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文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、广南县、西畴县、马关县、砚山县、富宁县、麻栗坡县)
晋中市(和顺县、榆社县、平遥县、寿阳县、灵石县、昔阳县、太谷区、榆次区、祁县、左权县、介休市)
齐齐哈尔市(富裕县、昂昂溪区、建华区、依安县、讷河市、龙沙区、龙江县、碾子山区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、克山县、克东县、富拉尔基区、铁锋区、甘南县)
咸阳市(乾县、秦都区、武功县、彬州市、旬邑县、三原县、长武县、渭城区、礼泉县、永寿县、泾阳县、兴平市、杨陵区、淳化县)
来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、忻城县、兴宾区)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)
宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)
宜宾市(高县、珙县、叙州区、兴文县、江安县、筠连县、屏山县、长宁县、翠屏区、南溪区)
张家口市(康保县、阳原县、崇礼区、尚义县、下花园区、蔚县、万全区、张北县、怀安县、桥东区、怀来县、桥西区、赤城县、宣化区、涿鹿县、沽源县)
乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、天山区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、晴隆县、望谟县、兴义市、贞丰县、兴仁市、安龙县)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、杭锦旗、康巴什区)
钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)
池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)
邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、双清区、大祥区、邵阳县、北塔区、邵东市、洞口县、隆回县、武冈市、绥宁县、新邵县)
日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)
茂名市(电白区、信宜市、化州市、茂南区、高州市)
桂林市(临桂区、灵川县、七星区、秀峰区、资源县、象山区、荔浦市、叠彩区、恭城瑶族自治县、兴安县、阳朔县、全州县、永福县、雁山区、灌阳县、龙胜各族自治县、平乐县)
黄山市(歙县、休宁县、黟县、徽州区、祁门县、黄山区、屯溪区)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)
四平市(梨树县、铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)
塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市)
金华市(婺城区、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市、义乌市、永康市、磐安县、武义县)
双鸭山市(集贤县、友谊县、饶河县、岭东区、宝清县、尖山区、四方台区、宝山区)
南昌市(新建区、红谷滩区、青山湖区、南昌县、青云谱区、西湖区、安义县、东湖区、进贤县)
安阳市(龙安区、滑县、内黄县、安阳县、北关区、汤阴县、文峰区、林州市、殷都区)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、剑川县、宾川县、永平县、漾濞彝族自治县、祥云县、弥渡县、云龙县)
东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)
吴忠市(盐池县、利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市)
石河子市(铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市、白杨市、北屯市、新星市、昆玉市、胡杨河市、五家渠市、双河市)
太原市(娄烦县、万柏林区、尖草坪区、小店区、杏花岭区、晋源区、清徐县、古交市、迎泽区、阳曲县)
辽阳市(文圣区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、太子河区、白塔区、弓长岭区)
张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)
安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县)
黄冈市(武穴市、黄梅县、罗田县、浠水县、麻城市、英山县、团风县、蕲春县、黄州区、红安县)
西藏自治区
聊城市(东阿县、阳谷县、莘县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区、冠县)
青岛市(市北区、市南区、平度市、即墨区、李沧区、莱西市、崂山区、城阳区、胶州市、黄岛区)
商洛市(丹凤县、洛南县、镇安县、商南县、商州区、柞水县、山阳县)
苏州市(吴江区、相城区、太仓市、姑苏区、虎丘区、昆山市、吴中区、常熟市、张家港市)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市、肃州区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
六安市(金安区、霍山县、霍邱县、舒城县、金寨县、裕安区、叶集区)
昆明市(石林彝族自治县、宜良县、晋宁区、东川区、安宁市、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、盘龙区、富民县、西山区、官渡区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)
新乡市(封丘县、凤泉区、红旗区、延津县、新乡县、卫滨区、卫辉市、辉县市、获嘉县、原阳县、牧野区、长垣市)
龙岩市(新罗区、长汀县、连城县、上杭县、漳平市、永定区、武平县)
荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市)
宝鸡市(麟游县、扶风县、渭滨区、陇县、眉县、金台区、凤翔区、岐山县、太白县、千阳县、陈仓区、凤县)
大同市(云冈区、云州区、天镇县、浑源县、左云县、新荣区、灵丘县、平城区、广灵县、阳高县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、来凤县、鹤峰县、建始县、巴东县、宣恩县、恩施市)
