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杭州市(钱塘区、萧山区、淳安县、建德市、滨江区、临平区、临安区、西湖区、桐庐县、余杭区、富阳区、拱墅区、上城区)

南平市(建瓯市、政和县、松溪县、武夷山市、延平区、建阳区、顺昌县、邵武市、光泽县、浦城县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)  山南市(加查县、贡嘎县、错那市、乃东区、隆子县、洛扎县、琼结县、桑日县、措美县、扎囊县、曲松县、浪卡子县)

桂林市(雁山区、兴安县、永福县、恭城瑶族自治县、阳朔县、临桂区、平乐县、象山区、七星区、荔浦市、秀峰区、全州县、灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、灵川县、资源县)

朔州市(朔城区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市、平鲁区)

临沂市(罗庄区、沂水县、兰山区、临沭县、沂南县、河东区、郯城县、费县、莒南县、蒙阴县、兰陵县、平邑县)舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

泰州市(海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市)  甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、舟曲县、夏河县、碌曲县、临潭县、卓尼县、迭部县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县、达日县)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区、萧县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

崇左市(龙州县、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市、宁明县、江州区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

龙岩市(长汀县、武平县、新罗区、上杭县、连城县、漳平市、永定区)

衡阳市(衡东县、祁东县、衡山县、耒阳市、衡南县、南岳区、珠晖区、常宁市、衡阳县、石鼓区、雁峰区、蒸湘区)

达州市(大竹县、通川区、渠县、达川区、开江县、宣汉县、万源市)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县、大同区、林甸县、红岗区、肇州县、萨尔图区)

北京市(石景山区、朝阳区、东城区、顺义区、平谷区、密云区、海淀区、大兴区、通州区、房山区、丰台区、西城区、昌平区、延庆区、门头沟区、怀柔区)

汉中市(镇巴县、宁强县、汉台区、略阳县、洋县、西乡县、留坝县、佛坪县、南郑区、勉县、城固县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

永州市(零陵区、冷水滩区、蓝山县、道县、江永县、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县、新田县、双牌县)

银川市(灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、库尔勒市、博湖县、若羌县、轮台县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

吕梁市(汾阳市、石楼县、交口县、中阳县、岚县、方山县、离石区、兴县、临县、文水县、交城县、孝义市、柳林县)

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晋中市(左权县、介休市、榆次区、榆社县、昔阳县、灵石县、祁县、平遥县、和顺县、太谷区、寿阳县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、临翔区)  怀化市(芷江侗族自治县、会同县、洪江市、辰溪县、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、鹤城区)

乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区)

长春市(榆树市、农安县、公主岭市、宽城区、二道区、朝阳区、绿园区、南关区、双阳区、德惠市、九台区)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、广安区、邻水县、岳池县)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市、梁河县)

和田地区(洛浦县、和田市、民丰县、和田县、于田县、墨玉县、策勒县、皮山县)  泰安市(肥城市、泰山区、岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县)

大同市(平城区、灵丘县、新荣区、云冈区、云州区、天镇县、广灵县、左云县、阳高县、浑源县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗)

阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、库车市、拜城县、沙雅县、温宿县、乌什县、新和县)宜春市(奉新县、袁州区、高安市、万载县、丰城市、樟树市、宜丰县、上高县、铜鼓县、靖安县)

陇南市(宕昌县、两当县、西和县、徽县、文县、康县、成县、武都区、礼县)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、疏勒县、疏附县、叶城县、麦盖提县、泽普县、莎车县、英吉沙县)

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扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。