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河源市(源城区、龙川县、和平县、紫金县、连平县、东源县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、泸溪县、花垣县、永顺县、保靖县、凤凰县、吉首市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗)

通化市(辉南县、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县、集安市、二道江区)  广西壮族自治区

温州市(洞头区、平阳县、瑞安市、泰顺县、瓯海区、鹿城区、文成县、永嘉县、苍南县、乐清市、龙港市、龙湾区)

黑河市(五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

焦作市(解放区、博爱县、修武县、孟州市、马村区、中站区、武陟县、沁阳市、温县、山阳区)咸阳市(杨陵区、乾县、淳化县、兴平市、泾阳县、礼泉县、渭城区、彬州市、永寿县、旬邑县、长武县、三原县、秦都区、武功县)

宜宾市(兴文县、叙州区、长宁县、高县、珙县、筠连县、翠屏区、江安县、南溪区、屏山县)  濮阳市(濮阳县、台前县、清丰县、华龙区、范县、南乐县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)

赣州市(龙南市、赣县区、宁都县、会昌县、兴国县、寻乌县、章贡区、瑞金市、石城县、全南县、上犹县、崇义县、南康区、大余县、安远县、信丰县、定南县、于都县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

西安市(阎良区、高陵区、雁塔区、新城区、周至县、灞桥区、长安区、鄠邑区、临潼区、莲湖区、碑林区、蓝田县、未央区)

驻马店市(泌阳县、新蔡县、驿城区、正阳县、上蔡县、西平县、遂平县、平舆县、汝南县、确山县)

喀什地区(喀什市、莎车县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、叶城县、巴楚县、伽师县、英吉沙县、麦盖提县、疏勒县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

山南市(扎囊县、错那市、桑日县、洛扎县、加查县、乃东区、措美县、浪卡子县、贡嘎县、隆子县、曲松县、琼结县)

凉山彝族自治州(越西县、盐源县、美姑县、宁南县、西昌市、昭觉县、雷波县、木里藏族自治县、喜德县、布拖县、德昌县、金阳县、甘洛县、冕宁县、会东县、会理市、普格县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

吉安市(遂川县、新干县、永新县、吉水县、泰和县、吉州区、青原区、安福县、峡江县、永丰县、吉安县、万安县、井冈山市)

淄博市(博山区、张店区、桓台县、高青县、沂源县、周村区、临淄区、淄川区)

镇江市(句容市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市)

黄冈市(蕲春县、麻城市、黄州区、团风县、红安县、浠水县、罗田县、英山县、黄梅县、武穴市)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

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莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区、商都县、卓资县、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗)

达州市(通川区、渠县、开江县、大竹县、宣汉县、达川区、万源市)

石河子市(昆玉市、铁门关市、胡杨河市、五家渠市、北屯市、白杨市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、新星市、阿拉尔市)  海东市(乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县)

开封市(龙亭区、尉氏县、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、兰考县、通许县、杞县、祥符区)

阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)

沧州市(新华区、献县、盐山县、青县、任丘市、黄骅市、南皮县、沧县、肃宁县、孟村回族自治县、泊头市、吴桥县、海兴县、运河区、河间市、东光县)安阳市(内黄县、安阳县、殷都区、北关区、林州市、滑县、文峰区、汤阴县、龙安区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)  拉萨市(曲水县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、城关区、尼木县)

济宁市(嘉祥县、邹城市、任城区、兖州区、梁山县、泗水县、汶上县、微山县、金乡县、鱼台县、曲阜市)

常德市(安乡县、澧县、石门县、桃源县、武陵区、汉寿县、临澧县、津市市、鼎城区)

香港特别行政区北京市(顺义区、朝阳区、大兴区、西城区、通州区、密云区、昌平区、石景山区、房山区、丰台区、平谷区、门头沟区、怀柔区、东城区、延庆区、海淀区)

商丘市(民权县、虞城县、睢县、夏邑县、永城市、宁陵县、梁园区、睢阳区、柘城县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、淮安区、盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县)

福州市(马尾区、台江区、晋安区、永泰县、闽侯县、罗源县、鼓楼区、闽清县、长乐区、平潭县、仓山区、福清市、连江县)

滨州市(博兴县、沾化区、滨城区、惠民县、阳信县、无棣县、邹平市)

南京市(浦口区、六合区、鼓楼区、栖霞区、玄武区、建邺区、秦淮区、高淳区、雨花台区、溧水区、江宁区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

那曲市(索县、尼玛县、班戈县、安多县、双湖县、申扎县、聂荣县、巴青县、嘉黎县、比如县、色尼区)

周口市(淮阳区、沈丘县、商水县、鹿邑县、太康县、扶沟县、项城市、川汇区、西华县、郸城县)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县、福海县、哈巴河县)

张家口市(沽源县、下花园区、阳原县、桥东区、康保县、张北县、崇礼区、桥西区、宣化区、蔚县、涿鹿县、万全区、赤城县、怀安县、怀来县、尚义县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、敖汉旗、红山区、松山区、元宝山区、林西县、巴林右旗)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。