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天津市(滨海新区、和平区、宁河区、河西区、红桥区、宝坻区、静海区、北辰区、武清区、东丽区、南开区、津南区、蓟州区、河北区、河东区、西青区)

新余市(渝水区、分宜县)

佳木斯市(郊区、前进区、同江市、桦南县、向阳区、汤原县、富锦市、抚远市、桦川县、东风区)

中山市  惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)

庆阳市(合水县、庆城县、宁县、镇原县、华池县、西峰区、环县、正宁县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)

福州市(连江县、长乐区、闽清县、平潭县、晋安区、福清市、闽侯县、台江区、永泰县、罗源县、仓山区、马尾区、鼓楼区)汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

玉林市(福绵区、兴业县、陆川县、博白县、玉州区、北流市、容县)  甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、迭部县、临潭县、舟曲县、玛曲县、合作市、夏河县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市)

绥化市(肇东市、庆安县、望奎县、明水县、安达市、兰西县、海伦市、绥棱县、北林区、青冈县)

延安市(洛川县、延长县、富县、宝塔区、黄龙县、甘泉县、延川县、子长市、吴起县、安塞区、宜川县、黄陵县、志丹县)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、金沙县、纳雍县、大方县、七星关区)

周口市(商水县、川汇区、鹿邑县、西华县、扶沟县、郸城县、项城市、淮阳区、沈丘县、太康县)

武汉市(青山区、江夏区、汉南区、硚口区、黄陂区、江汉区、洪山区、江岸区、新洲区、汉阳区、东西湖区、武昌区、蔡甸区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

十堰市(竹山县、竹溪县、丹江口市、郧西县、房县、郧阳区、茅箭区、张湾区)

漳州市(漳浦县、芗城区、长泰区、南靖县、龙文区、龙海区、东山县、云霄县、平和县、诏安县、华安县)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、沙雅县、库车市、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、新和县、柯坪县)

许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县)

铁岭市(铁岭县、银州区、清河区、调兵山市、昌图县、西丰县、开原市)

崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区、大新县、宁明县、天等县)

南京市(栖霞区、鼓楼区、玄武区、浦口区、高淳区、溧水区、建邺区、雨花台区、江宁区、六合区、秦淮区)

南充市(蓬安县、仪陇县、顺庆区、西充县、嘉陵区、南部县、阆中市、营山县、高坪区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

荆州市(松滋市、荆州区、洪湖市、江陵县、沙市区、石首市、公安县、监利市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

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渭南市(合阳县、白水县、华州区、潼关县、澄城县、蒲城县、临渭区、大荔县、富平县、韩城市、华阴市)

西安市(未央区、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、新城区、临潼区、雁塔区、高陵区、长安区、莲湖区、碑林区、周至县、阎良区)

昭通市(镇雄县、大关县、绥江县、水富市、鲁甸县、昭阳区、威信县、永善县、盐津县、彝良县、巧家县)

咸阳市(彬州市、武功县、秦都区、礼泉县、兴平市、泾阳县、淳化县、乾县、旬邑县、三原县、长武县、永寿县、杨陵区、渭城区)  辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

衢州市(江山市、柯城区、常山县、龙游县、衢江区、开化县)

张家口市(尚义县、宣化区、涿鹿县、阳原县、沽源县、怀安县、张北县、下花园区、怀来县、赤城县、崇礼区、桥西区、万全区、蔚县、桥东区、康保县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)芜湖市(无为市、南陵县、镜湖区、繁昌区、鸠江区、湾沚区、弋江区)

东营市(广饶县、垦利区、利津县、河口区、东营区)  西宁市(城东区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城西区)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

宁夏回族自治区

西藏自治区海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、榕城区、揭东区)

邢台市(沙河市、柏乡县、宁晋县、襄都区、广宗县、信都区、清河县、威县、临西县、南宫市、临城县、巨鹿县、南和区、内丘县、新河县、平乡县、任泽区、隆尧县)

镇江市(润州区、扬中市、丹阳市、京口区、句容市、丹徒区)

太原市(晋源区、万柏林区、古交市、清徐县、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、小店区、娄烦县、尖草坪区)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)

新疆维吾尔自治区

宜宾市(叙州区、高县、兴文县、珙县、长宁县、江安县、屏山县、南溪区、翠屏区、筠连县)

赣州市(赣县区、龙南市、信丰县、大余县、崇义县、寻乌县、宁都县、石城县、会昌县、全南县、上犹县、于都县、定南县、瑞金市、安远县、章贡区、兴国县、南康区)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县)

德州市(夏津县、禹城市、齐河县、临邑县、武城县、宁津县、陵城区、德城区、乐陵市、平原县、庆云县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

南阳市(邓州市、南召县、镇平县、方城县、内乡县、卧龙区、宛城区、新野县、唐河县、西峡县、淅川县、社旗县、桐柏县)

商洛市(洛南县、商州区、商南县、镇安县、山阳县、丹凤县、柞水县)

通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县、集安市)

东莞市

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：