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中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、建平县、龙城区、凌源市)

呼伦贝尔市(阿荣旗、根河市、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、满洲里市、鄂温克族自治旗)

廊坊市(三河市、大城县、固安县、香河县、文安县、永清县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、广阳区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、马关县、富宁县、砚山县、广南县、西畴县、丘北县)

衢州市(开化县、常山县、江山市、衢江区、龙游县、柯城区)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

抚州市(金溪县、崇仁县、黎川县、东乡区、临川区、资溪县、乐安县、广昌县、宜黄县、南丰县、南城县)

南平市(建阳区、建瓯市、顺昌县、光泽县、政和县、浦城县、武夷山市、延平区、松溪县、邵武市)  扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、仪征市、江都区、高邮市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

宜宾市(珙县、高县、翠屏区、南溪区、长宁县、江安县、筠连县、兴文县、叙州区、屏山县)

蚌埠市(禹会区、淮上区、怀远县、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县)

阜阳市(阜南县、界首市、颍东区、颍泉区、颍上县、颍州区、临泉县、太和县)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区、东海县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

驻马店市(新蔡县、驿城区、正阳县、上蔡县、泌阳县、遂平县、确山县、西平县、平舆县、汝南县)

岳阳市(岳阳县、平江县、华容县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、临湘市、君山区)

邢台市(任泽区、柏乡县、隆尧县、清河县、内丘县、新河县、广宗县、宁晋县、南宫市、威县、沙河市、临西县、南和区、襄都区、临城县、平乡县、巨鹿县、信都区)

大庆市(萨尔图区、林甸县、龙凤区、让胡路区、肇州县、肇源县、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

荆州市(洪湖市、石首市、监利市、江陵县、沙市区、荆州区、松滋市、公安县)

重庆市(铜梁区、长寿区、垫江县、永川区、潼南区、北碚区、大渡口区、忠县、南川区、黔江区、渝北区、石柱土家族自治县、万州区、巫山县、城口县、大足区、奉节县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、綦江区、江津区、沙坪坝区、开州区、荣昌区、南岸区、丰都县、武隆区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、江北区、璧山区、渝中区、梁平区、九龙坡区、涪陵区、合川区、彭水苗族土家族自治县)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、武定县、楚雄市、大姚县、禄丰市、姚安县、牟定县、元谋县、双柏县)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、黔西市、织金县、金沙县、大方县)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、东方市、屯昌县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县)

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苏州市(太仓市、虎丘区、常熟市、吴中区、吴江区、姑苏区、张家港市、相城区、昆山市)

青岛市(胶州市、即墨区、市北区、崂山区、市南区、李沧区、城阳区、莱西市、黄岛区、平度市)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、南陵县、湾沚区、鸠江区)

澳门特别行政区  果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛沁县、甘德县、达日县、玛多县)

新乡市(新乡县、获嘉县、延津县、卫滨区、原阳县、红旗区、封丘县、长垣市、牧野区、凤泉区、卫辉市、辉县市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、贵定县、独山县、三都水族自治县、惠水县、龙里县、福泉市、罗甸县、长顺县、瓮安县、都匀市、荔波县)

六安市(叶集区、裕安区、霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县、金安区)淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、榕城区、普宁市)  漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)

儋州市

通化市(二道江区、东昌区、柳河县、通化县、集安市、辉南县、梅河口市)

大同市(浑源县、云州区、广灵县、云冈区、阳高县、平城区、天镇县、新荣区、灵丘县、左云县)莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、莲都区、遂昌县、缙云县、青田县、松阳县)

延安市(延长县、甘泉县、宜川县、黄龙县、洛川县、宝塔区、子长市、吴起县、志丹县、富县、黄陵县、安塞区、延川县)

济宁市(兖州区、金乡县、嘉祥县、微山县、邹城市、任城区、泗水县、汶上县、鱼台县、梁山县、曲阜市)

银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县)

襄阳市(宜城市、樊城区、老河口市、保康县、襄州区、襄城区、枣阳市、谷城县、南漳县)

那曲市(聂荣县、巴青县、安多县、索县、双湖县、嘉黎县、尼玛县、申扎县、色尼区、比如县、班戈县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴义市、兴仁市、贞丰县、望谟县、晴隆县、安龙县)

成都市(新津区、龙泉驿区、成华区、彭州市、新都区、锦江区、崇州市、郫都区、金堂县、蒲江县、青羊区、大邑县、简阳市、双流区、青白江区、温江区、金牛区、邛崃市、武侯区、都江堰市)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

凉山彝族自治州(普格县、会东县、冕宁县、甘洛县、雷波县、会理市、德昌县、美姑县、喜德县、金阳县、木里藏族自治县、宁南县、越西县、布拖县、西昌市、昭觉县、盐源县)

衡水市(枣强县、安平县、深州市、桃城区、景县、阜城县、故城县、冀州区、饶阳县、武强县、武邑县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县、洪泽区、涟水县、淮安区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

潍坊市(高密市、昌乐县、寒亭区、寿光市、昌邑市、诸城市、安丘市、青州市、奎文区、潍城区、坊子区、临朐县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。