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汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

怀化市(沅陵县、洪江市、辰溪县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、龙子湖区、固镇县、五河县、淮上区、怀远县)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、武定县、元谋县、姚安县、禄丰市、南华县、永仁县、大姚县、楚雄市)  上饶市(横峰县、玉山县、广丰区、铅山县、余干县、信州区、鄱阳县、弋阳县、广信区、婺源县、德兴市、万年县)

嘉峪关市

咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县)

徐州市(鼓楼区、丰县、睢宁县、泉山区、铜山区、贾汪区、邳州市、云龙区、新沂市、沛县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、长洲区、藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区)  遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)

洛阳市(西工区、洛宁县、嵩县、宜阳县、洛龙区、涧西区、新安县、偃师区、栾川县、孟津区、瀍河回族区、伊川县、老城区、汝阳县)

延安市(宜川县、黄陵县、安塞区、志丹县、黄龙县、延川县、子长市、甘泉县、宝塔区、富县、洛川县、吴起县、延长县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县、托里县)

广安市(邻水县、岳池县、前锋区、广安区、武胜县、华蓥市)

西藏自治区

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

晋城市(城区、阳城县、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)

三沙市(西沙区、南沙区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县、扶余市)

昌都市(洛隆县、贡觉县、察雅县、丁青县、芒康县、左贡县、八宿县、边坝县、类乌齐县、江达县、卡若区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)

三明市(泰宁县、明溪县、清流县、沙县区、建宁县、宁化县、尤溪县、大田县、永安市、将乐县、三元区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、黄平县、黎平县、剑河县、岑巩县、雷山县、丹寨县、麻江县、台江县、天柱县、榕江县、从江县、凯里市、三穗县、镇远县、施秉县)

泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区、肥城市、东平县)

广州市(番禺区、越秀区、白云区、增城区、荔湾区、海珠区、黄埔区、南沙区、天河区、花都区、从化区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

石河子市(白杨市、新星市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、五家渠市、图木舒克市、双河市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

晋中市(介休市、左权县、榆社县、祁县、昔阳县、寿阳县、榆次区、太谷区、和顺县、平遥县、灵石县)

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咸阳市(旬邑县、长武县、彬州市、武功县、杨陵区、泾阳县、三原县、兴平市、乾县、淳化县、永寿县、礼泉县、秦都区、渭城区)

菏泽市(牡丹区、曹县、单县、郓城县、鄄城县、东明县、成武县、巨野县、定陶区)

山南市(加查县、措美县、错那市、浪卡子县、贡嘎县、曲松县、乃东区、琼结县、扎囊县、隆子县、洛扎县、桑日县)

内蒙古自治区  岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、云溪区、湘阴县、平江县、君山区、汨罗市、华容县、临湘市)

甘孜藏族自治州(得荣县、炉霍县、白玉县、泸定县、新龙县、石渠县、色达县、康定市、巴塘县、丹巴县、雅江县、乡城县、理塘县、甘孜县、德格县、九龙县、道孚县、稻城县)

汉中市(宁强县、洋县、佛坪县、略阳县、城固县、留坝县、汉台区、镇巴县、西乡县、勉县、南郑区)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、罗定市、云安区)湛江市(麻章区、廉江市、赤坎区、坡头区、雷州市、霞山区、吴川市、徐闻县、遂溪县)

潍坊市(寿光市、青州市、坊子区、昌邑市、安丘市、奎文区、昌乐县、寒亭区、诸城市、临朐县、潍城区、高密市)  伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁市、伊宁县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、商都县、化德县、丰镇市、四子王旗、兴和县)东营市(广饶县、东营区、河口区、利津县、垦利区)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海盐县、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

定西市(通渭县、漳县、岷县、陇西县、渭源县、安定区、临洮县)

马鞍山市(雨山区、和县、花山区、含山县、博望区、当涂县)

连云港市(海州区、灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区)

孝感市(孝南区、应城市、汉川市、云梦县、孝昌县、大悟县、安陆市)

襄阳市(襄州区、保康县、老河口市、南漳县、襄城区、樊城区、枣阳市、宜城市、谷城县)

邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、双清区、新邵县、邵东市、隆回县、大祥区、新宁县、北塔区、武冈市、绥宁县、洞口县)

深圳市(龙华区、福田区、坪山区、光明区、宝安区、南山区、罗湖区、龙岗区、盐田区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

天津市(宁河区、河西区、南开区、河北区、北辰区、宝坻区、静海区、红桥区、蓟州区、津南区、滨海新区、东丽区、西青区、和平区、武清区、河东区)

济源市

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

阜阳市(临泉县、界首市、颍上县、颍东区、太和县、阜南县、颍州区、颍泉区)

和田地区(策勒县、于田县、墨玉县、皮山县、和田市、民丰县、洛浦县、和田县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。