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阿里地区(日土县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县、措勤县)
宁夏回族自治区
天津市(河东区、武清区、滨海新区、河西区、宁河区、西青区、东丽区、宝坻区、蓟州区、河北区、红桥区、和平区、津南区、北辰区、静海区、南开区)
新疆维吾尔自治区
河源市(和平县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、东源县)
许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市)
澳门特别行政区
南平市(政和县、光泽县、武夷山市、建瓯市、邵武市、浦城县、松溪县、顺昌县、建阳区、延平区)
平顶山市(卫东区、舞钢市、宝丰县、叶县、郏县、汝州市、鲁山县、湛河区、石龙区、新华区)
台州市(三门县、椒江区、临海市、天台县、玉环市、温岭市、仙居县、黄岩区、路桥区)
芜湖市(无为市、镜湖区、南陵县、弋江区、鸠江区、湾沚区、繁昌区)
拉萨市(当雄县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、达孜区、城关区)
山南市(贡嘎县、加查县、措美县、错那市、乃东区、琼结县、洛扎县、扎囊县、桑日县、曲松县、浪卡子县、隆子县)
承德市(平泉市、滦平县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、隆化县、双桥区)
宜宾市(翠屏区、屏山县、兴文县、筠连县、珙县、叙州区、长宁县、南溪区、高县、江安县)
抚州市(南丰县、金溪县、临川区、黎川县、东乡区、乐安县、崇仁县、资溪县、宜黄县、南城县、广昌县)
新余市(分宜县、渝水区)
金华市(金东区、东阳市、兰溪市、磐安县、永康市、义乌市、婺城区、浦江县、武义县)
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)
淮南市(谢家集区、大通区、凤台县、寿县、潘集区、八公山区、田家庵区)
梅州市(五华县、梅江区、丰顺县、平远县、蕉岭县、梅县区、大埔县、兴宁市)
洛阳市(嵩县、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、宜阳县、老城区、新安县、栾川县、洛宁县、伊川县、洛龙区、偃师区、涧西区、西工区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
赤峰市(巴林左旗、林西县、元宝山区、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗)
济宁市(任城区、金乡县、梁山县、嘉祥县、曲阜市、汶上县、邹城市、微山县、泗水县、兖州区、鱼台县)
银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、贺兰县)
鹤岗市(东山区、兴山区、向阳区、工农区、绥滨县、萝北县、兴安区、南山区)
西宁市(城东区、湟中区、城中区、湟源县、城西区、城北区、大通回族土族自治县)
喀什地区(英吉沙县、疏勒县、泽普县、喀什市、麦盖提县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县、伽师县、岳普湖县、巴楚县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)
合肥市(长丰县、肥东县、巢湖市、庐江县、庐阳区、包河区、蜀山区、肥西县、瑶海区)
荆州市(洪湖市、江陵县、松滋市、沙市区、荆州区、监利市、公安县、石首市)
北京市(朝阳区、怀柔区、密云区、房山区、丰台区、昌平区、石景山区、延庆区、顺义区、大兴区、门头沟区、平谷区、海淀区、东城区、西城区、通州区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)
唐山市(玉田县、路南区、开平区、迁安市、曹妃甸区、丰南区、遵化市、古冶区、丰润区、迁西县、乐亭县、滦州市、滦南县、路北区)
三沙市(西沙区、南沙区)
铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)
崇左市(龙州县、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、江州区、大新县)
营口市(站前区、老边区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市)
北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)
深圳市(南山区、龙华区、罗湖区、坪山区、龙岗区、盐田区、光明区、福田区、宝安区)
白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、靖宇县、抚松县)
宁波市(鄞州区、海曙区、江北区、奉化区、镇海区、象山县、余姚市、慈溪市、北仑区、宁海县)
昆明市(盘龙区、富民县、五华区、安宁市、晋宁区、石林彝族自治县、西山区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、东川区、嵩明县)
郑州市(登封市、中原区、巩义市、新郑市、二七区、中牟县、惠济区、管城回族区、上街区、荥阳市、新密市、金水区)
吉林市(龙潭区、丰满区、船营区、昌邑区、桦甸市、磐石市、舒兰市、蛟河市、永吉县)
眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、彭山区、洪雅县、青神县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
凉山彝族自治州(昭觉县、会理市、宁南县、冕宁县、盐源县、会东县、木里藏族自治县、普格县、越西县、喜德县、甘洛县、美姑县、西昌市、金阳县、雷波县、德昌县、布拖县)
扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、江都区)
通化市(柳河县、东昌区、二道江区、辉南县、通化县、梅河口市、集安市)
海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)
西安市(高陵区、未央区、灞桥区、鄠邑区、临潼区、莲湖区、碑林区、阎良区、雁塔区、新城区、长安区、周至县、蓝田县)
泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市、泰兴市、高港区)
衢州市(江山市、龙游县、衢江区、柯城区、常山县、开化县)
牡丹江市(爱民区、阳明区、东宁市、绥芬河市、海林市、宁安市、东安区、林口县、西安区、穆棱市)
乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区)
重庆市(大渡口区、奉节县、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、城口县、九龙坡区、永川区、南川区、石柱土家族自治县、万州区、丰都县、长寿区、渝中区、涪陵区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、武隆区、江津区、潼南区、大足区、忠县、璧山区、江北区、铜梁区、梁平区、巫山县、云阳县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、合川区、南岸区、垫江县、巴南区、开州区、荣昌区、黔江区、綦江区)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
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莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)
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海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县、茫崖市)
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临夏回族自治州(广河县、康乐县、临夏市、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县)
永州市(东安县、道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县、蓝山县、宁远县、祁阳市、零陵区、新田县、江永县)
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滨州市(滨城区、邹平市、惠民县、无棣县、沾化区、阳信县、博兴县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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