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云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区、峄城区)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、布尔津县、青河县、吉木乃县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)  遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区、靖江市、海陵区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、贞丰县、望谟县、普安县、兴仁市、册亨县、安龙县)

淄博市(临淄区、周村区、高青县、淄川区、沂源县、博山区、张店区、桓台县)汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、越城区、上虞区、新昌县、柯桥区)  大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、肇州县、林甸县、龙凤区、萨尔图区、红岗区)

安阳市(滑县、内黄县、北关区、汤阴县、文峰区、殷都区、安阳县、龙安区、林州市)

河源市(东源县、紫金县、龙川县、和平县、连平县、源城区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

邢台市(襄都区、临西县、宁晋县、清河县、新河县、威县、内丘县、平乡县、信都区、隆尧县、南宫市、广宗县、任泽区、沙河市、临城县、南和区、巨鹿县、柏乡县)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、靖远县、平川区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、山丹县、临泽县、民乐县)

广西壮族自治区

南通市(海安市、海门区、通州区、如皋市、崇川区、如东县、启东市)

泰安市(岱岳区、肥城市、泰山区、东平县、宁阳县、新泰市)

哈尔滨市(五常市、呼兰区、尚志市、松北区、阿城区、南岗区、道里区、宾县、方正县、道外区、香坊区、平房区、木兰县、依兰县、延寿县、通河县、双城区、巴彦县)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、水磨沟区)

临汾市(安泽县、汾西县、浮山县、隰县、尧都区、古县、翼城县、侯马市、大宁县、永和县、襄汾县、霍州市、蒲县、洪洞县、吉县、曲沃县、乡宁县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

广元市(昭化区、朝天区、剑阁县、利州区、旺苍县、苍溪县、青川县)

新乡市(获嘉县、牧野区、长垣市、封丘县、辉县市、延津县、新乡县、卫滨区、凤泉区、红旗区、原阳县、卫辉市)

赣州市(章贡区、上犹县、定南县、寻乌县、信丰县、瑞金市、兴国县、南康区、宁都县、石城县、崇义县、赣县区、大余县、安远县、全南县、会昌县、于都县、龙南市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县)

泉州市(石狮市、晋江市、泉港区、洛江区、南安市、丰泽区、德化县、安溪县、永春县、金门县、惠安县、鲤城区)

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安庆市(潜山市、桐城市、迎江区、望江县、岳西县、大观区、宿松县、怀宁县、太湖县、宜秀区)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)

澳门特别行政区

日喀则市(仲巴县、岗巴县、桑珠孜区、南木林县、聂拉木县、拉孜县、仁布县、康马县、吉隆县、亚东县、萨嘎县、谢通门县、萨迦县、昂仁县、定结县、江孜县、白朗县、定日县)  庆阳市(西峰区、华池县、环县、正宁县、庆城县、宁县、镇原县、合水县)

桂林市(临桂区、灌阳县、兴安县、荔浦市、七星区、龙胜各族自治县、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县、平乐县、秀峰区、阳朔县、资源县、叠彩区、灵川县、象山区、全州县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

晋中市(介休市、昔阳县、灵石县、平遥县、左权县、榆次区、太谷区、寿阳县、和顺县、祁县、榆社县)南阳市(南召县、淅川县、方城县、桐柏县、宛城区、西峡县、新野县、唐河县、邓州市、镇平县、社旗县、卧龙区、内乡县)

榆林市(榆阳区、吴堡县、府谷县、佳县、定边县、绥德县、米脂县、子洲县、清涧县、靖边县、横山区、神木市)  三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

温州市(平阳县、永嘉县、瓯海区、文成县、龙港市、龙湾区、鹿城区、瑞安市、洞头区、泰顺县、苍南县、乐清市)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、南山区、萝北县、向阳区、绥滨县、兴山区)贵阳市(开阳县、乌当区、云岩区、清镇市、观山湖区、南明区、白云区、修文县、息烽县、花溪区)

梅州市(兴宁市、梅县区、大埔县、蕉岭县、梅江区、丰顺县、平远县、五华县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、禄丰市、永仁县、姚安县、双柏县、大姚县、楚雄市、元谋县、南华县)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、资中县、东兴区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县、治多县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区)

南充市(阆中市、营山县、高坪区、仪陇县、西充县、顺庆区、南部县、蓬安县、嘉陵区)

十堰市(郧阳区、竹溪县、丹江口市、房县、郧西县、竹山县、茅箭区、张湾区)

自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县、大安区)

鸡西市(密山市、城子河区、梨树区、鸡冠区、滴道区、恒山区、虎林市、麻山区、鸡东县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

蚌埠市(淮上区、蚌山区、固镇县、怀远县、龙子湖区、五河县、禹会区)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)

兰州市(七里河区、榆中县、皋兰县、城关区、西固区、永登县、安宁区、红古区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。