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黄石市(黄石港区、大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

孝感市(孝南区、云梦县、孝昌县、应城市、汉川市、大悟县、安陆市)

十堰市(竹溪县、张湾区、郧西县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、房县、竹山县)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

百色市(右江区、凌云县、西林县、德保县、隆林各族自治县、田林县、田阳区、平果市、那坡县、靖西市、田东县、乐业县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县)

西宁市(城西区、湟中区、湟源县、城中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区)  伊春市(友好区、乌翠区、金林区、大箐山县、汤旺县、伊美区、嘉荫县、铁力市、丰林县、南岔县)

西藏自治区

金华市(金东区、婺城区、兰溪市、浦江县、义乌市、东阳市、磐安县、武义县、永康市)

甘孜藏族自治州(白玉县、德格县、石渠县、炉霍县、乡城县、康定市、九龙县、稻城县、丹巴县、理塘县、泸定县、道孚县、新龙县、甘孜县、巴塘县、得荣县、色达县、雅江县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

淮南市(田家庵区、凤台县、谢家集区、大通区、寿县、八公山区、潘集区)

南通市(海门区、崇川区、如东县、通州区、海安市、如皋市、启东市)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

济南市(历城区、莱芜区、长清区、槐荫区、钢城区、天桥区、济阳区、章丘区、市中区、商河县、平阴县、历下区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、恩阳区、南江县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县、通城县、赤壁市)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、西丰县、清河区、昌图县、银州区)

达州市(开江县、达川区、万源市、大竹县、渠县、宣汉县、通川区)

石河子市(铁门关市、北屯市、昆玉市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、新星市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市)

邯郸市(广平县、复兴区、鸡泽县、魏县、邱县、肥乡区、临漳县、邯山区、永年区、丛台区、成安县、曲周县、峰峰矿区、武安市、大名县、馆陶县、磁县、涉县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、巴东县、恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县、鹤峰县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

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平凉市(灵台县、崆峒区、庄浪县、华亭市、崇信县、静宁县、泾川县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

九江市(都昌县、浔阳区、彭泽县、庐山市、濂溪区、德安县、湖口县、瑞昌市、柴桑区、共青城市、永修县、修水县、武宁县)

焦作市(温县、解放区、中站区、武陟县、修武县、山阳区、博爱县、孟州市、沁阳市、马村区)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

天水市(甘谷县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区)

连云港市(赣榆区、灌云县、连云区、海州区、灌南县、东海县)绍兴市(柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区、新昌县、嵊州市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、库尔勒市、博湖县)  兰州市(榆中县、西固区、永登县、七里河区、红古区、安宁区、皋兰县、城关区)

长沙市(开福区、岳麓区、宁乡市、长沙县、芙蓉区、浏阳市、天心区、雨花区、望城区)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区、德清县)

驻马店市(上蔡县、新蔡县、平舆县、驿城区、泌阳县、遂平县、汝南县、确山县、正阳县、西平县)林芝市(波密县、米林市、察隅县、墨脱县、朗县、巴宜区、工布江达县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

盐城市(盐都区、亭湖区、射阳县、阜宁县、响水县、东台市、大丰区、建湖县、滨海县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、海州区、彰武县、清河门区)

三明市(清流县、将乐县、永安市、三元区、宁化县、沙县区、泰宁县、大田县、明溪县、尤溪县、建宁县)

承德市(鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、隆化县、承德县、双滦区、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区)

宜昌市(秭归县、点军区、当阳市、伍家岗区、猇亭区、西陵区、兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市)

三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、卢氏县、渑池县、灵宝市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市)

阿里地区(措勤县、普兰县、札达县、改则县、日土县、噶尔县、革吉县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

大庆市(肇州县、林甸县、萨尔图区、红岗区、大同区、让胡路区、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

益阳市(南县、安化县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区)

上饶市(广丰区、鄱阳县、横峰县、信州区、弋阳县、余干县、铅山县、玉山县、万年县、德兴市、婺源县、广信区)

株洲市(石峰区、天元区、渌口区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、攸县、炎陵县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。