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咸阳市(杨陵区、旬邑县、三原县、彬州市、永寿县、淳化县、秦都区、武功县、渭城区、长武县、礼泉县、乾县、兴平市、泾阳县)

抚州市(南丰县、宜黄县、黎川县、资溪县、广昌县、临川区、东乡区、乐安县、金溪县、崇仁县、南城县)  平顶山市(新华区、舞钢市、宝丰县、叶县、汝州市、石龙区、鲁山县、郏县、湛河区、卫东区)

滨州市(阳信县、惠民县、沾化区、无棣县、邹平市、博兴县、滨城区)

崇左市(龙州县、宁明县、凭祥市、大新县、江州区、扶绥县、天等县)

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天水市(秦安县、秦州区、武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)  绵阳市(安州区、北川羌族自治县、游仙区、三台县、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县、江油市)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、晴隆县、兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县、普安县)

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锦州市(黑山县、义县、凌海市、太和区、古塔区、凌河区、北镇市)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、玛沁县、班玛县、久治县)

荆州市(江陵县、沙市区、松滋市、公安县、石首市、监利市、荆州区、洪湖市)

湛江市(麻章区、徐闻县、雷州市、廉江市、遂溪县、赤坎区、霞山区、坡头区、吴川市)

漳州市(龙文区、龙海区、平和县、长泰区、云霄县、诏安县、芗城区、漳浦县、南靖县、东山县、华安县)

来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

南充市(嘉陵区、营山县、蓬安县、西充县、顺庆区、南部县、阆中市、高坪区、仪陇县)

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、和林格尔县、清水河县、回民区、托克托县、玉泉区、武川县、赛罕区)

永州市(蓝山县、东安县、零陵区、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、祁阳市、双牌县、江永县)

丽水市(云和县、莲都区、松阳县、庆元县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县)

宜宾市(江安县、南溪区、兴文县、叙州区、珙县、翠屏区、高县、长宁县、筠连县、屏山县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

肇庆市(广宁县、封开县、鼎湖区、四会市、端州区、德庆县、怀集县、高要区)

河源市(紫金县、源城区、和平县、连平县、龙川县、东源县)

晋城市(高平市、城区、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

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濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、清丰县、南乐县、范县)

大连市(沙河口区、甘井子区、普兰店区、金州区、长海县、中山区、西岗区、瓦房店市、庄河市、旅顺口区)

铜仁市(江口县、思南县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区)

襄阳市(南漳县、襄州区、宜城市、老河口市、襄城区、谷城县、枣阳市、保康县、樊城区)  吉林市(蛟河市、昌邑区、船营区、永吉县、龙潭区、丰满区、舒兰市、桦甸市、磐石市)

朔州市(山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、怀仁市)

广安市(邻水县、广安区、华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区)

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惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)

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东莞市

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)十堰市(竹溪县、竹山县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、张湾区、郧西县、房县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市)

新乡市(卫滨区、凤泉区、牧野区、长垣市、获嘉县、辉县市、卫辉市、红旗区、原阳县、延津县、新乡县、封丘县)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、乌苏市、沙湾市、塔城市)

南宁市(兴宁区、邕宁区、良庆区、上林县、马山县、武鸣区、青秀区、宾阳县、隆安县、西乡塘区、江南区、横州市)

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通化市(东昌区、集安市、通化县、梅河口市、柳河县、二道江区、辉南县)

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日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

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池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

玉林市(兴业县、玉州区、北流市、容县、陆川县、博白县、福绵区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县)

百色市(乐业县、田东县、右江区、平果市、德保县、凌云县、隆林各族自治县、西林县、田林县、田阳区、靖西市、那坡县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