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更新时间：2025-04-24 15:35:53　浏览次数： 167

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和田地区(和田县、于田县、和田市、皮山县、民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)

德州市(乐陵市、宁津县、禹城市、陵城区、德城区、庆云县、武城县、夏津县、齐河县、临邑县、平原县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

宁夏回族自治区

焦作市(山阳区、武陟县、博爱县、马村区、解放区、沁阳市、温县、修武县、孟州市、中站区)

桂林市(秀峰区、叠彩区、资源县、七星区、象山区、全州县、永福县、临桂区、恭城瑶族自治县、荔浦市、平乐县、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、阳朔县、雁山区、灵川县)

金昌市(永昌县、金川区)

新乡市(新乡县、红旗区、卫辉市、辉县市、凤泉区、获嘉县、牧野区、卫滨区、原阳县、延津县、封丘县、长垣市)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、新吴区、滨湖区、锡山区、宜兴市)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、卓资县、商都县)

长沙市(长沙县、岳麓区、雨花区、芙蓉区、天心区、望城区、开福区、浏阳市、宁乡市)

信阳市(新县、固始县、浉河区、商城县、罗山县、淮滨县、光山县、平桥区、息县、潢川县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市)

咸阳市(旬邑县、渭城区、秦都区、礼泉县、兴平市、淳化县、永寿县、泾阳县、彬州市、乾县、武功县、长武县、三原县、杨陵区)

达州市(通川区、达川区、宣汉县、渠县、开江县、大竹县、万源市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、三都水族自治县、独山县、贵定县、平塘县、长顺县、惠水县、瓮安县、福泉市、龙里县、荔波县、都匀市)

菏泽市(牡丹区、成武县、单县、鄄城县、曹县、巨野县、郓城县、东明县、定陶区)

阿里地区(措勤县、普兰县、日土县、噶尔县、革吉县、札达县、改则县)

大同市(新荣区、天镇县、云冈区、广灵县、云州区、左云县、平城区、浑源县、阳高县、灵丘县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区)

绵阳市(盐亭县、三台县、平武县、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、江油市、安州区)

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白山市(江源区、抚松县、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

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商丘市(柘城县、梁园区、永城市、夏邑县、睢阳区、民权县、虞城县、睢县、宁陵县)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、大理市、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县)

上饶市(德兴市、横峰县、万年县、铅山县、玉山县、广丰区、信州区、鄱阳县、婺源县、余干县、弋阳县、广信区)

永州市(冷水滩区、蓝山县、江永县、东安县、祁阳市、宁远县、双牌县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、道县)

徐州市(沛县、铜山区、睢宁县、丰县、邳州市、贾汪区、新沂市、鼓楼区、泉山区、云龙区)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

常州市(天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、新北区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

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聊城市(茌平区、莘县、高唐县、阳谷县、东昌府区、冠县、临清市、东阿县)

丽水市(松阳县、遂昌县、青田县、莲都区、龙泉市、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、云和县)

广西壮族自治区

泸州市(龙马潭区、合江县、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县、江阳区)

南通市(海门区、启东市、通州区、如东县、如皋市、崇川区、海安市)

许昌市(鄢陵县、禹州市、长葛市、魏都区、建安区、襄城县)

昆明市(嵩明县、富民县、宜良县、东川区、安宁市、五华区、官渡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、西山区、晋宁区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)

黄山市(屯溪区、黄山区、歙县、祁门县、黟县、徽州区、休宁县)

宣城市(宁国市、郎溪县、宣州区、绩溪县、泾县、旌德县、广德市)

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随州市(曾都区、广水市、随县)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

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@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。

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