娇妻当着我的面被4P|指南：开启你的奇幻之旅各观看《今日汇总》
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全国服务区域：
威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
松原市(扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
永州市(冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、东安县、祁阳市、道县、新田县、江永县、零陵区)
太原市(万柏林区、晋源区、娄烦县、迎泽区、阳曲县、小店区、清徐县、古交市、尖草坪区、杏花岭区)
朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、双塔区、龙城区、凌源市)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)
长治市(屯留区、潞城区、潞州区、平顺县、襄垣县、沁县、黎城县、沁源县、长子县、上党区、壶关县、武乡县)
阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)
锦州市(黑山县、义县、凌海市、古塔区、北镇市、凌河区、太和区)
宁夏回族自治区
汉中市(城固县、洋县、汉台区、略阳县、镇巴县、留坝县、勉县、宁强县、西乡县、佛坪县、南郑区)
江门市(蓬江区、恩平市、新会区、台山市、江海区、鹤山市、开平市)
阜新市(细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区)
咸宁市(赤壁市、通山县、通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县)
鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、山城区、鹤山区)
吕梁市(兴县、岚县、方山县、中阳县、交口县、汾阳市、孝义市、文水县、柳林县、离石区、交城县、临县、石楼县)
三沙市(西沙区、南沙区)
凉山彝族自治州(普格县、昭觉县、美姑县、盐源县、雷波县、冕宁县、宁南县、会理市、喜德县、金阳县、布拖县、木里藏族自治县、会东县、德昌县、越西县、西昌市、甘洛县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)
呼和浩特市(玉泉区、清水河县、和林格尔县、武川县、回民区、土默特左旗、新城区、托克托县、赛罕区)
齐齐哈尔市(甘南县、梅里斯达斡尔族区、依安县、富拉尔基区、碾子山区、龙沙区、拜泉县、克山县、富裕县、建华区、讷河市、铁锋区、昂昂溪区、克东县、龙江县、泰来县)
三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市)
廊坊市(霸州市、三河市、香河县、安次区、大厂回族自治县、大城县、永清县、文安县、广阳区、固安县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市)
南充市(阆中市、嘉陵区、高坪区、南部县、蓬安县、仪陇县、营山县、顺庆区、西充县)
绥化市(绥棱县、望奎县、庆安县、兰西县、安达市、北林区、肇东市、青冈县、明水县、海伦市)
达州市(达川区、渠县、开江县、万源市、通川区、宣汉县、大竹县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)
吉安市(青原区、吉水县、峡江县、永新县、新干县、吉安县、遂川县、泰和县、万安县、吉州区、永丰县、井冈山市、安福县)
喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、喀什市、莎车县、疏勒县、麦盖提县、疏附县、叶城县、泽普县、英吉沙县)
果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、甘德县、玛多县、班玛县)
三明市(泰宁县、大田县、将乐县、宁化县、清流县、明溪县、永安市、尤溪县、沙县区、建宁县、三元区)
五指山市(琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、澄迈县、乐东黎族自治县、琼海市、东方市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、屯昌县)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、长顺县、罗甸县、龙里县、福泉市、独山县、荔波县、都匀市、惠水县、三都水族自治县、平塘县)
临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、广河县、临夏市)
铁岭市(开原市、银州区、清河区、铁岭县、昌图县、调兵山市、西丰县)
德州市(乐陵市、齐河县、宁津县、临邑县、陵城区、平原县、庆云县、禹城市、德城区、武城县、夏津县)
东营市(利津县、广饶县、东营区、垦利区、河口区)
贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)
邯郸市(鸡泽县、涉县、临漳县、磁县、邱县、成安县、邯山区、复兴区、永年区、魏县、广平县、大名县、肥乡区、武安市、曲周县、丛台区、馆陶县、峰峰矿区)
邵阳市(邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、双清区、武冈市、大祥区、洞口县、新邵县、北塔区、新宁县、邵阳县)
运城市(闻喜县、临猗县、绛县、稷山县、河津市、新绛县、垣曲县、盐湖区、芮城县、平陆县、万荣县、永济市、夏县)
安阳市(北关区、殷都区、文峰区、林州市、安阳县、汤阴县、滑县、龙安区、内黄县)
北京市(延庆区、房山区、门头沟区、丰台区、怀柔区、朝阳区、顺义区、昌平区、东城区、通州区、石景山区、密云区、平谷区、海淀区、大兴区、西城区)
梧州市(岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区)
九江市(都昌县、浔阳区、共青城市、濂溪区、永修县、瑞昌市、湖口县、武宁县、柴桑区、彭泽县、庐山市、德安县、修水县)
内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)
漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区)
吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、同心县、青铜峡市)
临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)
益阳市(桃江县、南县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)
宁波市(江北区、余姚市、奉化区、象山县、宁海县、鄞州区、北仑区、镇海区、海曙区、慈溪市)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县)
三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、轮台县、若羌县、库尔勒市、和静县、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县)
武汉市(新洲区、江汉区、蔡甸区、硚口区、江夏区、黄陂区、东西湖区、江岸区、青山区、武昌区、洪山区、汉阳区、汉南区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)
佳木斯市(桦南县、前进区、东风区、汤原县、抚远市、郊区、向阳区、桦川县、同江市、富锦市)
哈尔滨市(道外区、方正县、呼兰区、五常市、双城区、松北区、延寿县、宾县、香坊区、阿城区、尚志市、木兰县、道里区、依兰县、巴彦县、通河县、南岗区、平房区)
伊春市(友好区、伊美区、大箐山县、嘉荫县、南岔县、乌翠区、汤旺县、丰林县、金林区、铁力市)
济南市(天桥区、平阴县、济阳区、商河县、长清区、槐荫区、钢城区、章丘区、市中区、历下区、历城区、莱芜区)
滨州市(邹平市、沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区、阳信县)
蚌埠市(禹会区、怀远县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、五河县、固镇县)
白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区、大安市)
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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、大悟县、应城市、汉川市、孝南区)
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广西壮族自治区
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香港特别行政区
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西宁市(城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城东区、城中区)
嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区、嘉善县、平湖市)
赤峰市(翁牛特旗、红山区、巴林右旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)
来宾市(象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)
唐山市(丰润区、遵化市、古冶区、迁安市、乐亭县、曹妃甸区、丰南区、路北区、滦州市、开平区、玉田县、滦南县、路南区、迁西县)
淮安市(盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县)
鸡西市(麻山区、鸡冠区、恒山区、滴道区、密山市、虎林市、鸡东县、城子河区、梨树区)
来源：证券之星
2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。
事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。
证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。
01． 销冠背后的增长隐忧
根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。
第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。
结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。
业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。
证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。
其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。
而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。
证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。
根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。
02． 去年利润增速跑输营收
资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。
在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。
显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。
证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。
2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。
新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。
此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。
值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。
证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。
截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。
大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）
新闻结尾
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