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聊城市(东昌府区、莘县、东阿县、阳谷县、茌平区、冠县、高唐县、临清市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

嘉兴市(南湖区、平湖市、海盐县、桐乡市、嘉善县、海宁市、秀洲区)

邯郸市(磁县、复兴区、广平县、肥乡区、曲周县、大名县、武安市、鸡泽县、永年区、成安县、馆陶县、峰峰矿区、魏县、临漳县、丛台区、邱县、涉县、邯山区)  商丘市(宁陵县、柘城县、永城市、睢县、民权县、睢阳区、梁园区、夏邑县、虞城县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

南昌市(南昌县、新建区、青山湖区、安义县、红谷滩区、西湖区、进贤县、青云谱区、东湖区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、台安县、铁东区、立山区)  益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、安化县、资阳区、南县)

天水市(武山县、甘谷县、秦安县、秦州区、清水县、张家川回族自治县、麦积区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

连云港市(海州区、连云区、东海县、灌云县、灌南县、赣榆区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

喀什地区(莎车县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、伽师县、英吉沙县)

嘉峪关市

深圳市(龙华区、罗湖区、盐田区、福田区、南山区、宝安区、龙岗区、光明区、坪山区)

南宁市(武鸣区、邕宁区、兴宁区、宾阳县、马山县、上林县、良庆区、青秀区、横州市、隆安县、江南区、西乡塘区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市)

厦门市(海沧区、集美区、同安区、思明区、翔安区、湖里区)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区)

保定市(阜平县、容城县、蠡县、安新县、唐县、安国市、雄县、高阳县、定州市、易县、莲池区、涞水县、满城区、涞源县、高碑店市、定兴县、曲阳县、徐水区、涿州市、博野县、顺平县、清苑区、望都县、竞秀区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、敦化市、珲春市、汪清县、图们市、安图县、龙井市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县、杂多县、玉树市)

梅州市(五华县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅江区、大埔县、梅县区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、建昌县、龙港区、兴城市、连山区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

赤峰市(巴林左旗、红山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、松山区、巴林右旗、林西县、克什克腾旗、元宝山区)

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呼伦贝尔市(满洲里市、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、根河市)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县)

鸡西市(鸡冠区、密山市、城子河区、滴道区、梨树区、虎林市、恒山区、麻山区、鸡东县)

通化市(通化县、东昌区、柳河县、梅河口市、二道江区、辉南县、集安市)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、让胡路区、大同区、龙凤区、肇州县、林甸县、肇源县)武汉市(武昌区、汉阳区、蔡甸区、洪山区、汉南区、东西湖区、江汉区、新洲区、青山区、江岸区、江夏区、硚口区、黄陂区)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、玉泉区、回民区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、清水河县、武川县)  黔东南苗族侗族自治州(黄平县、黎平县、剑河县、锦屏县、台江县、三穗县、麻江县、从江县、凯里市、镇远县、岑巩县、雷山县、丹寨县、榕江县、施秉县、天柱县)

山南市(贡嘎县、浪卡子县、隆子县、曲松县、桑日县、措美县、琼结县、洛扎县、扎囊县、加查县、乃东区、错那市)

宝鸡市(陈仓区、千阳县、麟游县、眉县、渭滨区、太白县、凤县、凤翔区、金台区、扶风县、岐山县、陇县)

唐山市(滦州市、迁西县、曹妃甸区、丰南区、乐亭县、迁安市、古冶区、遵化市、路北区、滦南县、开平区、玉田县、路南区、丰润区)乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、商都县、四子王旗、凉城县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼后旗)

永州市(道县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、新田县、江永县、双牌县、蓝山县、宁远县)

天津市(红桥区、滨海新区、津南区、静海区、蓟州区、北辰区、武清区、东丽区、河北区、宝坻区、和平区、河西区、南开区、西青区、河东区、宁河区)

北京市(石景山区、门头沟区、昌平区、海淀区、西城区、通州区、大兴区、房山区、顺义区、丰台区、朝阳区、密云区、东城区、怀柔区、平谷区、延庆区)

廊坊市(安次区、大城县、永清县、广阳区、固安县、文安县、三河市、霸州市、大厂回族自治县、香河县)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、开化县、龙游县、常山县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

上饶市(玉山县、广信区、广丰区、横峰县、余干县、信州区、弋阳县、鄱阳县、德兴市、铅山县、万年县、婺源县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、万山区、沿河土家族自治县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、巴东县、咸丰县、来凤县、建始县、宣恩县、鹤峰县)

西安市(灞桥区、阎良区、鄠邑区、新城区、高陵区、莲湖区、长安区、临潼区、周至县、蓝田县、未央区、碑林区、雁塔区)

林芝市(墨脱县、工布江达县、波密县、巴宜区、米林市、察隅县、朗县)

扬州市(宝应县、江都区、高邮市、仪征市、邗江区、广陵区)

衡水市(桃城区、景县、武强县、武邑县、枣强县、深州市、阜城县、冀州区、安平县、饶阳县、故城县)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)

泸州市(叙永县、江阳区、纳溪区、合江县、古蔺县、泸县、龙马潭区)

萍乡市(安源区、莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）