绍兴市(诸暨市、新昌县、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区)
防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)
吕梁市(交城县、交口县、岚县、方山县、兴县、孝义市、临县、中阳县、汾阳市、离石区、石楼县、柳林县、文水县)
长春市(榆树市、宽城区、农安县、绿园区、朝阳区、南关区、德惠市、公主岭市、双阳区、二道区、九台区)
广州市(天河区、荔湾区、黄埔区、南沙区、增城区、番禺区、白云区、海珠区、从化区、花都区、越秀区)
湛江市(霞山区、吴川市、廉江市、赤坎区、遂溪县、徐闻县、雷州市、麻章区、坡头区)
昌都市(卡若区、察雅县、边坝县、类乌齐县、左贡县、芒康县、八宿县、江达县、丁青县、贡觉县、洛隆县)
张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区)
武汉市(青山区、汉阳区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、黄陂区、江岸区、汉南区、新洲区、江夏区、武昌区、硚口区、江汉区)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)
贵阳市(乌当区、南明区、息烽县、开阳县、云岩区、修文县、花溪区、清镇市、观山湖区、白云区)
临夏回族自治州(临夏县、和政县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、东乡族自治县)
襄阳市(保康县、樊城区、南漳县、枣阳市、襄州区、老河口市、襄城区、宜城市、谷城县)
包头市(昆都仑区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、九原区、白云鄂博矿区、石拐区)
辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)
云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)
岳阳市(华容县、岳阳县、临湘市、汨罗市、岳阳楼区、平江县、君山区、云溪区、湘阴县)
天水市(清水县、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、麦积区)
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面对全球贸易逆风,中国以“天塌不下来”的定力推动外贸韧性突围。浙商证券策略联席首席分析师王大霁做客新浪财经直播间,为投资者解读市场热点。直播详情>>
王大霁表示,今时不同往日,我国经济内力已较上一轮贸易摩擦有明显提升,内核稳定或许是最好的反制。与2018年贸易战相比,中国经济的底层逻辑已发生深刻变化——对外依存度显著降低、科技自主可控性提升、内需政策工具箱扩容,这三大支点构筑起连环反制的基石。尽管A股短期横盘调整,但市场的每一次调整都在为结构性机会蓄力。
贸易战2.0:中国经济的“盾”与“矛”
“去年中国对美出口占比降至14.7%、进口自美比重滑向6.3%时,关税的边际冲击已大幅弱化。”王大霁以一组数据勾勒出中国经济的转型轨迹。人工智能、六代机等领域的突破,标志着科技与军事工业的自主可控性从愿景走向现实。“这不仅是技术层面的追赶,更是系统性风险防御能力的质变。”他特别强调,内需政策的组合拳——从服务消费潜力释放到生育补贴、地产纾困——正在对冲外需波动,消费占GDP比重仍有巨大挖潜空间,这种“以内养外”的模式将成为长期战略支点。
A股韧性:从情绪化波动到理性定价
作为经济的晴雨表,资本的投票站,面对外部冲击,市场层面相比2018年也同样充满韧性,对等关税事件发生以来,市场走势可分为两个阶段。第一阶段是4月2日到4月8日,由于公布的关税细节超此前市场预期,全球股市发生较大波动,上证指数累计下跌约6%,同期纳斯达克指数下跌约13%,跌幅是上证的2倍。第二阶段是4月9日开始,中美股市均开始不同程度超跌反弹,反弹的逻辑各不相同,A股的反弹主要源于关税税率再度提升的边际影响递减,以及金融市场维稳措施非常得力,比如中央汇金、诚通、国新、社保等耐心资本客观上起到了类似平准基金的作用,这一轮反应非常迅速,维护了市场流动性,阻断了市场非理性调整,也显示出了A股市场及其背后经济实力的韧性。
王大霁指出,当前投资者对关税的“数字游戏”已产生抗性,市场定价更多反映经济内生动力而非外部冲击。尽管3000-3300点的震荡区间可能持续,但筹码充分交换后,一旦突破3300点压制,市场或将确认反转趋势。“现在的调整,是未来弹跳的蓄力过程。”
博弈下的掘金机会:五重防线与三条主线
面对关税博弈的复杂性,王大霁提出中国的五重应对逻辑:超常规扩内需、货币宽松预期、财政支出提速、地产政策再优化、类平准基金定向维稳。这其中,消费板块的强势崛起暗含深层逻辑——当外需承压时,内需不仅是经济缓冲垫,更是资本市场的情绪锚点。而汇金等“国家队”资金对双创ETF、小盘成长股的增配,则释放出“以科技突围对冲外部封锁”的政策信号。
对于投资者而言,三条主线逐渐清晰:科技自主可控和产业趋势逻辑(半导体、稀土、军工)、内需复苏(消费电子、文旅、物流)、红利资产(交运、电力、银行)。这些领域或受益于国产替代浪潮,或承接政策红利外溢,或在不确定性中提供确定性回报。王大霁特别提醒,红利资产并非简单的“防守标签”——消费型红利(如乳业)兼具增长弹性,金融型红利(银行保险)则与稳增长政策深度绑定,这类资产的再定义正在重构传统防御策略。
黄金悖论与资产配置新秩序
“当美元信用出现裂缝,黄金的定价逻辑已超越实际利率框架。”王大霁用“新范式”解释金价连创新高的现象——各国央行对美元的不信任投票,使得黄金成为信用对冲的核心载体。他预计金价乐观目标看至3500美元/盎司,而这一趋势或持续至美元体系重塑完成。王大霁建议,大类资产配置序列中,黄金与A股同处优先梯队,港股则需紧盯AH溢价率指数:当指标突破150时,港股的低估值洼地将吸引跨市场资金迁徙。相比之下,美股因盈利预期下修与政策不确定性,中期仍需谨慎对待。
逆全球化下的中国答案
“一带一路”与内循环并非被动防御,而是主动破局的关键落子。王大霁以中国投资的南美钱凯港为例,说明新兴贸易枢纽如何分散地缘风险。在他看来,未来90天的关税豁免期更像一场心理博弈——政策反复可能压制风险偏好,但中国早已跳出“应激反应”模式,转以常态化机制应对不确定性。“当市场认识到这种转变时,A股的估值弹簧就会被松开。”
静候共识裂变
当旧叙事仍在纠结“关税冲击有多强”时,新共识已在酝酿——产业链重构、内需裂变、科技突围,这些慢变量终将碾碎短期的噪声。对于投资者而言,与其在震荡中焦虑,不如在结构的缝隙中播种:那些能穿越周期的资产,往往诞生于逆风时刻。
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新闻结尾
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