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新乡市(牧野区、封丘县、获嘉县、延津县、红旗区、卫辉市、辉县市、凤泉区、卫滨区、原阳县、新乡县、长垣市)
杭州市(临平区、钱塘区、西湖区、淳安县、滨江区、临安区、拱墅区、桐庐县、上城区、萧山区、富阳区、余杭区、建德市)
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商丘市(柘城县、虞城县、宁陵县、睢阳区、梁园区、夏邑县、民权县、永城市、睢县)
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攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)
林芝市(察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县、朗县、米林市、墨脱县)
伊春市(嘉荫县、丰林县、大箐山县、伊美区、乌翠区、铁力市、南岔县、金林区、友好区、汤旺县)
台州市(玉环市、黄岩区、临海市、天台县、仙居县、三门县、路桥区、椒江区、温岭市)
眉山市(彭山区、东坡区、青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县)
锦州市(太和区、古塔区、义县、凌河区、凌海市、黑山县、北镇市)
益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、桃江县、安化县、南县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、丘北县、广南县、麻栗坡县、文山市、马关县、西畴县)
平顶山市(石龙区、鲁山县、叶县、卫东区、郏县、湛河区、新华区、宝丰县、汝州市、舞钢市)
贵阳市(观山湖区、花溪区、开阳县、云岩区、南明区、乌当区、息烽县、修文县、白云区、清镇市)
荆州市(江陵县、监利市、石首市、公安县、松滋市、沙市区、洪湖市、荆州区)
玉林市(容县、兴业县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、博白县)
香港特别行政区
葫芦岛市(连山区、龙港区、兴城市、绥中县、南票区、建昌县)
澳门特别行政区
苏州市(常熟市、相城区、张家港市、吴中区、虎丘区、太仓市、吴江区、姑苏区、昆山市)
丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、龙泉市、松阳县、莲都区、云和县、青田县、缙云县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)
宜春市(宜丰县、袁州区、上高县、高安市、丰城市、靖安县、奉新县、万载县、铜鼓县、樟树市)
遵义市(汇川区、仁怀市、习水县、红花岗区、正安县、赤水市、绥阳县、余庆县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)
玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县、囊谦县)
长沙市(岳麓区、雨花区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、望城区、宁乡市、天心区、开福区)
吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、安图县、和龙市、延吉市、图们市、敦化市、汪清县)
新余市(渝水区、分宜县)
咸阳市(长武县、淳化县、武功县、渭城区、泾阳县、旬邑县、彬州市、杨陵区、永寿县、三原县、乾县、秦都区、礼泉县、兴平市)
庆阳市(宁县、华池县、庆城县、环县、镇原县、正宁县、合水县、西峰区)
昆明市(西山区、盘龙区、呈贡区、官渡区、晋宁区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、富民县、东川区)
唐山市(丰南区、遵化市、玉田县、古冶区、滦州市、开平区、路北区、路南区、迁西县、滦南县、乐亭县、曹妃甸区、丰润区、迁安市)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、共和县、贵南县)
延安市(黄龙县、吴起县、子长市、黄陵县、志丹县、宜川县、洛川县、甘泉县、安塞区、延长县、延川县、宝塔区、富县)
朔州市(山阴县、右玉县、朔城区、怀仁市、应县、平鲁区)
怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、洪江市、沅陵县、中方县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县)
六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)
株洲市(攸县、天元区、炎陵县、芦淞区、石峰区、醴陵市、渌口区、茶陵县、荷塘区)
无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、新吴区、梁溪区)
晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、陵川县、城区、高平市)
衡阳市(衡南县、石鼓区、雁峰区、衡山县、南岳区、衡东县、蒸湘区、衡阳县、珠晖区、祁东县、耒阳市、常宁市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)
七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县、茫崖市)
泉州市(德化县、永春县、洛江区、金门县、石狮市、鲤城区、泉港区、丰泽区、安溪县、南安市、惠安县、晋江市)
揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、揭西县、惠来县)
佳木斯市(汤原县、前进区、桦川县、富锦市、向阳区、桦南县、郊区、同江市、东风区、抚远市)
鸡西市(密山市、滴道区、恒山区、虎林市、麻山区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、城子河区)
周口市(太康县、商水县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、项城市、川汇区、沈丘县、西华县、郸城县)
鞍山市(海城市、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、台安县、千山区、铁西区)
福州市(鼓楼区、闽清县、福清市、罗源县、永泰县、平潭县、马尾区、长乐区、闽侯县、仓山区、台江区、晋安区、连江县)
牡丹江市(宁安市、林口县、穆棱市、东安区、东宁市、海林市、西安区、绥芬河市、爱民区、阳明区)
宜宾市(长宁县、高县、珙县、兴文县、南溪区、江安县、屏山县、筠连县、叙州区、翠屏区)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县、龙山县、保靖县)
白山市(临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)
银川市(金凤区、灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、永宁县)
电话：2025
天水市(武山县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、麦积区、甘谷县)
佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)
驻马店市(新蔡县、汝南县、泌阳县、驿城区、平舆县、西平县、确山县、遂平县、正阳县、上蔡县)
榆林市(子洲县、吴堡县、佳县、神木市、府谷县、横山区、靖边县、米脂县、定边县、清涧县、绥德县、榆阳区)
南通市(启东市、如皋市、如东县、通州区、崇川区、海安市、海门区)
铁岭市(开原市、清河区、银州区、调兵山市、铁岭县、西丰县、昌图县)
江门市(蓬江区、开平市、江海区、鹤山市、新会区、台山市、恩平市)
清远市(连州市、阳山县、清城区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗)
酒泉市(金塔县、瓜州县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区)
潍坊市(寿光市、安丘市、寒亭区、昌乐县、诸城市、奎文区、坊子区、潍城区、临朐县、青州市、昌邑市、高密市)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、霍城县)
大同市(阳高县、云州区、平城区、新荣区、灵丘县、广灵县、浑源县、天镇县、左云县、云冈区)
忻州市(岢岚县、河曲县、代县、静乐县、保德县、定襄县、神池县、忻府区、宁武县、偏关县、五台县、原平市、五寨县、繁峙县)
儋州市
甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、碌曲县、卓尼县、临潭县、合作市、舟曲县、玛曲县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
赤峰市(巴林左旗、元宝山区、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、宁城县)
