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云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

南宁市(兴宁区、西乡塘区、邕宁区、良庆区、武鸣区、宾阳县、马山县、江南区、隆安县、上林县、青秀区、横州市)

潍坊市(坊子区、潍城区、昌邑市、临朐县、青州市、安丘市、寿光市、高密市、昌乐县、奎文区、寒亭区、诸城市)

西宁市(城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、湟源县、城西区)  阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、青河县)

澳门特别行政区

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

无锡市(惠山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市)吴忠市(盐池县、同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)  临汾市(蒲县、翼城县、曲沃县、乡宁县、古县、安泽县、浮山县、尧都区、大宁县、永和县、侯马市、襄汾县、霍州市、隰县、洪洞县、汾西县、吉县)

青岛市(胶州市、即墨区、平度市、李沧区、莱西市、城阳区、黄岛区、市北区、崂山区、市南区)

新疆维吾尔自治区

铁岭市(昌图县、清河区、铁岭县、调兵山市、银州区、开原市、西丰县)

哈尔滨市(尚志市、香坊区、宾县、双城区、道里区、方正县、延寿县、通河县、平房区、巴彦县、南岗区、五常市、阿城区、松北区、依兰县、木兰县、道外区、呼兰区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

日喀则市(定日县、萨嘎县、江孜县、谢通门县、仁布县、昂仁县、亚东县、仲巴县、吉隆县、桑珠孜区、萨迦县、岗巴县、南木林县、白朗县、康马县、聂拉木县、拉孜县、定结县)

上饶市(鄱阳县、横峰县、余干县、德兴市、婺源县、玉山县、信州区、万年县、铅山县、弋阳县、广丰区、广信区)

宜昌市(夷陵区、伍家岗区、宜都市、五峰土家族自治县、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、枝江市、西陵区、点军区、远安县、当阳市、猇亭区)

焦作市(沁阳市、山阳区、解放区、中站区、孟州市、温县、武陟县、修武县、博爱县、马村区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

淮安市(淮安区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区)

雅安市(荥经县、名山区、天全县、石棉县、雨城区、宝兴县、芦山县、汉源县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、宝山区、四方台区、岭东区、集贤县、尖山区、饶河县)

庆阳市(庆城县、宁县、环县、正宁县、镇原县、合水县、华池县、西峰区)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、振安区、东港市、元宝区)

香港特别行政区

贵阳市(清镇市、开阳县、观山湖区、花溪区、南明区、息烽县、白云区、修文县、云岩区、乌当区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

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吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

阿里地区(札达县、日土县、革吉县、噶尔县、改则县、普兰县、措勤县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)

佳木斯市(桦川县、桦南县、郊区、向阳区、汤原县、前进区、东风区、同江市、富锦市、抚远市)  固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)

株洲市(芦淞区、炎陵县、醴陵市、石峰区、天元区、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县)

鞍山市(铁西区、海城市、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、千山区、立山区)

南平市(浦城县、武夷山市、建瓯市、顺昌县、邵武市、光泽县、松溪县、政和县、延平区、建阳区)乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、化德县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗)  普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、蚌山区、五河县、淮上区、固镇县、龙子湖区)

安康市(平利县、镇坪县、石泉县、岚皋县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、白河县、旬阳市、汉滨区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)包头市(昆都仑区、东河区、土默特右旗、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、白云鄂博矿区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、文昌市、澄迈县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、临高县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、东方市、乐东黎族自治县、琼海市、屯昌县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、安龙县、晴隆县、册亨县)

合肥市(肥西县、瑶海区、包河区、蜀山区、巢湖市、庐阳区、肥东县、长丰县、庐江县)

南阳市(社旗县、邓州市、新野县、南召县、镇平县、桐柏县、内乡县、西峡县、方城县、卧龙区、宛城区、淅川县、唐河县)

吉林市(龙潭区、磐石市、永吉县、蛟河市、舒兰市、船营区、桦甸市、昌邑区、丰满区)

泰州市(兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)

黄山市(屯溪区、黟县、祁门县、黄山区、歙县、休宁县、徽州区)

九江市(永修县、都昌县、浔阳区、德安县、武宁县、彭泽县、庐山市、共青城市、柴桑区、濂溪区、修水县、瑞昌市、湖口县)

山南市(洛扎县、曲松县、浪卡子县、桑日县、措美县、贡嘎县、琼结县、隆子县、扎囊县、错那市、乃东区、加查县)

濮阳市(范县、南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、清丰县)

宁德市(古田县、福鼎市、福安市、寿宁县、柘荣县、霞浦县、周宁县、屏南县、蕉城区)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！