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安康市(镇坪县、白河县、旬阳市、石泉县、平利县、紫阳县、岚皋县、汉阴县、宁陕县、汉滨区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、和龙市、汪清县、龙井市、敦化市、延吉市、图们市)

九江市(瑞昌市、濂溪区、武宁县、浔阳区、柴桑区、庐山市、湖口县、共青城市、永修县、德安县、修水县、都昌县、彭泽县)

昌都市(卡若区、贡觉县、丁青县、边坝县、洛隆县、类乌齐县、江达县、芒康县、察雅县、八宿县、左贡县)  长沙市(宁乡市、开福区、雨花区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、天心区、岳麓区、望城区)

通化市(二道江区、通化县、集安市、梅河口市、东昌区、柳河县、辉南县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、鹤峰县、建始县、恩施市、利川市、巴东县、来凤县)

佳木斯市(桦川县、同江市、向阳区、桦南县、前进区、抚远市、汤原县、郊区、东风区、富锦市)衢州市(龙游县、开化县、常山县、江山市、柯城区、衢江区)

马鞍山市(花山区、含山县、雨山区、当涂县、博望区、和县)  新余市(分宜县、渝水区)

青岛市(即墨区、崂山区、平度市、城阳区、李沧区、市北区、黄岛区、市南区、莱西市、胶州市)

蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、固镇县、蚌山区、禹会区、龙子湖区)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、久治县、玛沁县、班玛县、玛多县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、天宁区、钟楼区、武进区)

广元市(青川县、利州区、朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县、苍溪县)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港南区、港北区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、龙港区、建昌县、南票区、连山区)

达州市(开江县、大竹县、宣汉县、通川区、渠县、万源市、达川区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市、元宝区、振兴区)

金华市(浦江县、兰溪市、武义县、东阳市、磐安县、婺城区、金东区、义乌市、永康市)

南京市(浦口区、六合区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、玄武区、雨花台区、溧水区、高淳区、江宁区、建邺区)

广安市(广安区、邻水县、岳池县、武胜县、华蓥市、前锋区)

渭南市(韩城市、临渭区、澄城县、合阳县、大荔县、华阴市、富平县、潼关县、蒲城县、白水县、华州区)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、濮阳县、南乐县、清丰县)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、高台县)

儋州市

重庆市(渝北区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、忠县、北碚区、石柱土家族自治县、云阳县、涪陵区、潼南区、璧山区、万州区、铜梁区、合川区、大渡口区、黔江区、九龙坡区、城口县、江津区、长寿区、武隆区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、南川区、江北区、沙坪坝区、永川区、渝中区、丰都县、开州区、巴南区、綦江区、巫溪县、奉节县、巫山县、大足区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区)

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淮安市(金湖县、淮安区、盱眙县、涟水县、洪泽区、淮阴区、清江浦区)

宝鸡市(扶风县、渭滨区、岐山县、太白县、凤翔区、陈仓区、陇县、金台区、麟游县、凤县、千阳县、眉县)

东营市(河口区、利津县、东营区、垦利区、广饶县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)  聊城市(阳谷县、莘县、茌平区、东昌府区、高唐县、临清市、东阿县、冠县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、当雄县、尼木县、林周县、堆龙德庆区)

西安市(周至县、长安区、未央区、莲湖区、蓝田县、临潼区、碑林区、新城区、雁塔区、鄠邑区、灞桥区、阎良区、高陵区)

清远市(清城区、连州市、清新区、英德市、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、南山区、萝北县、东山区、兴山区、工农区、兴安区)  黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、天柱县、台江县、锦屏县、黎平县、凯里市、黄平县、雷山县、岑巩县、施秉县、三穗县、榕江县、从江县、麻江县、镇远县、剑河县)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城西区、城北区、城中区、湟中区)

双鸭山市(友谊县、四方台区、宝清县、岭东区、尖山区、饶河县、宝山区、集贤县)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、会理市、金阳县、会东县、甘洛县、木里藏族自治县、盐源县、昭觉县、德昌县、西昌市、宁南县、美姑县、雷波县、冕宁县、越西县、布拖县)枣庄市(市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区、滕州市)

石家庄市(无极县、元氏县、高邑县、赞皇县、新乐市、灵寿县、井陉矿区、晋州市、辛集市、鹿泉区、裕华区、平山县、桥西区、行唐县、新华区、深泽县、井陉县、栾城区、正定县、长安区、赵县、藁城区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

武汉市(新洲区、黄陂区、蔡甸区、汉南区、青山区、江岸区、江夏区、江汉区、洪山区、汉阳区、硚口区、武昌区、东西湖区)

贵阳市(白云区、修文县、南明区、观山湖区、开阳县、花溪区、清镇市、乌当区、息烽县、云岩区)

宜昌市(兴山县、秭归县、猇亭区、当阳市、枝江市、夷陵区、远安县、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区、点军区、长阳土家族自治县)

乐山市(马边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、金口河区、夹江县、井研县、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、市中区)

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、翁源县、乐昌市、南雄市、浈江区、仁化县、始兴县、武江区)

喀什地区(泽普县、麦盖提县、伽师县、莎车县、疏附县、喀什市、岳普湖县、巴楚县、疏勒县、英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

石河子市(阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、新星市、北屯市、五家渠市、双河市)

泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市、高港区、海陵区)

哈尔滨市(五常市、延寿县、尚志市、木兰县、巴彦县、松北区、阿城区、方正县、呼兰区、平房区、通河县、南岗区、道里区、依兰县、香坊区、双城区、宾县、道外区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。