最新ZOOM俄罗斯 - 全新剧情与角色,成就传奇!

更新时间：2025-04-24 00:33:03　浏览次数： 438

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唐山市(滦州市、丰润区、路北区、古冶区、丰南区、迁西县、遵化市、迁安市、乐亭县、开平区、滦南县、玉田县、路南区、曹妃甸区)

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铁岭市(西丰县、昌图县、清河区、铁岭县、银州区、调兵山市、开原市) 那曲市(巴青县、色尼区、索县、申扎县、尼玛县、班戈县、双湖县、聂荣县、安多县、嘉黎县、比如县)

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烟台市(芝罘区、招远市、牟平区、蓬莱区、莱阳市、莱州市、福山区、海阳市、龙口市、栖霞市、莱山区)兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

达州市(达川区、通川区、万源市、开江县、大竹县、渠县、宣汉县)

重庆市(武隆区、铜梁区、丰都县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、巴南区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、渝北区、开州区、北碚区、渝中区、九龙坡区、璧山区、南岸区、涪陵区、石柱土家族自治县、永川区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、万州区、大足区、长寿区、云阳县、城口县、江北区、江津区、綦江区、垫江县、巫溪县、南川区、忠县、合川区、荣昌区、潼南区、奉节县)

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普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

基于美元疲软，以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景，我们更倾向于新兴市场本币债券，而非新兴市场美元债券。

周一早盘，美元指数一度跌破99关口，最低触及98.63，创2022年4月以来新低。

受到美国总统特朗普关税政策影响，近期美国遭遇股债汇三杀，传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔，并威胁解雇鲍威尔的言论，给美元更添负面因素。

在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下，全球投资者转向新兴市场本币债。

新兴市场本币债罕见跑赢美元债

尽管收益率低于美元计价债券，新兴市场本币债今年至今的表现却跑赢美元债。媒体数据显示，新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%，而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债，相对于新兴市场美元债的走势，录得2022年以来最强开局。

就债券收益率来说，新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%，而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%，美国国债平均收益率为4.12%左右。根据媒体汇编数据，仅4月至今，18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点，创下去年9月以来的最大月度跌幅。

研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森（JonHarrison）表示，新兴市场本币债走势跑赢美元债是一种不同寻常的情况，即历史上风险较高的债券的收益率反而低于以美元计价的债券，而美元传统上是世界主要的避险资产。他分析称，这可能是因为由特朗普关税政策导致全球贸易动荡，且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下，市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时，由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力，美元债券表现不佳。

“基于美元疲软，以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景，我们更倾向于新兴市场本币债券，而非新兴市场美元债券。”他补充称，“美国经济放缓、衰退的可能性也越来越大，对全球增长不利，这可能会进一步激励新兴市场央行降息。”

本币债预计将继续跑赢美元债，美元债发行恐下降

荷宝（Robeco）的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯（PhilipMcNNicholas）也称：“在规模巨大的全球债市中，我们更倾向于新兴市场本币债券，因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称：“美国国债和美国政策的波动性加剧，应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势，新兴本币债券可能得到进一步提振。

富达国际（FidelityInternational）的固定收益投资组合经理里德尔（MikeRiddell）对一财记者表示，“在长达十年的美元牛市后，美元目前看起来仍然非常昂贵。而美元高估值的逐渐解除，加上此前长期存在许多美元多头头寸，相关头寸的平仓可能是新兴市场本币和本币债，多年来主要的顺风因素。”

而美元以及美元债前景的恶化，也使得一些债券发行人对发售以美元计价的债券融资，变得更谨慎。根据媒体汇编的数据，4月至今，除中国外的新兴市场美元债券发行量与去年同期相比下降了36%，仅为51亿美元。

高盛分析师特尔特（AndrewTilton）在研报中写道：新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧，新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。

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