营口市(老边区、西市区、盖州市、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)
滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县)
三明市(尤溪县、明溪县、三元区、建宁县、将乐县、清流县、泰宁县、永安市、宁化县、大田县、沙县区)
阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、库尔勒市、轮台县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、和硕县、博湖县)
蚌埠市(五河县、怀远县、禹会区、龙子湖区、固镇县、淮上区、蚌山区)
梅州市(丰顺县、兴宁市、梅江区、五华县、大埔县、平远县、蕉岭县、梅县区)
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)
济南市(平阴县、市中区、天桥区、历城区、钢城区、历下区、济阳区、莱芜区、槐荫区、章丘区、长清区、商河县)
荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)
曲靖市(师宗县、罗平县、富源县、陆良县、麒麟区、会泽县、沾益区、马龙区、宣威市)
惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县)
五指山市(屯昌县、东方市、文昌市、临高县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县)
辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)
濮阳市(南乐县、濮阳县、台前县、范县、清丰县、华龙区)
阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)
楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、禄丰市、牟定县、永仁县、姚安县、武定县、元谋县、大姚县、双柏县)
通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗)
金华市(婺城区、永康市、浦江县、金东区、武义县、磐安县、义乌市、东阳市、兰溪市)
大庆市(龙凤区、红岗区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、大同区、肇源县)
嘉兴市(秀洲区、桐乡市、嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市、海盐县)
西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟中区、城中区、湟源县)
重庆市(大渡口区、荣昌区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、江北区、巫山县、北碚区、永川区、涪陵区、石柱土家族自治县、綦江区、城口县、铜梁区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、巴南区、云阳县、垫江县、江津区、开州区、渝北区、合川区、南川区、南岸区、黔江区、万州区、潼南区、璧山区、大足区、沙坪坝区、渝中区、武隆区、忠县、丰都县、长寿区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
南充市(蓬安县、阆中市、顺庆区、南部县、仪陇县、嘉陵区、高坪区、西充县、营山县)
白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)
湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
哈尔滨市(宾县、尚志市、五常市、依兰县、呼兰区、方正县、木兰县、松北区、平房区、香坊区、通河县、道里区、双城区、巴彦县、延寿县、道外区、南岗区、阿城区)
丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗、丰镇市)
贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)
德州市(齐河县、陵城区、禹城市、临邑县、武城县、乐陵市、平原县、庆云县、夏津县、宁津县、德城区)
铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)
菏泽市(曹县、单县、东明县、巨野县、郓城县、成武县、牡丹区、定陶区、鄄城县)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
4月24日盘后，和辉光电发布公告称，公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。
招股书显示，此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款，以及用于营运资金等。
2021年登陆科创板
资料显示，和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。
2021年5月，和辉光电登陆科创板。今年2月，公司发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。
客户方面，招股书显示，和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外，公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。
专利技术方面，截至2024年底，和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项，其中发明专利883项。
和辉光电表示，经过多年的投入与积累，公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利，这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面，为企业的技术创新提供了坚实的专利保护，能够有效阻止竞争对手的模仿，确保技术上的领先地位。
“增收不增利”困境
从财务情况上看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示，2019年—2024年，公司营业收入整体维持增长态势，但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。
公司近年来业绩情况来源：中证智能财讯
对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。
2024年，和辉光电实现营业总收入49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润亏损25.18亿元，上年同期为亏损32.44亿元，亏损有所收窄；扣非净利润亏损25.86亿元，上年同期为亏损33.32亿元。
和辉光电表示，如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。
前五大客户收入占比约八成
值得注意的是，近年来，和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元，其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。
招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。
此外，和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年，公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%及81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。
4月24日，和辉光电股价报2.1元/股，总市值超290亿元。
来源：六里投资报
今年4月19日，诺安基金的一则公告显示，杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职，原因为“专注于投资工作”。
这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例，“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。
早在2007年，在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代，杨谷便已成为诺安基金的副总经理。
从2007年到2025年，杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。
作为管理基金近20年的老将，杨谷管理的诺安先锋，从2006年2月任职起至今，约19年共取得812.99%的任职回报，年化回报为12.22%。
可以说，这是一位难得的“双十”基金经理。
今年以来，截至4月23日，杨谷管理的4只基金均取得了正回报，诺安先锋收获了4.15%的正收益。
数据：Choice，截至4月23日，下同。
