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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
保定市(涿州市、安国市、定兴县、容城县、涞水县、安新县、雄县、博野县、蠡县、高碑店市、徐水区、阜平县、唐县、莲池区、定州市、满城区、望都县、易县、竞秀区、高阳县、涞源县、曲阳县、清苑区、顺平县)
辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)
沧州市(献县、任丘市、运河区、吴桥县、东光县、河间市、新华区、孟村回族自治县、黄骅市、盐山县、青县、海兴县、泊头市、南皮县、沧县、肃宁县)
吉林市(船营区、桦甸市、龙潭区、昌邑区、永吉县、蛟河市、磐石市、舒兰市、丰满区)
宝鸡市(太白县、陇县、陈仓区、眉县、千阳县、凤翔区、金台区、扶风县、凤县、麟游县、岐山县、渭滨区)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、浑江区、靖宇县)
松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)
枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区)
黄石市(阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区)
广州市(荔湾区、番禺区、从化区、越秀区、南沙区、海珠区、黄埔区、白云区、花都区、天河区、增城区)
固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)
惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县)
柳州市(融安县、柳城县、鹿寨县、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、城中区、柳北区)
大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、大理市、永平县、剑川县、洱源县)
丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、元宝区、振兴区)
安阳市(文峰区、滑县、北关区、内黄县、龙安区、殷都区、汤阴县、林州市、安阳县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县)
上海市(青浦区、普陀区、浦东新区、闵行区、长宁区、奉贤区、静安区、金山区、杨浦区、嘉定区、黄浦区、徐汇区、虹口区、松江区、宝山区、崇明区)
玉林市(陆川县、北流市、兴业县、福绵区、博白县、容县、玉州区)
林芝市(察隅县、波密县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、墨脱县)
平顶山市(郏县、石龙区、舞钢市、新华区、宝丰县、叶县、鲁山县、汝州市、卫东区、湛河区)
张家口市(崇礼区、桥西区、蔚县、阳原县、桥东区、宣化区、尚义县、赤城县、涿鹿县、怀安县、康保县、下花园区、张北县、沽源县、怀来县、万全区)
漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区、源汇区)
三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)
保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)
海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区)
南京市(浦口区、溧水区、建邺区、栖霞区、玄武区、六合区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、江宁区、高淳区)
青岛市(城阳区、崂山区、胶州市、市北区、平度市、市南区、李沧区、即墨区、莱西市、黄岛区)
邢台市(南宫市、威县、巨鹿县、新河县、内丘县、襄都区、隆尧县、临西县、清河县、信都区、沙河市、平乡县、柏乡县、广宗县、临城县、宁晋县、南和区、任泽区)
贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)
信阳市(商城县、光山县、淮滨县、罗山县、浉河区、息县、潢川县、新县、平桥区、固始县)
渭南市(大荔县、合阳县、白水县、华州区、潼关县、韩城市、富平县、澄城县、华阴市、临渭区、蒲城县)
北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)
太原市(清徐县、娄烦县、杏花岭区、小店区、迎泽区、古交市、万柏林区、阳曲县、晋源区、尖草坪区)
永州市(江永县、江华瑶族自治县、道县、东安县、蓝山县、冷水滩区、零陵区、祁阳市、双牌县、新田县、宁远县)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)
抚州市(东乡区、南丰县、资溪县、临川区、广昌县、金溪县、崇仁县、南城县、黎川县、乐安县、宜黄县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
昭通市(水富市、威信县、镇雄县、巧家县、盐津县、绥江县、永善县、大关县、鲁甸县、彝良县、昭阳区)
开封市(顺河回族区、禹王台区、通许县、祥符区、鼓楼区、杞县、尉氏县、龙亭区、兰考县)
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攀枝花市(东区、米易县、仁和区、西区、盐边县)
武汉市(洪山区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、江夏区、新洲区、江汉区、汉阳区、青山区、武昌区、硚口区、黄陂区、汉南区)
庆阳市(正宁县、宁县、环县、庆城县、镇原县、合水县、华池县、西峰区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、阜康市)
楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、大姚县、武定县、禄丰市、楚雄市、双柏县、永仁县、南华县、姚安县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗)
喀什地区(喀什市、莎车县、泽普县、伽师县、叶城县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏勒县、英吉沙县、疏附县、岳普湖县)
毕节市(黔西市、金沙县、织金县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗)
桂林市(兴安县、阳朔县、恭城瑶族自治县、雁山区、七星区、临桂区、秀峰区、永福县、叠彩区、灌阳县、灵川县、全州县、象山区、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、资源县)
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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
菏泽市(鄄城县、巨野县、成武县、东明县、单县、郓城县、定陶区、曹县、牡丹区)
兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗)
济源市
淮安市(清江浦区、淮安区、金湖县、淮阴区、盱眙县、洪泽区、涟水县)
黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)
北京市(房山区、平谷区、石景山区、西城区、海淀区、怀柔区、昌平区、东城区、密云区、大兴区、朝阳区、延庆区、丰台区、门头沟区、顺义区、通州区)
来宾市(兴宾区、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县)
湛江市(坡头区、雷州市、吴川市、遂溪县、麻章区、廉江市、霞山区、徐闻县、赤坎区)
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嘉峪关市
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证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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