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安庆市(宜秀区、岳西县、宿松县、望江县、桐城市、迎江区、大观区、太湖县、潜山市、怀宁县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

临汾市(吉县、侯马市、永和县、蒲县、霍州市、安泽县、洪洞县、汾西县、大宁县、乡宁县、尧都区、隰县、翼城县、曲沃县、古县、襄汾县、浮山县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、和硕县、若羌县、和静县、库尔勒市、轮台县、焉耆回族自治县、且末县)  绥化市(望奎县、兰西县、庆安县、安达市、明水县、北林区、绥棱县、肇东市、青冈县、海伦市)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)

鹤岗市(东山区、兴山区、向阳区、工农区、南山区、绥滨县、兴安区、萝北县)

新乡市(封丘县、凤泉区、牧野区、原阳县、延津县、辉县市、卫辉市、长垣市、获嘉县、新乡县、卫滨区、红旗区)湛江市(廉江市、遂溪县、吴川市、赤坎区、麻章区、霞山区、坡头区、雷州市、徐闻县)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)  百色市(德保县、凌云县、田林县、平果市、乐业县、那坡县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、田东县、靖西市、西林县)

郑州市(巩义市、上街区、新密市、中原区、管城回族区、金水区、二七区、登封市、中牟县、荥阳市、惠济区、新郑市)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、固镇县、五河县、禹会区)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

汕头市(潮阳区、金平区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县、濠江区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

漳州市(漳浦县、云霄县、华安县、龙海区、东山县、诏安县、南靖县、芗城区、龙文区、平和县、长泰区)

平顶山市(汝州市、郏县、卫东区、宝丰县、新华区、舞钢市、湛河区、叶县、鲁山县、石龙区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝山区、友谊县、宝清县、尖山区、集贤县、饶河县)

庆阳市(镇原县、庆城县、环县、合水县、正宁县、西峰区、华池县、宁县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

贵阳市(开阳县、南明区、观山湖区、修文县、清镇市、白云区、云岩区、乌当区、息烽县、花溪区)

承德市(双桥区、兴隆县、滦平县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、隆化县、承德县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、奇台县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新抚区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

青岛市(市南区、市北区、胶州市、平度市、李沧区、黄岛区、城阳区、崂山区、莱西市、即墨区)

香港特别行政区

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朝阳市(建平县、凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区)

泸州市(叙永县、合江县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、永顺县、古丈县、泸溪县、吉首市、龙山县、花垣县)

阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、日土县、噶尔县、札达县、措勤县)  丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、云和县、松阳县、青田县、庆元县、莲都区、遂昌县)

宣城市(郎溪县、宁国市、广德市、宣州区、旌德县、泾县、绩溪县)

阜新市(太平区、海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县)

嘉峪关市来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、合山市、兴宾区)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)  眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、彭山区、洪雅县、丹棱县)

锦州市(北镇市、义县、黑山县、凌海市、凌河区、太和区、古塔区)

阜阳市(太和县、界首市、临泉县、颍上县、颍州区、颍泉区、颍东区、阜南县)

长沙市(雨花区、开福区、岳麓区、天心区、望城区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、长沙县)绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、江油市、安州区、涪城区、三台县、平武县、盐亭县、游仙区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、永靖县、临夏市)

本溪市(溪湖区、平山区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)

抚州市(黎川县、金溪县、临川区、南丰县、崇仁县、东乡区、广昌县、资溪县、宜黄县、南城县、乐安县)

宜春市(上高县、奉新县、高安市、袁州区、宜丰县、樟树市、万载县、丰城市、铜鼓县、靖安县)

金华市(东阳市、永康市、磐安县、武义县、婺城区、金东区、兰溪市、浦江县、义乌市)

大庆市(让胡路区、林甸县、大同区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、萨尔图区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

河池市(环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、天峨县、南丹县、宜州区)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、阿瓦提县、新和县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、正安县、赤水市、湄潭县、余庆县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、红花岗区、习水县、凤冈县、汇川区)

张家口市(桥东区、阳原县、下花园区、张北县、怀来县、康保县、尚义县、涿鹿县、怀安县、万全区、宣化区、赤城县、沽源县、蔚县、桥西区、崇礼区)

咸阳市(泾阳县、秦都区、彬州市、长武县、杨陵区、武功县、永寿县、兴平市、乾县、淳化县、渭城区、旬邑县、三原县、礼泉县)

晋中市(平遥县、和顺县、榆社县、昔阳县、太谷区、左权县、介休市、祁县、寿阳县、榆次区、灵石县)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

宜宾市(叙州区、兴文县、江安县、长宁县、高县、翠屏区、南溪区、屏山县、筠连县、珙县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。