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遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)

济南市(济阳区、槐荫区、平阴县、章丘区、历下区、钢城区、历城区、天桥区、长清区、市中区、莱芜区、商河县)

枣庄市(山亭区、薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区、滕州市)

周口市(扶沟县、鹿邑县、项城市、沈丘县、郸城县、川汇区、太康县、西华县、商水县、淮阳区)  本溪市(明山区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)

达州市(通川区、宣汉县、开江县、达川区、渠县、万源市、大竹县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、安源区、湘东区)

定西市(漳县、渭源县、陇西县、通渭县、岷县、安定区、临洮县)沧州市(盐山县、青县、孟村回族自治县、献县、吴桥县、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市、肃宁县、新华区、沧县、南皮县、东光县、运河区、海兴县)

哈尔滨市(宾县、香坊区、木兰县、平房区、阿城区、五常市、延寿县、道里区、松北区、双城区、呼兰区、道外区、依兰县、尚志市、南岗区、巴彦县、通河县、方正县)  大连市(瓦房店市、金州区、甘井子区、沙河口区、长海县、庄河市、旅顺口区、西岗区、普兰店区、中山区)

塔城地区(乌苏市、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、托里县)

曲靖市(宣威市、会泽县、马龙区、麒麟区、沾益区、罗平县、陆良县、师宗县、富源县)

武汉市(汉南区、黄陂区、硚口区、江夏区、江岸区、青山区、武昌区、汉阳区、东西湖区、洪山区、江汉区、新洲区、蔡甸区)

常州市(溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、武进区)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、大姚县、牟定县、南华县、楚雄市、姚安县、武定县、双柏县、元谋县)

宁夏回族自治区

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区)

衡阳市(石鼓区、南岳区、衡山县、耒阳市、衡东县、蒸湘区、珠晖区、衡阳县、祁东县、雁峰区、常宁市、衡南县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

南阳市(内乡县、卧龙区、宛城区、桐柏县、淅川县、镇平县、南召县、方城县、西峡县、新野县、社旗县、邓州市、唐河县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

中山市

三沙市(西沙区、南沙区)

牡丹江市(东宁市、宁安市、穆棱市、西安区、绥芬河市、东安区、海林市、林口县、阳明区、爱民区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、西畴县、富宁县、文山市、麻栗坡县、丘北县、马关县)

吉林市(磐石市、昌邑区、桦甸市、蛟河市、丰满区、舒兰市、永吉县、船营区、龙潭区)

咸阳市(淳化县、泾阳县、乾县、旬邑县、永寿县、武功县、秦都区、彬州市、渭城区、礼泉县、长武县、兴平市、杨陵区、三原县)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)

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揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、惠来县、普宁市)

盐城市(大丰区、响水县、滨海县、盐都区、射阳县、亭湖区、阜宁县、建湖县、东台市)

铁岭市(清河区、铁岭县、昌图县、银州区、调兵山市、西丰县、开原市)

喀什地区(疏附县、叶城县、伽师县、疏勒县、喀什市、麦盖提县、英吉沙县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、莎车县)  荆州市(石首市、江陵县、监利市、公安县、洪湖市、沙市区、松滋市、荆州区)

沈阳市(于洪区、康平县、和平区、皇姑区、辽中区、苏家屯区、大东区、浑南区、铁西区、法库县、新民市、沈河区、沈北新区)

漳州市(平和县、东山县、诏安县、华安县、龙海区、龙文区、云霄县、芗城区、漳浦县、长泰区、南靖县)

温州市(洞头区、鹿城区、泰顺县、龙港市、文成县、乐清市、龙湾区、永嘉县、瑞安市、瓯海区、平阳县、苍南县)呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、根河市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、满洲里市、额尔古纳市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、永靖县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县)  南京市(六合区、高淳区、溧水区、鼓楼区、江宁区、玄武区、浦口区、雨花台区、栖霞区、建邺区、秦淮区)

安康市(旬阳市、平利县、白河县、汉阴县、汉滨区、镇坪县、石泉县、紫阳县、宁陕县、岚皋县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、九寨沟县、黑水县、汶川县、金川县、小金县、马尔康市、阿坝县、若尔盖县、壤塘县、松潘县、红原县、理县)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)潍坊市(青州市、寒亭区、寿光市、昌乐县、奎文区、昌邑市、临朐县、安丘市、高密市、坊子区、诸城市、潍城区)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

普洱市(思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

百色市(乐业县、德保县、凌云县、西林县、平果市、右江区、那坡县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、田东县、田林县)

烟台市(海阳市、蓬莱区、福山区、莱州市、招远市、龙口市、芝罘区、栖霞市、牟平区、莱山区、莱阳市)

梅州市(兴宁市、丰顺县、蕉岭县、平远县、五华县、大埔县、梅江区、梅县区)

赤峰市(红山区、巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、林西县、敖汉旗、宁城县、元宝山区)

雅安市(石棉县、天全县、荥经县、芦山县、名山区、雨城区、宝兴县、汉源县)

那曲市(巴青县、双湖县、申扎县、嘉黎县、索县、比如县、尼玛县、安多县、色尼区、聂荣县、班戈县)

昭通市(鲁甸县、水富市、威信县、昭阳区、巧家县、永善县、盐津县、大关县、镇雄县、彝良县、绥江县)

石家庄市(高邑县、晋州市、鹿泉区、赞皇县、元氏县、无极县、桥西区、深泽县、辛集市、平山县、新华区、行唐县、正定县、藁城区、裕华区、灵寿县、井陉县、栾城区、赵县、井陉矿区、长安区、新乐市)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、青河县)

唐山市(滦州市、玉田县、路北区、迁西县、古冶区、乐亭县、路南区、开平区、遵化市、丰润区、丰南区、滦南县、曹妃甸区、迁安市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

宜昌市(伍家岗区、远安县、夷陵区、宜都市、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县、当阳市、西陵区、猇亭区)

金昌市(永昌县、金川区)

扬州市(仪征市、宝应县、广陵区、高邮市、江都区、邗江区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