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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

宁德市(福安市、寿宁县、屏南县、蕉城区、周宁县、古田县、霞浦县、福鼎市、柘荣县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、新星市、铁门关市、双河市、昆玉市、五家渠市)

黑河市(爱辉区、五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、孙吴县)  延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、安图县、和龙市、汪清县、敦化市、龙井市、延吉市)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、密山市、虎林市、城子河区、恒山区、麻山区、梨树区、滴道区)

兰州市(红古区、城关区、皋兰县、榆中县、安宁区、西固区、七里河区、永登县)

塔城地区(塔城市、沙湾市、裕民县、额敏县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

哈尔滨市(道里区、巴彦县、平房区、延寿县、呼兰区、通河县、依兰县、宾县、香坊区、松北区、道外区、方正县、双城区、南岗区、木兰县、五常市、阿城区、尚志市)  张家口市(康保县、蔚县、崇礼区、沽源县、阳原县、尚义县、下花园区、万全区、桥西区、桥东区、张北县、宣化区、怀来县、怀安县、涿鹿县、赤城县)

临沧市(凤庆县、云县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

上海市(虹口区、普陀区、青浦区、浦东新区、闵行区、静安区、长宁区、金山区、崇明区、黄浦区、徐汇区、松江区、嘉定区、宝山区、杨浦区、奉贤区)

宜春市(上高县、靖安县、奉新县、铜鼓县、袁州区、丰城市、高安市、宜丰县、樟树市、万载县)

台州市(路桥区、椒江区、天台县、仙居县、玉环市、黄岩区、临海市、三门县、温岭市)

阿里地区(革吉县、噶尔县、日土县、措勤县、改则县、札达县、普兰县)

黄山市(祁门县、休宁县、徽州区、黟县、歙县、黄山区、屯溪区)

大同市(天镇县、灵丘县、新荣区、平城区、广灵县、浑源县、云州区、云冈区、左云县、阳高县)

抚顺市(顺城区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区)

德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区)

平凉市(庄浪县、灵台县、崆峒区、华亭市、崇信县、泾川县、静宁县)

朝阳市(双塔区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、建平县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、普安县、晴隆县、安龙县、兴仁市、贞丰县、兴义市)

青岛市(即墨区、崂山区、城阳区、黄岛区、李沧区、平度市、市北区、市南区、胶州市、莱西市)

九江市(柴桑区、瑞昌市、庐山市、永修县、武宁县、共青城市、彭泽县、湖口县、修水县、浔阳区、濂溪区、德安县、都昌县)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、海盐县、桐乡市、南湖区、海宁市、秀洲区)

那曲市(巴青县、申扎县、嘉黎县、班戈县、色尼区、比如县、安多县、双湖县、索县、聂荣县、尼玛县)

泉州市(鲤城区、丰泽区、金门县、洛江区、惠安县、石狮市、永春县、泉港区、晋江市、南安市、德化县、安溪县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、东乡族自治县)

枣庄市(山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区)

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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

牡丹江市(东安区、东宁市、海林市、爱民区、林口县、宁安市、阳明区、西安区、绥芬河市、穆棱市)

西藏自治区

长治市(沁县、长子县、壶关县、襄垣县、潞城区、平顺县、沁源县、潞州区、黎城县、武乡县、屯留区、上党区)  唐山市(遵化市、开平区、路南区、迁西县、古冶区、路北区、丰南区、滦南县、曹妃甸区、玉田县、迁安市、滦州市、丰润区、乐亭县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区、上虞区、柯桥区)

沧州市(运河区、南皮县、吴桥县、河间市、肃宁县、泊头市、盐山县、任丘市、东光县、海兴县、沧县、献县、黄骅市、新华区、孟村回族自治县、青县)

襄阳市(保康县、樊城区、宜城市、襄州区、襄城区、谷城县、老河口市、枣阳市、南漳县)攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、西区、米易县)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、沙雅县、拜城县、温宿县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市、新和县)  通化市(辉南县、东昌区、柳河县、二道江区、梅河口市、集安市、通化县)

海东市(平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

福州市(台江区、闽清县、晋安区、平潭县、闽侯县、马尾区、鼓楼区、连江县、永泰县、仓山区、长乐区、罗源县、福清市)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区)云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、定安县、屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、剑河县、黎平县、镇远县、天柱县、岑巩县、施秉县、从江县、黄平县、雷山县、丹寨县、榕江县、台江县、三穗县、锦屏县、凯里市)

淮安市(清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区、涟水县、洪泽区、淮安区)

南阳市(西峡县、南召县、方城县、桐柏县、宛城区、淅川县、唐河县、邓州市、卧龙区、内乡县、镇平县、社旗县、新野县)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

双鸭山市(饶河县、四方台区、尖山区、集贤县、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县、渑池县)

曲靖市(会泽县、陆良县、师宗县、富源县、马龙区、宣威市、罗平县、沾益区、麒麟区)

濮阳市(台前县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、范县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

内江市(威远县、市中区、东兴区、隆昌市、资中县)

铜仁市(石阡县、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、常宁市、南岳区、衡东县、衡山县、雁峰区、祁东县、蒸湘区、石鼓区、耒阳市、衡南县)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区、红岗区、龙凤区、让胡路区、肇州县、大同区)

扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、仪征市、邗江区、江都区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图