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丽水市(庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、莲都区、云和县、青田县、缙云县)

桂林市(雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、平乐县、阳朔县、荔浦市、象山区、龙胜各族自治县、永福县、秀峰区、叠彩区、兴安县、资源县、全州县、灵川县、临桂区、灌阳县)

南充市(西充县、南部县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、阆中市、蓬安县、仪陇县、营山县)

雅安市(天全县、芦山县、宝兴县、荥经县、汉源县、雨城区、石棉县、名山区)  眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区、东坡区、仁寿县)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县)

内蒙古自治区

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)齐齐哈尔市(富裕县、依安县、富拉尔基区、龙江县、克东县、龙沙区、甘南县、铁锋区、讷河市、泰来县、碾子山区、克山县、建华区、拜泉县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区)

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、范县、华龙区、濮阳县)  海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、共和县、兴海县)

西安市(莲湖区、鄠邑区、新城区、蓝田县、临潼区、未央区、雁塔区、阎良区、碑林区、灞桥区、周至县、高陵区、长安区)

南京市(栖霞区、溧水区、建邺区、玄武区、浦口区、江宁区、秦淮区、六合区、鼓楼区、高淳区、雨花台区)

长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、浏阳市、长沙县、岳麓区、望城区、雨花区、宁乡市)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

喀什地区(岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、伽师县、莎车县、疏勒县、喀什市、麦盖提县、泽普县、疏附县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、秀洲区、嘉善县、南湖区、海宁市、平湖市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、安居区、蓬溪县)

黄山市(屯溪区、休宁县、徽州区、黟县、歙县、黄山区、祁门县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

怀化市(通道侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、中方县、辰溪县、沅陵县、会同县、靖州苗族侗族自治县)

聊城市(临清市、高唐县、莘县、东昌府区、冠县、东阿县、阳谷县、茌平区)

南通市(崇川区、启东市、如皋市、海门区、如东县、海安市、通州区)

蚌埠市(蚌山区、五河县、淮上区、怀远县、禹会区、固镇县、龙子湖区)

五指山市(乐东黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、定安县、澄迈县、临高县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、万宁市)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

崇左市(江州区、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、天等县)

宜宾市(长宁县、翠屏区、叙州区、筠连县、兴文县、屏山县、高县、南溪区、江安县、珙县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

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长春市(九台区、二道区、南关区、农安县、朝阳区、双阳区、公主岭市、德惠市、宽城区、榆树市、绿园区)

昆明市(嵩明县、西山区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区、富民县、五华区、宜良县、呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区)

呼和浩特市(武川县、回民区、托克托县、玉泉区、新城区、清水河县、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗)

驻马店市(西平县、新蔡县、正阳县、确山县、上蔡县、遂平县、驿城区、泌阳县、平舆县、汝南县)  辽阳市(白塔区、太子河区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、辽阳县、灯塔市)

东莞市

锦州市(义县、凌海市、北镇市、太和区、古塔区、黑山县、凌河区)

株洲市(荷塘区、芦淞区、渌口区、天元区、茶陵县、攸县、醴陵市、石峰区、炎陵县)马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、和县、雨山区、含山县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)  宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

吉安市(吉水县、峡江县、永丰县、井冈山市、吉安县、青原区、泰和县、万安县、遂川县、吉州区、新干县、永新县、安福县)杭州市(临安区、西湖区、富阳区、拱墅区、钱塘区、建德市、萧山区、上城区、桐庐县、淳安县、余杭区、滨江区、临平区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、达日县)

西藏自治区

徐州市(邳州市、鼓楼区、贾汪区、泉山区、睢宁县、新沂市、云龙区、沛县、铜山区、丰县)

山南市(措美县、加查县、错那市、乃东区、贡嘎县、洛扎县、扎囊县、桑日县、隆子县、浪卡子县、琼结县、曲松县)

平凉市(庄浪县、华亭市、灵台县、泾川县、静宁县、崇信县、崆峒区)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)

石家庄市(平山县、栾城区、无极县、深泽县、鹿泉区、元氏县、裕华区、藁城区、桥西区、辛集市、正定县、新华区、赵县、行唐县、晋州市、井陉矿区、高邑县、新乐市、长安区、赞皇县、井陉县、灵寿县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

上饶市(万年县、弋阳县、铅山县、广丰区、余干县、德兴市、鄱阳县、玉山县、婺源县、横峰县、广信区、信州区)

赣州市(石城县、宁都县、瑞金市、龙南市、定南县、兴国县、南康区、大余县、会昌县、崇义县、于都县、章贡区、安远县、上犹县、寻乌县、赣县区、全南县、信丰县)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、南海区、高明区)

邢台市(威县、隆尧县、南宫市、平乡县、信都区、柏乡县、宁晋县、巨鹿县、沙河市、新河县、广宗县、清河县、临西县、任泽区、临城县、内丘县、南和区、襄都区)

◎记者王彭

近来，公募基金一季报陆续披露。从已披露的QDII基金最新持仓来看，有基金经理大幅减仓美股，转而提升A股和港股的仓位。多位业内人士表示，考虑到当前不确定因素较多，全球资金对美股持偏谨慎态度。与此同时，中国科技领域的新突破使得中国资产在全球范围具有显著吸引力，尽管部分个股近期出现调整，但中国资产重估的逻辑依然没有改变。

