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更新时间：2025-04-26 12:08:56　浏览次数： 555

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资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

淮南市(寿县、大通区、田家庵区、潘集区、谢家集区、八公山区、凤台县)

黄山市(祁门县、屯溪区、黟县、徽州区、歙县、黄山区、休宁县)

南通市(启东市、通州区、海安市、崇川区、如东县、如皋市、海门区)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、新和县、乌什县、阿克苏市、温宿县、库车市)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、山亭区、滕州市、市中区)

安阳市(北关区、文峰区、殷都区、内黄县、林州市、龙安区、滑县、安阳县、汤阴县)

泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市)

鞍山市(千山区、立山区、铁西区、海城市、铁东区、台安县、岫岩满族自治县)

毕节市(金沙县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、七星关区、纳雍县)

晋城市(阳城县、泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、建平县、双塔区、北票市、朝阳县)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

山南市(曲松县、浪卡子县、措美县、洛扎县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、错那市、加查县、琼结县、隆子县、桑日县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

临汾市(洪洞县、霍州市、乡宁县、蒲县、尧都区、古县、大宁县、永和县、襄汾县、安泽县、隰县、吉县、曲沃县、侯马市、汾西县、浮山县、翼城县)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦州区、清水县、秦安县、武山县)

三明市(大田县、宁化县、将乐县、沙县区、清流县、永安市、三元区、尤溪县、建宁县、泰宁县、明溪县)

开封市(尉氏县、杞县、禹王台区、通许县、祥符区、兰考县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、南县、桃江县、资阳区)

聊城市(冠县、东昌府区、阳谷县、莘县、东阿县、高唐县、临清市、茌平区)

上海市(长宁区、徐汇区、杨浦区、金山区、青浦区、嘉定区、闵行区、虹口区、奉贤区、普陀区、宝山区、浦东新区、松江区、静安区、黄浦区、崇明区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

金华市(东阳市、婺城区、永康市、兰溪市、武义县、义乌市、浦江县、金东区、磐安县)

绥化市(海伦市、庆安县、望奎县、北林区、肇东市、安达市、明水县、青冈县、绥棱县、兰西县)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)

南平市(武夷山市、浦城县、建阳区、光泽县、松溪县、邵武市、延平区、政和县、顺昌县、建瓯市)

梧州市(万秀区、岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县、苍梧县、藤县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳南区、柳城县、城中区、融安县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

新疆维吾尔自治区

通化市(东昌区、集安市、辉南县、通化县、柳河县、二道江区、梅河口市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

商洛市(丹凤县、镇安县、商州区、柞水县、山阳县、商南县、洛南县)

大理白族自治州(鹤庆县、大理市、南涧彝族自治县、宾川县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、云龙县)

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、武平县、上杭县、长汀县、永定区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

沧州市(东光县、泊头市、海兴县、献县、孟村回族自治县、南皮县、河间市、青县、运河区、吴桥县、黄骅市、任丘市、肃宁县、沧县、新华区、盐山县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县)

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沈阳市(辽中区、大东区、沈北新区、铁西区、浑南区、皇姑区、康平县、于洪区、和平区、新民市、沈河区、法库县、苏家屯区)

内蒙古自治区

唐山市(古冶区、滦南县、乐亭县、路南区、迁西县、丰南区、曹妃甸区、开平区、迁安市、滦州市、遵化市、路北区、丰润区、玉田县)

湛江市(廉江市、雷州市、徐闻县、坡头区、麻章区、霞山区、吴川市、遂溪县、赤坎区)

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滨州市(邹平市、博兴县、沾化区、惠民县、无棣县、滨城区、阳信县)

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鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

安庆市(大观区、宜秀区、太湖县、桐城市、宿松县、潜山市、岳西县、望江县、怀宁县、迎江区)

德州市(陵城区、夏津县、平原县、禹城市、临邑县、庆云县、齐河县、乐陵市、宁津县、武城县、德城区)

宣城市(泾县、宣州区、旌德县、郎溪县、宁国市、广德市、绩溪县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

江门市(鹤山市、恩平市、新会区、开平市、江海区、蓬江区、台山市)

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陇南市(西和县、武都区、康县、徽县、成县、两当县、宕昌县、文县、礼县)

上饶市(婺源县、玉山县、铅山县、万年县、鄱阳县、信州区、广信区、横峰县、余干县、德兴市、弋阳县、广丰区)

宜春市(万载县、樟树市、上高县、靖安县、高安市、宜丰县、丰城市、铜鼓县、奉新县、袁州区)

邵阳市(北塔区、洞口县、隆回县、大祥区、邵阳县、邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、双清区、新邵县、新宁县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县、班玛县)

吉安市(吉水县、泰和县、新干县、永丰县、万安县、遂川县、井冈山市、永新县、安福县、吉州区、吉安县、青原区、峡江县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县、卢氏县、义马市)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县)

台州市(临海市、椒江区、仙居县、玉环市、天台县、黄岩区、路桥区、三门县、温岭市)

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娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

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宁波市(海曙区、慈溪市、奉化区、北仑区、余姚市、象山县、鄞州区、江北区、宁海县、镇海区)

全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。

◎ 作者/沈晓玲、陈家凤

核

心

观

点

【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。

【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。

销售

全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿

2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。

从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。

“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。

若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

投资

新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩

2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。

截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。

盈利

营业收入同比下滑，净利由盈转亏

2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。

盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。

净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

负债

现金短债比0.27，需关注流动性管理

依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。

受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。

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