县、秦州区、麦积区、秦安县)毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、赫章县、大方县、织金县、七星关区、纳雍县)

江门市(开平市、恩平市、新会区、蓬江区、鹤山市、台山市、江海区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、新市区)

临汾市(古县、浮山县、襄汾县、曲沃县、安泽县、大宁县、隰县、霍州市、翼城县、蒲县、乡宁县、汾西县、侯马市、吉县、永和县、尧都区、洪洞县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

石家庄市(辛集市、正定县、平山县、鹿泉区、赵县、深泽县、新华区、行唐县、井陉矿区、长安区、晋州市、裕华区、桥西区、栾城区、无极县、灵寿县、新乐市、高邑县、赞皇县、井陉县、藁城区、元氏县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、利川市、宣恩县、建始县、巴东县、来凤县、鹤峰县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、老边区、西市区、站前区)

双鸭山市(饶河县、四方台区、宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、友谊县、岭东区)

郑州市(上街区、巩义市、二七区、新密市、管城回族区、中原区、新郑市、中牟县、登封市、荥阳市、惠济区、金水区)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

广元市(剑阁县、朝天区、利州区、青川县、昭化区、旺苍县、苍溪县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。