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洛阳市(涧西区、汝阳县、洛宁县、新安县、宜阳县、洛龙区、栾川县、老城区、孟津区、偃师区、西工区、伊川县、瀍河回族区、嵩县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克山县、龙江县、富拉尔基区、依安县、甘南县、昂昂溪区、讷河市、拜泉县、富裕县、碾子山区、龙沙区、克东县、建华区、泰来县、铁锋区)

百色市(乐业县、西林县、田林县、右江区、那坡县、靖西市、凌云县、德保县、田阳区、田东县、隆林各族自治县、平果市)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)  西藏自治区

连云港市(灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、海州区、连云区)

宣城市(泾县、宁国市、宣州区、绩溪县、旌德县、广德市、郎溪县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、特克斯县、伊宁县、昭苏县、霍城县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市)长春市(九台区、农安县、朝阳区、公主岭市、南关区、二道区、宽城区、榆树市、德惠市、双阳区、绿园区)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、五河县、禹会区、怀远县、蚌山区、淮上区)  自贡市(自流井区、荣县、贡井区、沿滩区、大安区、富顺县)

大庆市(让胡路区、红岗区、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、萨尔图区、林甸县)

孝感市(孝南区、汉川市、孝昌县、应城市、云梦县、大悟县、安陆市)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

芜湖市(镜湖区、无为市、湾沚区、鸠江区、繁昌区、南陵县、弋江区)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

滨州市(沾化区、无棣县、阳信县、滨城区、博兴县、邹平市、惠民县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、海城市、立山区、千山区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

聊城市(茌平区、高唐县、莘县、东阿县、阳谷县、冠县、东昌府区、临清市)

石河子市(白杨市、昆玉市、五家渠市、新星市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、双河市)

铁岭市(银州区、清河区、开原市、铁岭县、昌图县、西丰县、调兵山市)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

六安市(金安区、霍邱县、金寨县、裕安区、舒城县、霍山县、叶集区)

天津市(武清区、和平区、南开区、东丽区、红桥区、津南区、宝坻区、宁河区、河北区、蓟州区、河东区、河西区、滨海新区、静海区、西青区、北辰区)

酒泉市(肃州区、敦煌市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

梧州市(岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区、蒙山县、万秀区、苍梧县)

香港特别行政区

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凉山彝族自治州(盐源县、宁南县、甘洛县、木里藏族自治县、越西县、冕宁县、喜德县、雷波县、昭觉县、德昌县、布拖县、西昌市、会东县、金阳县、会理市、美姑县、普格县)

南平市(邵武市、武夷山市、松溪县、延平区、政和县、浦城县、光泽县、顺昌县、建瓯市、建阳区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

株洲市(石峰区、醴陵市、渌口区、荷塘区、攸县、茶陵县、芦淞区、炎陵县、天元区)  三沙市(南沙区、西沙区)

临沂市(沂水县、平邑县、河东区、费县、兰陵县、郯城县、莒南县、兰山区、罗庄区、蒙阴县、沂南县、临沭县)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)宝鸡市(眉县、扶风县、渭滨区、凤翔区、凤县、陈仓区、麟游县、千阳县、金台区、岐山县、陇县、太白县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、白塔区、弓长岭区、宏伟区、文圣区、灯塔市)  东营市(利津县、广饶县、垦利区、东营区、河口区)

淄博市(博山区、淄川区、张店区、桓台县、沂源县、周村区、高青县、临淄区)

张家口市(万全区、阳原县、沽源县、赤城县、蔚县、宣化区、怀安县、张北县、桥东区、康保县、下花园区、桥西区、涿鹿县、崇礼区、怀来县、尚义县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

平顶山市(宝丰县、新华区、舞钢市、郏县、鲁山县、湛河区、叶县、石龙区、汝州市、卫东区)

朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、应县、朔城区、山阴县)

宁夏回族自治区

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

杭州市(萧山区、临平区、拱墅区、临安区、桐庐县、钱塘区、建德市、余杭区、上城区、富阳区、滨江区、西湖区、淳安县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、喀什市、伽师县、泽普县、疏勒县、疏附县、岳普湖县、叶城县、巴楚县、麦盖提县、莎车县)

延安市(宝塔区、延川县、安塞区、洛川县、宜川县、吴起县、甘泉县、黄陵县、黄龙县、延长县、志丹县、富县、子长市)

广西壮族自治区

来宾市(合山市、象州县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县)

开封市(兰考县、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、杞县、祥符区、龙亭区、通许县、顺河回族区)

三明市(明溪县、永安市、清流县、大田县、将乐县、沙县区、尤溪县、三元区、宁化县、泰宁县、建宁县)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、江山市、柯城区、开化县)

桂林市(荔浦市、灌阳县、恭城瑶族自治县、兴安县、灵川县、临桂区、平乐县、秀峰区、叠彩区、雁山区、七星区、象山区、全州县、永福县、资源县、龙胜各族自治县、阳朔县)

通化市(集安市、辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、通化县、二道江区)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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