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内蒙古自治区

长治市(沁源县、沁县、上党区、平顺县、潞城区、长子县、襄垣县、潞州区、壶关县、黎城县、武乡县、屯留区)

吉安市(安福县、井冈山市、遂川县、峡江县、吉安县、新干县、万安县、吉州区、吉水县、泰和县、青原区、永新县、永丰县)

日喀则市(聂拉木县、南木林县、定结县、桑珠孜区、拉孜县、仲巴县、仁布县、谢通门县、吉隆县、岗巴县、昂仁县、康马县、白朗县、萨迦县、江孜县、萨嘎县、亚东县、定日县)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

绵阳市(江油市、游仙区、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、安州区、梓潼县、平武县)

滨州市(博兴县、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、滨城区、邹平市)

永州市(冷水滩区、新田县、零陵区、宁远县、江永县、双牌县、蓝山县、祁阳市、东安县、道县、江华瑶族自治县)

郑州市(荥阳市、新郑市、新密市、惠济区、登封市、巩义市、上街区、中牟县、二七区、金水区、管城回族区、中原区)  河源市(连平县、源城区、紫金县、东源县、和平县、龙川县)

大连市(沙河口区、甘井子区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、旅顺口区、长海县、庄河市、金州区、中山区)

攀枝花市(盐边县、东区、西区、米易县、仁和区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、牙克石市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗)

郴州市(嘉禾县、汝城县、苏仙区、桂东县、临武县、桂阳县、永兴县、北湖区、宜章县、资兴市、安仁县)

丽水市(云和县、缙云县、莲都区、庆元县、松阳县、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市)

阿里地区(措勤县、革吉县、日土县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县)

甘孜藏族自治州(得荣县、新龙县、稻城县、色达县、甘孜县、炉霍县、雅江县、康定市、白玉县、九龙县、石渠县、巴塘县、道孚县、理塘县、乡城县、丹巴县、泸定县、德格县)

运城市(盐湖区、芮城县、绛县、闻喜县、稷山县、垣曲县、夏县、平陆县、临猗县、万荣县、永济市、河津市、新绛县)

玉林市(博白县、兴业县、玉州区、北流市、陆川县、福绵区、容县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

承德市(隆化县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、双桥区、双滦区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

安阳市(殷都区、林州市、滑县、龙安区、汤阴县、文峰区、内黄县、安阳县、北关区)

南通市(如东县、海门区、通州区、海安市、崇川区、如皋市、启东市)

沧州市(运河区、河间市、青县、新华区、沧县、泊头市、黄骅市、东光县、肃宁县、孟村回族自治县、海兴县、吴桥县、南皮县、任丘市、盐山县、献县)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、下陆区、阳新县、铁山区)

安庆市(太湖县、桐城市、大观区、宜秀区、望江县、宿松县、怀宁县、岳西县、迎江区、潜山市)

晋中市(平遥县、榆次区、昔阳县、和顺县、太谷区、祁县、灵石县、介休市、左权县、寿阳县、榆社县)

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阜阳市(颍泉区、阜南县、颍东区、界首市、颍上县、颍州区、太和县、临泉县)

张家口市(蔚县、桥东区、怀来县、张北县、阳原县、尚义县、沽源县、崇礼区、涿鹿县、下花园区、宣化区、万全区、桥西区、怀安县、赤城县、康保县)

广安市(前锋区、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)  阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

武汉市(江岸区、硚口区、新洲区、江汉区、武昌区、洪山区、蔡甸区、汉阳区、江夏区、黄陂区、青山区、汉南区、东西湖区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

乐山市(市中区、夹江县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沐川县、井研县、沙湾区、金口河区)晋城市(陵川县、沁水县、高平市、城区、泽州县、阳城县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、杂多县、治多县、囊谦县)  焦作市(博爱县、孟州市、沁阳市、武陟县、马村区、中站区、山阳区、解放区、修武县、温县)

梅州市(五华县、蕉岭县、梅江区、大埔县、兴宁市、平远县、梅县区、丰顺县)

宜昌市(西陵区、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县、远安县、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、点军区、当阳市、宜都市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、新和县、库车市、柯坪县、沙雅县、温宿县、乌什县)

汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、濠江区、潮阳区、潮南区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、越城区、嵊州市、上虞区、诸暨市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

衡水市(安平县、阜城县、冀州区、景县、武邑县、深州市、武强县、故城县、枣强县、饶阳县、桃城区)

和田地区(民丰县、和田县、和田市、策勒县、洛浦县、墨玉县、皮山县、于田县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区)

哈尔滨市(五常市、巴彦县、木兰县、尚志市、阿城区、南岗区、依兰县、香坊区、宾县、延寿县、平房区、道里区、松北区、道外区、双城区、方正县、通河县、呼兰区)

庆阳市(西峰区、庆城县、合水县、正宁县、宁县、环县、华池县、镇原县)

阜新市(细河区、彰武县、海州区、新邱区、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县、原州区)

孝感市(孝昌县、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市、云梦县、应城市)

达州市(渠县、通川区、万源市、宣汉县、开江县、达川区、大竹县)

许昌市(鄢陵县、建安区、禹州市、魏都区、长葛市、襄城县)

澳门特别行政区

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。