减持美股增持中国股票

最新披露的基金一季报显示，多只QDII在减持美股的同时，显著提升了中国股票的仓位。

融通核心价值混合（QDII）最新披露的基金一季报显示，截至今年一季度末，该基金美股仓位为24.22%，较去年四季度末的52.38%大幅降低近30个百分点；基金港股仓位为54.94%，较去年四季度末的20.48%提升逾30个百分点。

融通核心价值混合基金经理何博、程越楷表示，年初判断港股科技股相对于美股科技股有明显的估值性价比优势，因此降低了美股仓位，将更多的股票仓位配置在估值性价比更突出的港股科技股上。基于对中国及美国科技资产的长期看好，组合将持续聚焦于中美科技股。短期而言，从性价比角度考虑，产品持仓偏向港股，未来将在中美科技资产中进行适度的轮动交易。

广发全球科技三个月定开混合一季报显示，截至今年一季度末，基金美股仓位为46.4%，较去年四季度末的52.93%降低了6.53个百分点；A股和港股仓位合计为35.95%，较去年四季度末的25.88%提升了10个百分点。

“今年一季度，我们继续对美国半导体等科技行业的仓位进行较大幅度的减持，增加了对中国互联网等中国科技行业的配置。”基金经理李耀柱称。

截至今年一季度末，交银环球精选混合的美股仓位为29.04%，较去年四季度末的40.87%大幅降低11.83个百分点；港股仓位为41.98%，较去年四季度末的33.99%提升7.99个百分点。此外，万家全球成长一年持有期混合的美股仓位为22.13%，较去年四季度末的29.99%降低了7.86个百分点；A股和港股仓位合计为71.17%，较去年四季度末的63.72%提高了7.45个百分点。

不确定因素扰动全球市场

在最新披露的基金一季报中，多位QDII基金经理均提到了美国“对等关税”政策对于全球经济和资本市场的影响。在他们看来，多重不确定因素扰动下，全球市场将持续震荡。

回顾今年以来美股表现，银华海外数字经济量化选股混合发起式基金经理马君表示，关税和财政政策路径的不明确，导致市场对经济韧性的定价出现阶段性失衡，风险溢价抬升引发科技成长板块估值收缩。同时，在宏观环境不确定的情况下，企业端对盈利前景的保守化倾向进一步强化了市场的防御性定价逻辑。上述因素的共同作用，导致一季度美股回调。

广发中证海外中国互联网30基金经理夏浩洋认为，美国关税政策的反复，也在不断影响着市场对于资产定价的判断。可以说，其政策的不确定性已成为当前市场不稳定因素的主要来源。

“当下，美国关税政策继续增加了市场的不确定，进一步提升了美国经济和美元体系的风险。因此，美股、日股、越南等市场的回撤幅度很大，未来下跌的风险依然没有充分释放。”创金合信全球芯片产业股票发起基金经理刘扬称。

鹏华道琼斯工业平均ETF基金经理李悦、罗英宇认为，展望2025年二季度，美股的交易主线将聚焦美国政府的关税政策及其对美国及全球贸易、经济和通胀的冲击。

中国资产重估逻辑依然存在

受美国关税政策冲击，此前走势强劲的多只中国科技股近期大幅回落。不过，在业内人士看来，多重因素支撑下，中国资产重估的逻辑依然存在。

FXTM富拓集团特约分析师黄俊表示，近期中国科技板块的调整主要是受美股科技股下跌的影响。从长期来看，海外资本仍然希望寻求到新的投资热点。如果中国芯片、人工智能等领域能出现新的重大技术突破，增强资本对中国科技的信心，年初由DeepSeek引发的中国科技股重估趋势仍有望延续。

“今年一季度，港股市场表现较好，原因在于国产大模型的进步引发了市场对中国科技股和美国科技股的估值重构，港股互联网公司则是最直接享受这一过程的公司。对于国内互联网巨头来说，大模型赋予他们新的业绩增长点，长期来看仍然有较大的增长空间。”创金合信港股互联网3个月持有期混合基金经理郑剑、孙悦称。

李耀柱认为，DeepSeek人工智能系列模型的推出，意味着人工智能行业价值链将重塑，规模定律也由预训练转到后训练，大幅降低了训练和推理成本，这让中国的互联网行业迎来较大的重估。

“我们认为，中国互联网行业有充足的工程师人才，同时在数据和用户上有深厚的积累，叠加中国丰富的应用场景，互联网大厂在人工智能发展中会有较大的优势，这个行业迎来新的资本开支周期，从而带动相关公司盈利提升，未来我们的组合在这一行业的配置比例也会逐步提升。”李耀柱称。

夏浩洋表示，对于中国科技股的重估已成为市场热议的话题。就当前而言，AI在大模型和软件应用端都有广阔发展空间。未来待AIAgent发展取得突破，大模型和应用两端的爆发或如期而至，互联网作为在AI大模型和应用端都占据优势的板块或将充分受益。投资者可以关注深度受益于AI发展的中概互联板块的长期投资机会。