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全国服务区域：
和田地区(和田市、策勒县、于田县、洛浦县、和田县、民丰县、皮山县、墨玉县)
松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)
淄博市(博山区、桓台县、张店区、临淄区、周村区、沂源县、高青县、淄川区)
西宁市(湟源县、城东区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、福泉市、独山县、荔波县、长顺县、贵定县、罗甸县、惠水县、都匀市、龙里县、瓮安县、三都水族自治县)
肇庆市(鼎湖区、怀集县、广宁县、四会市、端州区、德庆县、封开县、高要区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市)
鹤岗市(南山区、兴山区、萝北县、东山区、向阳区、兴安区、工农区、绥滨县)
安康市(汉阴县、宁陕县、白河县、紫阳县、石泉县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、镇坪县、平利县)
锦州市(黑山县、北镇市、凌河区、古塔区、太和区、义县、凌海市)
定西市(临洮县、岷县、通渭县、陇西县、漳县、渭源县、安定区)
甘孜藏族自治州(丹巴县、得荣县、巴塘县、康定市、雅江县、乡城县、道孚县、炉霍县、九龙县、稻城县、石渠县、甘孜县、泸定县、德格县、白玉县、理塘县、色达县、新龙县)
曲靖市(马龙区、会泽县、师宗县、宣威市、麒麟区、富源县、沾益区、陆良县、罗平县)
大同市(灵丘县、广灵县、云州区、天镇县、左云县、阳高县、新荣区、云冈区、平城区、浑源县)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)
香港特别行政区
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、正镶白旗、多伦县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)
贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)
南京市(六合区、鼓楼区、高淳区、浦口区、栖霞区、秦淮区、建邺区、玄武区、江宁区、溧水区、雨花台区)
扬州市(江都区、广陵区、仪征市、宝应县、高邮市、邗江区)
安庆市(望江县、太湖县、迎江区、桐城市、宜秀区、潜山市、宿松县、大观区、怀宁县、岳西县)
阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市)
鸡西市(鸡东县、城子河区、滴道区、鸡冠区、梨树区、虎林市、密山市、恒山区、麻山区)
宝鸡市(凤县、陈仓区、麟游县、太白县、扶风县、凤翔区、陇县、千阳县、渭滨区、岐山县、眉县、金台区)
齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、建华区、昂昂溪区、碾子山区、龙江县、铁锋区、克东县、讷河市、克山县、富拉尔基区、依安县、甘南县、泰来县、拜泉县、龙沙区)
白城市(通榆县、洮南市、大安市、镇赉县、洮北区)
哈尔滨市(松北区、呼兰区、巴彦县、香坊区、尚志市、道里区、道外区、双城区、木兰县、依兰县、南岗区、延寿县、方正县、通河县、阿城区、五常市、平房区、宾县)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、且末县、和硕县、若羌县、尉犁县)
泉州市(鲤城区、惠安县、永春县、石狮市、德化县、泉港区、安溪县、金门县、晋江市、丰泽区、南安市、洛江区)
伊春市(乌翠区、伊美区、嘉荫县、南岔县、丰林县、铁力市、友好区、金林区、汤旺县、大箐山县)
铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)
营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、老边区、站前区、西市区)
蚌埠市(淮上区、禹会区、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县)
阜新市(清河门区、太平区、彰武县、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区)
西藏自治区
汉中市(勉县、留坝县、镇巴县、城固县、宁强县、南郑区、略阳县、汉台区、西乡县、洋县、佛坪县)
咸阳市(兴平市、秦都区、淳化县、渭城区、旬邑县、礼泉县、泾阳县、杨陵区、武功县、彬州市、长武县、乾县、永寿县、三原县)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
通化市(辉南县、集安市、二道江区、东昌区、柳河县、梅河口市、通化县)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)
阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)
包头市(昆都仑区、青山区、固阳县、土默特右旗、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区)
景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)
抚州市(广昌县、临川区、崇仁县、东乡区、南丰县、黎川县、南城县、金溪县、资溪县、宜黄县、乐安县)
常德市(临澧县、安乡县、鼎城区、石门县、澧县、津市市、汉寿县、武陵区、桃源县)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)
桂林市(龙胜各族自治县、阳朔县、资源县、永福县、全州县、叠彩区、象山区、恭城瑶族自治县、平乐县、秀峰区、灵川县、雁山区、灌阳县、兴安县、七星区、荔浦市、临桂区)
儋州市
嘉峪关市
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、元谋县、大姚县、牟定县、武定县、永仁县、姚安县、楚雄市、禄丰市)
洛阳市(老城区、汝阳县、瀍河回族区、洛宁县、宜阳县、嵩县、栾川县、洛龙区、孟津区、新安县、西工区、偃师区、伊川县、涧西区)
眉山市(青神县、彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)
三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市)
株洲市(渌口区、天元区、芦淞区、炎陵县、荷塘区、石峰区、醴陵市、攸县、茶陵县)
甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、夏河县、合作市、碌曲县)
七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)
周口市(川汇区、沈丘县、太康县、商水县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、郸城县、项城市、西华县)
铜仁市(碧江区、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、伽师县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、莎车县、疏附县、喀什市)
信阳市(浉河区、平桥区、罗山县、潢川县、商城县、固始县、淮滨县、息县、新县、光山县)
鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)
晋中市(和顺县、左权县、介休市、平遥县、灵石县、祁县、昔阳县、寿阳县、榆社县、榆次区、太谷区)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、临河区)
山南市(扎囊县、洛扎县、措美县、桑日县、乃东区、隆子县、错那市、曲松县、贡嘎县、琼结县、浪卡子县、加查县)
乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、兴和县、四子王旗、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区)
梅州市(兴宁市、梅江区、丰顺县、五华县、大埔县、梅县区、蕉岭县、平远县)
湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)
开封市(杞县、龙亭区、祥符区、通许县、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区)
东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)
白银市(会宁县、白银区、靖远县、景泰县、平川区)
龙岩市(连城县、武平县、长汀县、永定区、新罗区、上杭县、漳平市)
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白山市(浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)
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中山市
朔州市(山阴县、平鲁区、朔城区、应县、右玉县、怀仁市)
文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、文山市、砚山县、广南县、麻栗坡县、马关县、西畴县)
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文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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