杨谷的组合，专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。
这些标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；
一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。
正值基金一季报披露，和六里投资报（liulishidian）一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。
1、卸任诺安优势行业
在管基金总规模为51.73亿元
今年3月，杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。
杨谷在这只基金上的管理时间不长，仅1年半左右的时间，取得了5.15%的正收益。
卸任后，这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。
由于规模不大，这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。
截至一季度末，杨谷的管理规模为51.73亿元，较上年末略增0.42亿元。
诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回，但基金净值在一季度上涨7.79%，基金规模变化不大，仍有39.06亿元。
2、仓位逐渐回升
重回85%附近
总体来讲，杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。
但在仓位上，拉长时间来看，也会有一些大的择时操作。
结合过往来看，诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上，主要出现在2021年。
2022年一季度，诺安先锋仓位骤降，从92.67%调降至69.96%；
其后，基金经理慢慢地逐渐增加仓位。
一定程度上，仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好，也是市场水温的直接体现。
截至一季度末，诺安先锋权益仓位为86.69%，较上年末上升6.21个百分点。
杨谷管理的另外三只基金，诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。
3、增持CXO：
新进昭衍新药、泰格、药康生物
从具体持仓来看，由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股，杨谷在行业上是相对均衡的。
体现在一季报的持仓上，杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股，分散在8个行业中；
拿得最重的基础化工，占比为8.40%，主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份；
其次是机械设备，占比6.38%，个股主要是迪威尔和联德股份；
之后，有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。
其中，医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。
15只前十大重仓股中，有4只是在一季度最新买入，分别是：
昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。
这之中除了新强联，其他3只均为医药股，并且均为CXO相关。
而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔；
此前在2024年中报时，杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等，之后在下半年即予以清仓；
到2024年末时，杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。
到一季度，医药的5%权重都在新买进的CXO上面。
4、增持聚光科技
九号公司
除医药外，杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司：
聚光科技方面，诺安先锋在原有基础上增持78.05%，诺安精选回报增持52.32%，诺安优选回报增持30.89%，诺安进取回报增持58.06%；
九号公司上，诺安先锋增持了16.91%，诺安精选回报增持12.28%，诺安优选回报增持36.92%，诺安进取回报增持49.04%。
先从聚光科技来说，这家国内高端分析仪器的龙头公司，其实是杨谷持仓中的熟面孔，但每次持有时间都不算长。
最早在2015年，杨谷就曾持有这支个股，拿到2017年进行清仓；
在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有，但都买得不重。
直到今年一季度，这只个股被直接买进重仓，并且是四只基金均重仓持有。
从这家公司来看，2024年上半年，聚光科技实现扭亏为盈，净利润在2024年实现同比164%的高增；
而在股价方面，聚光科技在年初以来涨幅颇为显著，有55.36%的涨幅。
另一只增持的个股，九号公司，在年初以来也有22.91%的涨幅。
这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合，
从2024年2月开始，这家公司的股价稳步上行，一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股，相当于翻了两倍。
而杨谷在九号公司上拿得不算轻，收获不低。
5、减持纳思达、赛轮轮胎
从减持的角度来说，在一季度退出杨谷前十大的公司，主要是赛轮轮胎。
这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓，但到了今年一季度，四只基金均将这只个股调出了前十大。
赛轮轮胎的股价，长期以来可以说是震荡上行的走势，期间的波动幅度不小，杨谷在其中也有一定的波段操作。
比如在2022年上半年，杨谷大幅降低仓位水平时，就也卖掉了不少赛轮轮胎；
之后，2023年四季度，又对其进行了大笔加仓，直接加到了组合的第一大重仓股；
在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后，杨谷又在二季度减持了大概869万股。
值得一提的是，赛轮轮胎在4月初出现大跌，尤其是美国关税政策宣布后，由于公司业务中北美市场营收占比较高，股价显著回落。
可以说，杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。
另一只被明确减持的个股，是纳思达。
2024年末，纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓，并且是诺安先锋的第一大重仓股。
但到一季度，诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影，诺安先锋则减持了16.98%。
6、专注投向实际能力
被明显低估的上市公司
在一季报中，基金经理阐释了自己的选股逻辑：
我们的组合，专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。
这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。
我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，
在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；
一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。
当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，
我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。
过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。
一是，2024 年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。
二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。
三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。
更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。
在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。
跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。
中国无疑是 2018 年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地；
我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。
新闻结尾
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