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三沙市(西沙区、南沙区)

郴州市(嘉禾县、北湖区、桂阳县、永兴县、安仁县、苏仙区、桂东县、临武县、资兴市、宜章县、汝城县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

庆阳市(环县、宁县、西峰区、庆城县、合水县、镇原县、华池县、正宁县)  泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市)

漳州市(长泰区、龙文区、云霄县、华安县、南靖县、龙海区、平和县、诏安县、芗城区、东山县、漳浦县)

汕头市(潮南区、龙湖区、金平区、南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、连山区、建昌县、绥中县、南票区)抚州市(广昌县、南丰县、资溪县、崇仁县、临川区、宜黄县、黎川县、东乡区、南城县、金溪县、乐安县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  济宁市(兖州区、梁山县、泗水县、曲阜市、鱼台县、任城区、嘉祥县、金乡县、汶上县、微山县、邹城市)

大理白族自治州(永平县、弥渡县、云龙县、祥云县、洱源县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

鸡西市(恒山区、密山市、鸡东县、鸡冠区、城子河区、滴道区、麻山区、虎林市、梨树区)

长沙市(浏阳市、宁乡市、雨花区、开福区、长沙县、岳麓区、望城区、天心区、芙蓉区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、和硕县、和静县、库尔勒市、博湖县、尉犁县)

九江市(彭泽县、武宁县、都昌县、德安县、湖口县、共青城市、瑞昌市、永修县、浔阳区、庐山市、柴桑区、修水县、濂溪区)

曲靖市(会泽县、麒麟区、富源县、沾益区、宣威市、马龙区、陆良县、罗平县、师宗县)

西宁市(城西区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、湟中区)

平顶山市(叶县、湛河区、郏县、鲁山县、汝州市、石龙区、舞钢市、卫东区、新华区、宝丰县)

安阳市(汤阴县、滑县、北关区、文峰区、安阳县、林州市、龙安区、内黄县、殷都区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、元阳县、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、泸西县)

昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、官渡区、安宁市、东川区、嵩明县、晋宁区、西山区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、呈贡区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

朔州市(平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县)

阿里地区(改则县、革吉县、普兰县、日土县、札达县、措勤县、噶尔县)

遵义市(凤冈县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、桐梓县、赤水市、习水县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、湄潭县、余庆县)

嘉峪关市

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伊春市(嘉荫县、友好区、乌翠区、金林区、丰林县、汤旺县、铁力市、伊美区、大箐山县、南岔县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、站前区)

宜宾市(江安县、高县、屏山县、兴文县、筠连县、珙县、长宁县、翠屏区、叙州区、南溪区)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、涟水县、清江浦区)  蚌埠市(固镇县、淮上区、禹会区、五河县、龙子湖区、蚌山区、怀远县)

晋中市(介休市、榆次区、灵石县、左权县、榆社县、和顺县、平遥县、昔阳县、祁县、寿阳县、太谷区)

武汉市(东西湖区、蔡甸区、硚口区、汉南区、青山区、江汉区、江岸区、新洲区、洪山区、武昌区、江夏区、黄陂区、汉阳区)

三明市(尤溪县、清流县、建宁县、永安市、宁化县、三元区、大田县、泰宁县、将乐县、明溪县、沙县区)济南市(济阳区、历下区、天桥区、平阴县、长清区、章丘区、历城区、市中区、槐荫区、钢城区、莱芜区、商河县)

台州市(临海市、天台县、玉环市、路桥区、三门县、椒江区、温岭市、仙居县、黄岩区)  衡阳市(祁东县、常宁市、衡南县、衡阳县、衡山县、珠晖区、蒸湘区、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡东县、雁峰区)

汉中市(镇巴县、宁强县、西乡县、南郑区、略阳县、勉县、汉台区、留坝县、洋县、城固县、佛坪县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

襄阳市(襄州区、樊城区、南漳县、老河口市、襄城区、保康县、谷城县、宜城市、枣阳市)随州市(广水市、曾都区、随县)

东莞市

南阳市(邓州市、新野县、宛城区、镇平县、内乡县、西峡县、唐河县、社旗县、方城县、桐柏县、淅川县、南召县、卧龙区)

吕梁市(离石区、交城县、汾阳市、交口县、文水县、中阳县、石楼县、柳林县、孝义市、兴县、方山县、岚县、临县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

赣州市(上犹县、全南县、宁都县、赣县区、南康区、瑞金市、龙南市、定南县、兴国县、信丰县、大余县、石城县、会昌县、于都县、寻乌县、章贡区、崇义县、安远县)

泸州市(泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、合江县)

绥化市(庆安县、兰西县、望奎县、安达市、海伦市、肇东市、绥棱县、青冈县、北林区、明水县)

宝鸡市(太白县、扶风县、眉县、渭滨区、岐山县、凤县、陇县、金台区、凤翔区、陈仓区、千阳县、麟游县)

金昌市(永昌县、金川区)

广州市(花都区、黄埔区、白云区、从化区、南沙区、海珠区、番禺区、荔湾区、越秀区、天河区、增城区)

宁德市(寿宁县、周宁县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、霞浦县、屏南县、古田县、福安市)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)

廊坊市(广阳区、固安县、大城县、三河市、大厂回族自治县、安次区、香河县、永清县、霸州市、文安县)

天津市(和平区、宝坻区、津南区、河北区、南开区、东丽区、红桥区、宁河区、滨海新区、北辰区、蓟州区、河东区、武清区、静海区、西青区、河西区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。