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黔东南苗族侗族自治州(从江县、黎平县、剑河县、天柱县、台江县、岑巩县、麻江县、榕江县、锦屏县、镇远县、雷山县、黄平县、凯里市、施秉县、丹寨县、三穗县)

上饶市(横峰县、广丰区、婺源县、信州区、余干县、铅山县、万年县、弋阳县、广信区、玉山县、鄱阳县、德兴市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、茂县、壤塘县、阿坝县、金川县、九寨沟县、马尔康市、汶川县、红原县、黑水县、松潘县、理县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  济南市(市中区、钢城区、长清区、章丘区、天桥区、历下区、济阳区、莱芜区、历城区、商河县、槐荫区、平阴县)

西藏自治区

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)

陇南市(徽县、文县、礼县、成县、两当县、西和县、宕昌县、康县、武都区)

武汉市(江夏区、新洲区、江汉区、青山区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、汉南区、洪山区、武昌区、汉阳区、硚口区)  衡阳市(衡阳县、耒阳市、石鼓区、南岳区、常宁市、衡东县、祁东县、衡山县、雁峰区、蒸湘区、衡南县、珠晖区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、浚县、淇县)

台州市(黄岩区、椒江区、路桥区、玉环市、温岭市、临海市、仙居县、天台县、三门县)

保定市(容城县、高阳县、蠡县、顺平县、竞秀区、安新县、涿州市、雄县、阜平县、徐水区、高碑店市、望都县、定州市、涞水县、曲阳县、易县、唐县、清苑区、莲池区、博野县、定兴县、满城区、安国市、涞源县)

运城市(永济市、新绛县、盐湖区、绛县、垣曲县、闻喜县、河津市、夏县、临猗县、芮城县、稷山县、万荣县、平陆县)

乌鲁木齐市(新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、天山区)

滨州市(阳信县、滨城区、无棣县、惠民县、博兴县、邹平市、沾化区)

萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

杭州市(淳安县、富阳区、滨江区、上城区、拱墅区、临平区、萧山区、西湖区、余杭区、钱塘区、临安区、建德市、桐庐县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

厦门市(集美区、海沧区、湖里区、同安区、翔安区、思明区)

黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县)

石家庄市(高邑县、赞皇县、裕华区、井陉矿区、长安区、平山县、桥西区、元氏县、辛集市、正定县、鹿泉区、新乐市、晋州市、深泽县、无极县、行唐县、灵寿县、赵县、栾城区、井陉县、藁城区、新华区)

宜春市(樟树市、万载县、靖安县、铜鼓县、丰城市、高安市、奉新县、袁州区、上高县、宜丰县)

平凉市(华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、泾川县、庄浪县、崇信县)

佳木斯市(桦川县、桦南县、东风区、富锦市、向阳区、同江市、前进区、郊区、抚远市、汤原县)

牡丹江市(海林市、阳明区、东安区、东宁市、西安区、宁安市、爱民区、林口县、穆棱市、绥芬河市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、太平区、细河区、彰武县、海州区)

河池市(天峨县、宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)

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丹东市(振安区、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、凤城市)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、新城区、土默特左旗、托克托县、清水河县、赛罕区、回民区、玉泉区)

百色市(凌云县、平果市、乐业县、靖西市、西林县、田阳区、隆林各族自治县、右江区、德保县、那坡县、田林县、田东县)  南充市(阆中市、仪陇县、高坪区、蓬安县、营山县、南部县、嘉陵区、西充县、顺庆区)

抚州市(南丰县、临川区、南城县、乐安县、东乡区、金溪县、资溪县、崇仁县、宜黄县、黎川县、广昌县)

毕节市(纳雍县、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、织金县、黔西市)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、夏河县、合作市、临潭县、玛曲县、迭部县、卓尼县)廊坊市(安次区、三河市、固安县、香河县、大城县、永清县、大厂回族自治县、文安县、广阳区、霸州市)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、富蕴县)  绥化市(望奎县、安达市、庆安县、绥棱县、兰西县、北林区、明水县、海伦市、青冈县、肇东市)

长治市(武乡县、黎城县、壶关县、屯留区、襄垣县、上党区、长子县、潞州区、沁源县、潞城区、平顺县、沁县)

崇左市(江州区、凭祥市、天等县、大新县、龙州县、扶绥县、宁明县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、元谋县、楚雄市、武定县、姚安县、南华县、双柏县、禄丰市、永仁县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、南乐县、范县、华龙区)

儋州市

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

三明市(建宁县、永安市、将乐县、清流县、宁化县、泰宁县、沙县区、三元区、大田县、明溪县、尤溪县)

荆州市(公安县、石首市、江陵县、松滋市、荆州区、沙市区、洪湖市、监利市)

郴州市(北湖区、苏仙区、安仁县、汝城县、嘉禾县、永兴县、宜章县、资兴市、桂东县、桂阳县、临武县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、和静县、若羌县、轮台县、和硕县)

茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

漳州市(长泰区、云霄县、南靖县、芗城区、诏安县、漳浦县、平和县、华安县、龙海区、东山县、龙文区)

临汾市(浮山县、汾西县、霍州市、蒲县、安泽县、永和县、侯马市、尧都区、吉县、襄汾县、洪洞县、古县、翼城县、曲沃县、大宁县、隰县、乡宁县)

达州市(大竹县、通川区、开江县、达川区、宣汉县、万源市、渠县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、弥渡县、祥云县、永平县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。