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柳州市(鹿寨县、柳城县、柳南区、城中区、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区)

周口市(郸城县、项城市、淮阳区、川汇区、商水县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、西华县、太康县)

延安市(宜川县、宝塔区、子长市、富县、黄龙县、吴起县、延川县、安塞区、洛川县、志丹县、甘泉县、延长县、黄陵县)

福州市(马尾区、仓山区、永泰县、闽清县、闽侯县、平潭县、晋安区、罗源县、台江区、福清市、长乐区、连江县、鼓楼区)  海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县、布尔津县)

台州市(仙居县、椒江区、三门县、天台县、临海市、黄岩区、玉环市、路桥区、温岭市)  汉中市(汉台区、宁强县、西乡县、留坝县、勉县、佛坪县、镇巴县、洋县、南郑区、略阳县、城固县)

常德市(津市市、鼎城区、汉寿县、澧县、武陵区、安乡县、石门县、桃源县、临澧县)

济南市(市中区、天桥区、莱芜区、平阴县、长清区、历城区、钢城区、槐荫区、历下区、济阳区、章丘区、商河县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

西藏自治区

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

黄山市(祁门县、歙县、黄山区、屯溪区、休宁县、黟县、徽州区)

荆州市(松滋市、公安县、监利市、荆州区、石首市、江陵县、洪湖市、沙市区)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)

金昌市(永昌县、金川区)

六安市(舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、金寨县、裕安区、霍山县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县、崇阳县)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、巴楚县、伽师县、麦盖提县、莎车县、泽普县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、疏附县)

成都市(新津区、都江堰市、青羊区、金牛区、邛崃市、锦江区、龙泉驿区、成华区、金堂县、大邑县、蒲江县、郫都区、简阳市、武侯区、温江区、双流区、新都区、彭州市、崇州市、青白江区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)

漳州市(东山县、芗城区、平和县、长泰区、南靖县、云霄县、龙海区、华安县、龙文区、漳浦县、诏安县)

邯郸市(峰峰矿区、磁县、邱县、肥乡区、临漳县、广平县、涉县、鸡泽县、魏县、复兴区、丛台区、曲周县、大名县、永年区、馆陶县、成安县、武安市、邯山区)

菏泽市(曹县、东明县、定陶区、巨野县、牡丹区、成武县、郓城县、鄄城县、单县)

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上饶市(广信区、广丰区、万年县、婺源县、铅山县、余干县、鄱阳县、信州区、弋阳县、玉山县、德兴市、横峰县)

甘孜藏族自治州(石渠县、色达县、得荣县、康定市、巴塘县、道孚县、白玉县、理塘县、炉霍县、新龙县、九龙县、雅江县、德格县、泸定县、丹巴县、乡城县、甘孜县、稻城县)

保定市(博野县、定州市、曲阳县、蠡县、安国市、雄县、涞源县、阜平县、高阳县、唐县、顺平县、易县、涿州市、高碑店市、竞秀区、涞水县、莲池区、徐水区、望都县、满城区、安新县、清苑区、定兴县、容城县)

黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区)  泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区、兴化市)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

吕梁市(孝义市、柳林县、交口县、岚县、离石区、方山县、交城县、中阳县、石楼县、兴县、临县、汾阳市、文水县)

沈阳市(辽中区、苏家屯区、浑南区、铁西区、新民市、沈北新区、于洪区、和平区、沈河区、法库县、大东区、皇姑区、康平县)温州市(乐清市、龙港市、永嘉县、瓯海区、泰顺县、瑞安市、苍南县、平阳县、洞头区、龙湾区、文成县、鹿城区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、壤塘县、阿坝县、金川县、马尔康市、黑水县、松潘县、红原县、茂县、汶川县、小金县、若尔盖县、理县)  嘉兴市(平湖市、南湖区、秀洲区、桐乡市、海盐县、嘉善县、海宁市)

徐州市(丰县、新沂市、贾汪区、邳州市、泉山区、鼓楼区、云龙区、沛县、铜山区、睢宁县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

西宁市(湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城东区、城中区)赤峰市(红山区、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区、巴林右旗、克什克腾旗)

沧州市(黄骅市、任丘市、运河区、南皮县、河间市、孟村回族自治县、献县、海兴县、盐山县、东光县、泊头市、吴桥县、新华区、肃宁县、青县、沧县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗)

信阳市(光山县、息县、淮滨县、固始县、潢川县、商城县、平桥区、新县、罗山县、浉河区)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、湛河区、石龙区、舞钢市、叶县、卫东区、汝州市、新华区、郏县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

吉安市(新干县、永丰县、井冈山市、遂川县、吉安县、吉水县、泰和县、永新县、青原区、万安县、峡江县、吉州区、安福县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、称多县、治多县、囊谦县、玉树市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、泸溪县、永顺县、龙山县、凤凰县、保靖县、花垣县)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、太子河区、白塔区、文圣区)

贵阳市(南明区、花溪区、息烽县、修文县、白云区、清镇市、开阳县、云岩区、观山湖区、乌当区)

益阳市(南县、安化县、桃江县、资阳区、沅江市、赫山区)

承德市(双滦区、平泉市、滦平县、双桥区、承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)

龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、永定区、新罗区、连城县、漳平市)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、达坂城区)

鸡西市(梨树区、恒山区、鸡冠区、虎林市、城子河区、鸡东县、滴道区、麻山区、密山市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。