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濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县)

永州市(东安县、祁阳市、宁远县、江永县、冷水滩区、道县、双牌县、零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县)

阳泉市(郊区、盂县、城区、平定县、矿区)  黔东南苗族侗族自治州(镇远县、榕江县、黄平县、三穗县、丹寨县、雷山县、施秉县、天柱县、麻江县、岑巩县、从江县、凯里市、台江县、锦屏县、剑河县、黎平县)

嘉峪关市

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、灯塔市、白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区)天津市(宁河区、东丽区、武清区、和平区、河西区、西青区、南开区、宝坻区、红桥区、河北区、河东区、北辰区、滨海新区、蓟州区、静海区、津南区)

渭南市(华州区、蒲城县、白水县、韩城市、富平县、大荔县、潼关县、合阳县、澄城县、华阴市、临渭区)  防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

抚州市(东乡区、广昌县、乐安县、宜黄县、金溪县、黎川县、崇仁县、南城县、南丰县、资溪县、临川区)

石家庄市(新乐市、辛集市、鹿泉区、井陉矿区、晋州市、深泽县、高邑县、新华区、行唐县、灵寿县、栾城区、赵县、井陉县、裕华区、桥西区、元氏县、无极县、正定县、藁城区、赞皇县、长安区、平山县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、南华县、双柏县、武定县、永仁县、牟定县、大姚县、元谋县、姚安县)

周口市(郸城县、鹿邑县、淮阳区、项城市、商水县、太康县、川汇区、西华县、沈丘县、扶沟县)

林芝市(巴宜区、工布江达县、墨脱县、朗县、察隅县、米林市、波密县)

营口市(站前区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、广南县、文山市)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

赣州市(崇义县、瑞金市、大余县、定南县、于都县、章贡区、南康区、宁都县、安远县、寻乌县、全南县、会昌县、信丰县、兴国县、赣县区、上犹县、龙南市、石城县)

宁夏回族自治区

铁岭市(银州区、西丰县、昌图县、清河区、调兵山市、铁岭县、开原市)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

金昌市(金川区、永昌县)

漳州市(漳浦县、南靖县、华安县、云霄县、东山县、龙文区、平和县、芗城区、诏安县、龙海区、长泰区)

淄博市(桓台县、淄川区、高青县、博山区、沂源县、周村区、临淄区、张店区)

兰州市(永登县、安宁区、城关区、西固区、红古区、榆中县、七里河区、皋兰县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县、辰溪县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、洪江市)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

台州市(温岭市、仙居县、玉环市、临海市、三门县、黄岩区、椒江区、路桥区、天台县)

赤峰市(敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、红山区、宁城县、松山区、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)  济南市(天桥区、槐荫区、平阴县、历下区、商河县、钢城区、章丘区、市中区、莱芜区、长清区、济阳区、历城区)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区)

济源市

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)张家口市(阳原县、赤城县、桥东区、万全区、宣化区、怀安县、尚义县、崇礼区、涿鹿县、蔚县、下花园区、桥西区、沽源县、怀来县、张北县、康保县)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市)  开封市(兰考县、通许县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、祥符区、杞县、鼓楼区、尉氏县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市、都兰县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)福州市(连江县、罗源县、福清市、马尾区、永泰县、闽清县、闽侯县、长乐区、台江区、晋安区、鼓楼区、平潭县、仓山区)

内蒙古自治区

新乡市(红旗区、卫辉市、新乡县、牧野区、延津县、原阳县、长垣市、卫滨区、封丘县、获嘉县、凤泉区、辉县市)

邯郸市(临漳县、永年区、广平县、复兴区、邯山区、武安市、馆陶县、肥乡区、大名县、曲周县、涉县、磁县、鸡泽县、峰峰矿区、魏县、成安县、邱县、丛台区)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县、隆化县、兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、双滦区、平泉市)

广州市(花都区、番禺区、海珠区、南沙区、从化区、越秀区、增城区、荔湾区、白云区、黄埔区、天河区)

遵义市(凤冈县、播州区、湄潭县、红花岗区、正安县、赤水市、习水县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、措勤县、札达县、噶尔县、日土县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县、吉首市、花垣县、龙山县)

澳门特别行政区

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

无锡市(新吴区、惠山区、江阴市、梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、常宁市、南岳区、祁东县、衡南县、衡山县、石鼓区、雁峰区、耒阳市、蒸湘区、衡东县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。