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三沙市(西沙区、南沙区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

郴州市(苏仙区、北湖区、永兴县、资兴市、宜章县、安仁县、桂东县、临武县、汝城县、嘉禾县、桂阳县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  和田地区(皮山县、洛浦县、于田县、和田县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市)

达州市(大竹县、通川区、达川区、渠县、开江县、宣汉县、万源市)

咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

汕头市(金平区、龙湖区、潮阳区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县)

青岛市(胶州市、即墨区、黄岛区、平度市、市北区、崂山区、莱西市、李沧区、城阳区、市南区)  伊春市(乌翠区、伊美区、汤旺县、丰林县、大箐山县、南岔县、嘉荫县、友好区、金林区、铁力市)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、富顺县、沿滩区、贡井区)

东莞市

长沙市(长沙县、雨花区、浏阳市、望城区、开福区、宁乡市、岳麓区、天心区、芙蓉区)

杭州市(滨江区、临安区、余杭区、上城区、淳安县、萧山区、桐庐县、临平区、钱塘区、富阳区、西湖区、建德市、拱墅区)

临汾市(吉县、汾西县、霍州市、洪洞县、曲沃县、隰县、浮山县、翼城县、尧都区、蒲县、襄汾县、安泽县、大宁县、乡宁县、古县、侯马市、永和县)

绵阳市(涪城区、梓潼县、三台县、江油市、盐亭县、平武县、安州区、北川羌族自治县、游仙区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、石屏县、个旧市、元阳县、开远市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、弥勒市、建水县、屏边苗族自治县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、双塔区、建平县、北票市、朝阳县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、龙潭区、丰满区、磐石市、永吉县、舒兰市、蛟河市、船营区)

咸阳市(旬邑县、秦都区、兴平市、泾阳县、礼泉县、杨陵区、永寿县、淳化县、武功县、渭城区、三原县、彬州市、长武县、乾县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

成都市(锦江区、金牛区、龙泉驿区、青羊区、温江区、双流区、青白江区、都江堰市、新津区、金堂县、郫都区、崇州市、新都区、蒲江县、简阳市、成华区、彭州市、邛崃市、武侯区、大邑县)

黄山市(休宁县、屯溪区、黟县、黄山区、徽州区、歙县、祁门县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、晴隆县、兴义市、安龙县、望谟县、兴仁市、贞丰县)

连云港市(灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、海州区、连云区)

汉中市(留坝县、南郑区、汉台区、城固县、西乡县、略阳县、勉县、宁强县、佛坪县、洋县、镇巴县)

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日喀则市(萨嘎县、康马县、聂拉木县、仁布县、谢通门县、江孜县、仲巴县、桑珠孜区、亚东县、白朗县、萨迦县、拉孜县、定结县、定日县、南木林县、岗巴县、昂仁县、吉隆县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县)

驻马店市(新蔡县、确山县、平舆县、遂平县、泌阳县、汝南县、正阳县、上蔡县、驿城区、西平县)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县)  淄博市(临淄区、沂源县、张店区、高青县、周村区、桓台县、淄川区、博山区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、珲春市、和龙市、汪清县、延吉市、安图县、图们市)

三明市(清流县、大田县、将乐县、沙县区、建宁县、泰宁县、明溪县、永安市、宁化县、尤溪县、三元区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

株洲市(天元区、醴陵市、攸县、芦淞区、石峰区、荷塘区、渌口区、茶陵县、炎陵县)  四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、新市区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、根河市、鄂伦春自治旗)

芜湖市(南陵县、繁昌区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、镜湖区)娄底市(娄星区、涟源市、新化县、冷水江市、双峰县)

昆明市(富民县、宜良县、嵩明县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、五华区、官渡区、晋宁区、石林彝族自治县、安宁市、呈贡区、盘龙区)

苏州市(昆山市、姑苏区、相城区、常熟市、太仓市、虎丘区、吴中区、张家港市、吴江区)

张家口市(赤城县、阳原县、张北县、宣化区、康保县、怀来县、尚义县、崇礼区、涿鹿县、桥东区、怀安县、桥西区、蔚县、下花园区、沽源县、万全区)

眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、青神县)

扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、高邮市、仪征市、江都区)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)

阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、库车市、柯坪县、拜城县、温宿县、乌什县)

荆州市(石首市、荆州区、松滋市、洪湖市、沙市区、江陵县、公安县、监利市)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、恩阳区、平昌县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、乌审旗、鄂托克旗)

塔城地区(额敏县、沙湾市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、宣恩县、利川市、来凤县、咸丰县、巴东县、鹤峰县)

宁夏回族自治区

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、雷山县、麻江县、锦屏县、镇远县、施秉县、凯里市、榕江县、黎平县、丹寨县、天柱县、从江县、剑河县、三穗县、台江县、黄平县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。