写着作业写着就插起来了：传统与创新交织下的生活方式与哲学

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昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

锦州市(太和区、古塔区、义县、黑山县、北镇市、凌海市、凌河区)

绵阳市(平武县、梓潼县、游仙区、三台县、盐亭县、安州区、江油市、北川羌族自治县、涪城区)  大连市(普兰店区、中山区、金州区、庄河市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、长海县、甘井子区、瓦房店市)

宜宾市(筠连县、长宁县、屏山县、叙州区、江安县、珙县、翠屏区、高县、南溪区、兴文县)

和田地区(墨玉县、民丰县、洛浦县、策勒县、和田市、和田县、皮山县、于田县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

朔州市(应县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)  龙岩市(漳平市、武平县、新罗区、上杭县、连城县、永定区、长汀县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

上海市(杨浦区、虹口区、青浦区、徐汇区、宝山区、金山区、松江区、嘉定区、长宁区、浦东新区、静安区、闵行区、崇明区、黄浦区、普陀区、奉贤区)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、市中区、薛城区、台儿庄区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、商都县、四子王旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、凉城县、化德县、察哈尔右翼前旗)

太原市(晋源区、迎泽区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、小店区、万柏林区、尖草坪区、古交市)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县、合山市)

益阳市(赫山区、沅江市、南县、桃江县、资阳区、安化县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、揭西县、惠来县)

郴州市(嘉禾县、临武县、安仁县、苏仙区、桂东县、资兴市、汝城县、宜章县、永兴县、北湖区、桂阳县)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

平凉市(崆峒区、华亭市、泾川县、灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县)

深圳市(光明区、坪山区、盐田区、罗湖区、龙华区、宝安区、福田区、南山区、龙岗区)

忻州市(保德县、五寨县、五台县、代县、繁峙县、偏关县、原平市、岢岚县、忻府区、静乐县、宁武县、神池县、河曲县、定襄县)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)

宝鸡市(太白县、陇县、麟游县、凤县、岐山县、凤翔区、陈仓区、渭滨区、金台区、千阳县、扶风县、眉县)

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宁夏回族自治区

内蒙古自治区

毕节市(大方县、织金县、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、七星关区)

金华市(兰溪市、婺城区、东阳市、义乌市、永康市、浦江县、武义县、磐安县、金东区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、嘉善县、桐乡市、南湖区、海宁市、平湖市)

南通市(启东市、海安市、海门区、通州区、如皋市、崇川区、如东县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)滁州市(南谯区、明光市、琅琊区、天长市、来安县、全椒县、凤阳县、定远县)

保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县)  兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

晋中市(榆社县、介休市、祁县、寿阳县、榆次区、太谷区、平遥县、昔阳县、灵石县、和顺县、左权县)

河源市(源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县、龙川县)

合肥市(巢湖市、肥东县、瑶海区、庐江县、蜀山区、肥西县、长丰县、包河区、庐阳区)新乡市(凤泉区、长垣市、辉县市、获嘉县、卫辉市、封丘县、牧野区、延津县、卫滨区、新乡县、红旗区、原阳县)

商洛市(商南县、柞水县、镇安县、山阳县、商州区、洛南县、丹凤县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

济源市

襄阳市(谷城县、襄城区、襄州区、老河口市、保康县、樊城区、枣阳市、南漳县、宜城市)

湛江市(遂溪县、徐闻县、坡头区、赤坎区、雷州市、霞山区、吴川市、廉江市、麻章区)

白山市(浑江区、江源区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

荆州市(沙市区、洪湖市、公安县、江陵县、石首市、监利市、荆州区、松滋市)

崇左市(大新县、宁明县、凭祥市、江州区、天等县、扶绥县、龙州县)

德阳市(什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区、中江县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

昌都市(洛隆县、江达县、边坝县、芒康县、八宿县、贡觉县、卡若区、类乌齐县、左贡县、察雅县、丁青县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、建昌县、绥中县、连山区)

信阳市(商城县、新县、固始县、光山县、浉河区、罗山县、淮滨县、息县、潢川县、平桥区)

陇南市(徽县、礼县、文县、宕昌县、武都区、两当县、康县、成县、西和县)

长治市(沁源县、上党区、沁县、武乡县、平顺县、黎城县、长子县、潞城区、襄垣县、潞州区、屯留区、壶关县)

连云港市(连云区、赣榆区、东海县、海州区、灌南县、灌云县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。