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益阳市(桃江县、安化县、南县、沅江市、资阳区、赫山区)

岳阳市(平江县、临湘市、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、君山区、汨罗市、湘阴县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、称多县、杂多县、治多县、囊谦县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)  林芝市(察隅县、工布江达县、墨脱县、米林市、朗县、波密县、巴宜区)

天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦州区、武山县)

乐山市(沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、犍为县、夹江县、沙湾区、市中区、金口河区)

保定市(博野县、莲池区、满城区、定州市、唐县、涿州市、竞秀区、定兴县、涞水县、清苑区、徐水区、涞源县、蠡县、高阳县、易县、顺平县、望都县、安国市、雄县、高碑店市、容城县、曲阳县、阜平县、安新县)营口市(站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、西市区)

漳州市(长泰区、东山县、云霄县、诏安县、龙文区、华安县、平和县、南靖县、漳浦县、龙海区、芗城区)  广西壮族自治区

太原市(晋源区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、小店区、娄烦县、古交市、迎泽区、万柏林区)

宜昌市(长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、点军区、枝江市、西陵区、夷陵区、远安县、猇亭区、当阳市、兴山县、五峰土家族自治县、伍家岗区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

金华市(东阳市、金东区、武义县、永康市、磐安县、兰溪市、婺城区、义乌市、浦江县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县、江阳区)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、安吉县、吴兴区)

汕头市(龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、澄海区、潮阳区、濠江区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

咸阳市(秦都区、永寿县、彬州市、兴平市、泾阳县、淳化县、旬邑县、渭城区、杨陵区、礼泉县、乾县、三原县、武功县、长武县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

苏州市(吴江区、太仓市、张家港市、吴中区、相城区、昆山市、常熟市、虎丘区、姑苏区)

河源市(东源县、龙川县、连平县、源城区、紫金县、和平县)

台州市(玉环市、天台县、路桥区、黄岩区、仙居县、临海市、温岭市、椒江区、三门县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)

佳木斯市(郊区、汤原县、富锦市、桦川县、东风区、抚远市、前进区、向阳区、同江市、桦南县)

新疆维吾尔自治区

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黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

龙岩市(漳平市、永定区、长汀县、连城县、新罗区、武平县、上杭县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  洛阳市(汝阳县、老城区、宜阳县、偃师区、涧西区、嵩县、洛宁县、栾川县、伊川县、新安县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、孟津区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

兰州市(安宁区、七里河区、皋兰县、西固区、红古区、永登县、城关区、榆中县)

玉林市(玉州区、福绵区、兴业县、北流市、容县、陆川县、博白县)牡丹江市(穆棱市、林口县、东安区、宁安市、阳明区、海林市、爱民区、东宁市、绥芬河市、西安区)

无锡市(锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、江阴市、梁溪区)  遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

呼和浩特市(赛罕区、回民区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、武川县、玉泉区、托克托县、新城区)

齐齐哈尔市(讷河市、甘南县、铁锋区、昂昂溪区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、克山县、龙沙区、富拉尔基区、拜泉县、泰来县、富裕县、依安县、碾子山区、建华区、克东县)玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县)

天津市(南开区、河东区、滨海新区、河西区、津南区、武清区、和平区、河北区、西青区、红桥区、东丽区、静海区、北辰区、宁河区、宝坻区、蓟州区)

南宁市(横州市、邕宁区、隆安县、上林县、武鸣区、西乡塘区、青秀区、良庆区、兴宁区、马山县、江南区、宾阳县)

廊坊市(文安县、大城县、安次区、固安县、霸州市、香河县、广阳区、大厂回族自治县、三河市、永清县)

阜阳市(颍州区、颍东区、阜南县、临泉县、界首市、颍泉区、颍上县、太和县)

南充市(南部县、蓬安县、营山县、仪陇县、顺庆区、西充县、高坪区、阆中市、嘉陵区)

信阳市(商城县、新县、罗山县、淮滨县、平桥区、光山县、潢川县、息县、固始县、浉河区)

渭南市(华州区、蒲城县、韩城市、合阳县、富平县、华阴市、澄城县、白水县、潼关县、临渭区、大荔县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市)

哈尔滨市(平房区、依兰县、香坊区、道外区、方正县、通河县、尚志市、宾县、五常市、呼兰区、松北区、南岗区、木兰县、双城区、道里区、延寿县、巴彦县、阿城区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、九原区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、石拐区)

温州市(瑞安市、乐清市、泰顺县、鹿城区、龙湾区、瓯海区、永嘉县、平阳县、苍南县、洞头区、龙港市、文成县)

唐山市(古冶区、迁安市、丰南区、滦南县、滦州市、路北区、玉田县、乐亭县、曹妃甸区、遵化市、迁西县、开平区、路南区、丰润区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

金昌市(金川区、永昌县)

烟台市(芝罘区、福山区、招远市、龙口市、牟平区、海阳市、栖霞市、莱山区、蓬莱区、莱阳市、莱州市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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