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荆州市(石首市、监利市、荆州区、公安县、洪湖市、沙市区、松滋市、江陵县)

金华市(金东区、婺城区、义乌市、兰溪市、武义县、永康市、浦江县、磐安县、东阳市)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、大安市、洮北区)

锦州市(北镇市、义县、太和区、凌河区、凌海市、黑山县、古塔区)  邯郸市(曲周县、魏县、峰峰矿区、邱县、临漳县、邯山区、成安县、馆陶县、武安市、鸡泽县、丛台区、大名县、涉县、磁县、肥乡区、永年区、广平县、复兴区)

廊坊市(大城县、大厂回族自治县、霸州市、文安县、香河县、广阳区、三河市、安次区、永清县、固安县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

大同市(天镇县、广灵县、云冈区、平城区、新荣区、灵丘县、左云县、阳高县、云州区、浑源县)

忻州市(岢岚县、河曲县、神池县、定襄县、静乐县、原平市、偏关县、保德县、五台县、忻府区、五寨县、宁武县、代县、繁峙县)  青岛市(崂山区、黄岛区、李沧区、莱西市、即墨区、市北区、市南区、胶州市、城阳区、平度市)

昆明市(宜良县、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、晋宁区、东川区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、西山区、官渡区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)

凉山彝族自治州(甘洛县、金阳县、盐源县、冕宁县、西昌市、普格县、宁南县、会理市、越西县、雷波县、昭觉县、喜德县、木里藏族自治县、德昌县、美姑县、会东县、布拖县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、共和县、贵南县)

阜阳市(太和县、界首市、阜南县、颍泉区、颍上县、临泉县、颍东区、颍州区)

韶关市(始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、新丰县、南雄市、浈江区、仁化县、翁源县)

新疆维吾尔自治区

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、丹寨县、凯里市、施秉县、黎平县、三穗县、剑河县、麻江县、镇远县、岑巩县、锦屏县、榕江县、雷山县、黄平县、从江县、台江县)

朔州市(朔城区、山阴县、应县、怀仁市、右玉县、平鲁区)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、绥中县、南票区、连山区、龙港区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、松潘县、黑水县、汶川县、理县、阿坝县、茂县、小金县、马尔康市、九寨沟县、红原县、金川县、壤塘县)

东莞市

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

岳阳市(汨罗市、华容县、岳阳楼区、临湘市、君山区、岳阳县、湘阴县、云溪区、平江县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、敖汉旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林左旗、喀喇沁旗、宁城县)

连云港市(赣榆区、海州区、东海县、灌南县、灌云县、连云区)

金昌市(永昌县、金川区)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、大姚县、姚安县、武定县、南华县、楚雄市、元谋县、永仁县、牟定县)

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五指山市(文昌市、临高县、万宁市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、屯昌县、定安县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、仁和区、西区)

滨州市(博兴县、无棣县、沾化区、惠民县、滨城区、阳信县、邹平市)

广安市(广安区、岳池县、前锋区、邻水县、华蓥市、武胜县)  铁岭市(清河区、铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、开原市)

上海市(浦东新区、崇明区、普陀区、金山区、杨浦区、嘉定区、长宁区、松江区、徐汇区、虹口区、静安区、宝山区、奉贤区、青浦区、黄浦区、闵行区)

郴州市(桂阳县、苏仙区、安仁县、桂东县、永兴县、资兴市、临武县、汝城县、嘉禾县、北湖区、宜章县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)茂名市(化州市、茂南区、电白区、高州市、信宜市)

西宁市(城中区、湟源县、城西区、城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)  苏州市(吴中区、张家港市、相城区、姑苏区、常熟市、太仓市、昆山市、虎丘区、吴江区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、延吉市、龙井市、珲春市、图们市、安图县、敦化市)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

宜昌市(秭归县、猇亭区、伍家岗区、兴山县、宜都市、点军区、西陵区、五峰土家族自治县、枝江市、当阳市、夷陵区、远安县、长阳土家族自治县)兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市)

宁波市(鄞州区、海曙区、象山县、余姚市、慈溪市、江北区、镇海区、奉化区、北仑区、宁海县)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、柯坪县、库车市、阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县、乌什县)

赣州市(全南县、石城县、南康区、信丰县、安远县、于都县、龙南市、崇义县、上犹县、定南县、赣县区、瑞金市、寻乌县、兴国县、宁都县、章贡区、会昌县、大余县)

南宁市(良庆区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、横州市、青秀区、兴宁区、西乡塘区、江南区、隆安县、上林县、马山县)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、福海县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市)

六安市(舒城县、金寨县、霍邱县、裕安区、叶集区、霍山县、金安区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

昌都市(边坝县、八宿县、卡若区、类乌齐县、丁青县、芒康县、贡觉县、江达县、左贡县、察雅县、洛隆县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、且末县、和硕县、库尔勒市)

淮安市(涟水县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、盱眙县、淮安区、金湖县)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、同安区、湖里区、翔安区)

桂林市(灌阳县、永福县、阳朔县、象山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区、雁山区、叠彩区、临桂区、灵川县、平乐县、兴安县、全州县)

焦作市(孟州市、中站区、博爱县、修武县、沁阳市、山阳区、武陟县、温县、马村区、解放区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区)

那曲市(聂荣县、巴青县、色尼区、安多县、申扎县、班戈县、比如县、双湖县、尼玛县、嘉黎县、索县)

大连市(瓦房店市、长海县、甘井子区、普兰店区、庄河市、沙河口区、金州区、中山区、西岗区、旅顺口区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