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更新时间：2025-04-24 14:59:56　浏览次数： 823

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4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！

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1严格按照修理序修理，保证修理质量。

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全国服务区域：

商丘市(睢县、睢阳区、虞城县、夏邑县、民权县、梁园区、柘城县、宁陵县、永城市)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)

抚州市(南丰县、南城县、金溪县、宜黄县、资溪县、乐安县、东乡区、黎川县、广昌县、崇仁县、临川区)

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

宁德市(周宁县、寿宁县、柘荣县、霞浦县、古田县、屏南县、蕉城区、福鼎市、福安市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、岑巩县、榕江县、麻江县、凯里市、黄平县、三穗县、天柱县、黎平县、从江县、锦屏县、剑河县、雷山县、镇远县、丹寨县)

咸阳市(永寿县、兴平市、礼泉县、杨陵区、乾县、渭城区、三原县、淳化县、武功县、秦都区、彬州市、泾阳县、旬邑县、长武县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阿里地区(改则县、普兰县、札达县、日土县、措勤县、噶尔县、革吉县)

锦州市(北镇市、黑山县、古塔区、凌海市、义县、太和区、凌河区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

上饶市(弋阳县、广信区、万年县、婺源县、玉山县、广丰区、德兴市、横峰县、铅山县、余干县、信州区、鄱阳县)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、集美区、思明区、湖里区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、丘北县、麻栗坡县、马关县、西畴县、富宁县、文山市、广南县)

山南市(贡嘎县、琼结县、措美县、加查县、错那市、曲松县、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、桑日县、乃东区、隆子县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

焦作市(博爱县、温县、中站区、解放区、山阳区、孟州市、修武县、沁阳市、武陟县、马村区)

鹤岗市(南山区、萝北县、工农区、东山区、兴山区、绥滨县、向阳区、兴安区)

十堰市(竹溪县、丹江口市、张湾区、郧西县、茅箭区、房县、竹山县、郧阳区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、晴隆县、望谟县、普安县、册亨县、兴义市、安龙县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

哈尔滨市(香坊区、阿城区、宾县、巴彦县、道里区、木兰县、通河县、尚志市、南岗区、松北区、平房区、依兰县、方正县、延寿县、五常市、道外区、呼兰区、双城区)

上海市(徐汇区、金山区、普陀区、闵行区、虹口区、黄浦区、长宁区、静安区、青浦区、松江区、杨浦区、嘉定区、奉贤区、浦东新区、崇明区、宝山区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、满洲里市、扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、根河市)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

宁波市(奉化区、海曙区、象山县、镇海区、宁海县、余姚市、慈溪市、北仑区、鄞州区、江北区)

漳州市(华安县、龙文区、东山县、南靖县、芗城区、漳浦县、云霄县、平和县、龙海区、诏安县、长泰区)

济宁市(兖州区、泗水县、嘉祥县、梁山县、邹城市、微山县、曲阜市、金乡县、鱼台县、汶上县、任城区)

榆林市(靖边县、吴堡县、绥德县、横山区、米脂县、子洲县、榆阳区、府谷县、神木市、定边县、佳县、清涧县)

晋城市(泽州县、陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

宁夏回族自治区

驻马店市(正阳县、新蔡县、上蔡县、泌阳县、西平县、汝南县、驿城区、确山县、遂平县、平舆县)

广西壮族自治区

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

昭通市(彝良县、威信县、昭阳区、大关县、绥江县、盐津县、巧家县、水富市、鲁甸县、镇雄县、永善县)

雅安市(荥经县、雨城区、汉源县、天全县、宝兴县、芦山县、石棉县、名山区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

东莞市

青岛市(市南区、李沧区、黄岛区、莱西市、城阳区、崂山区、胶州市、即墨区、平度市、市北区)

周口市(郸城县、太康县、项城市、川汇区、扶沟县、商水县、沈丘县、西华县、鹿邑县、淮阳区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县)

大连市(瓦房店市、旅顺口区、中山区、庄河市、沙河口区、普兰店区、长海县、金州区、甘井子区、西岗区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

福州市(仓山区、晋安区、长乐区、罗源县、永泰县、马尾区、福清市、闽侯县、平潭县、鼓楼区、台江区、闽清县、连江县)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区)

西宁市(湟源县、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、城中区)

聊城市(阳谷县、东阿县、茌平区、莘县、高唐县、东昌府区、冠县、临清市)

台州市(椒江区、黄岩区、温岭市、仙居县、玉环市、天台县、三门县、临海市、路桥区)

贵阳市(修文县、南明区、清镇市、观山湖区、开阳县、云岩区、息烽县、白云区、乌当区、花溪区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

济南市(钢城区、莱芜区、槐荫区、商河县、历城区、历下区、济阳区、章丘区、长清区、平阴县、市中区、天桥区)

晋中市(榆次区、寿阳县、和顺县、左权县、介休市、祁县、榆社县、灵石县、太谷区、昔阳县、平遥县)

昌都市(边坝县、察雅县、芒康县、洛隆县、丁青县、江达县、贡觉县、类乌齐县、八宿县、左贡县、卡若区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

黄石市(西塞山区、阳新县、下陆区、铁山区、黄石港区、大冶市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、云溪区、平江县、华容县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、湘阴县)

白城市(通榆县、大安市、镇赉县、洮南市、洮北区)

金昌市(金川区、永昌县)

忻州市(五台县、神池县、代县、静乐县、河曲县、忻府区、宁武县、岢岚县、原平市、保德县、繁峙县、定襄县、偏关县、五寨县)

黄冈市(黄梅县、浠水县、团风县、麻城市、武穴市、蕲春县、英山县、黄州区、罗田县、红安县)

延安市(洛川县、子长市、富县、吴起县、黄陵县、延川县、甘泉县、宝塔区、宜川县、安塞区、志丹县、延长县、黄龙县)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区、开化县)

江门市(台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市、新会区、开平市)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

毕节市(纳雍县、金沙县、赫章县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区)

襄阳市(保康县、襄城区、枣阳市、樊城区、南漳县、老河口市、襄州区、谷城县、宜城市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

商洛市(洛南县、柞水县、商州区、镇安县、丹凤县、商南县、山阳县)

天水市(武山县、秦州区、甘谷县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、浚县、淇滨区)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、永靖县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

菏泽市(单县、牡丹区、东明县、曹县、巨野县、成武县、定陶区、鄄城县、郓城县)

牡丹江市(绥芬河市、东宁市、西安区、穆棱市、林口县、东安区、爱民区、阳明区、宁安市、海林市)

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西安市(莲湖区、碑林区、蓝田县、新城区、临潼区、灞桥区、阎良区、未央区、周至县、高陵区、雁塔区、长安区、鄠邑区)

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双鸭山市(岭东区、尖山区、友谊县、宝山区、集贤县、四方台区、饶河县、宝清县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县)

陇南市(文县、两当县、武都区、徽县、礼县、宕昌县、成县、康县、西和县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化