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榆林市(神木市、佳县、府谷县、榆阳区、子洲县、靖边县、横山区、清涧县、吴堡县、米脂县、绥德县、定边县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

乐山市(犍为县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、金口河区、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、夹江县、市中区)  忻州市(五台县、静乐县、五寨县、繁峙县、原平市、保德县、岢岚县、忻府区、宁武县、偏关县、河曲县、代县、定襄县、神池县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、北戴河区、卢龙县)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)广西壮族自治区

辽阳市(灯塔市、文圣区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、宏伟区)  白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、浑江区、抚松县)

襄阳市(枣阳市、樊城区、襄州区、宜城市、南漳县、谷城县、襄城区、老河口市、保康县)

咸阳市(兴平市、渭城区、彬州市、杨陵区、永寿县、旬邑县、武功县、三原县、秦都区、礼泉县、淳化县、长武县、泾阳县、乾县)

新乡市(卫辉市、封丘县、辉县市、长垣市、红旗区、延津县、卫滨区、凤泉区、牧野区、获嘉县、新乡县、原阳县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、马关县、麻栗坡县、富宁县、文山市、丘北县、砚山县)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

晋城市(城区、阳城县、陵川县、高平市、沁水县、泽州县)

南宁市(西乡塘区、隆安县、横州市、青秀区、邕宁区、上林县、武鸣区、马山县、宾阳县、良庆区、江南区、兴宁区)

宁德市(蕉城区、福安市、屏南县、柘荣县、霞浦县、寿宁县、福鼎市、古田县、周宁县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

许昌市(魏都区、建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市、襄城县)

拉萨市(达孜区、曲水县、墨竹工卡县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、尼木县)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、库车市、温宿县、新和县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)

平顶山市(石龙区、汝州市、舞钢市、叶县、湛河区、宝丰县、新华区、卫东区、鲁山县、郏县)

梧州市(长洲区、苍梧县、蒙山县、万秀区、龙圩区、岑溪市、藤县)

呼和浩特市(清水河县、托克托县、和林格尔县、回民区、武川县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、新城区)

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娄底市(涟源市、双峰县、新化县、娄星区、冷水江市)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、合作市、舟曲县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县)

吉林市(蛟河市、丰满区、磐石市、船营区、永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市、龙潭区)

定西市(岷县、通渭县、陇西县、安定区、漳县、渭源县、临洮县)  锦州市(黑山县、古塔区、义县、太和区、凌河区、凌海市、北镇市)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

福州市(永泰县、长乐区、福清市、连江县、平潭县、罗源县、鼓楼区、马尾区、晋安区、闽侯县、闽清县、台江区、仓山区)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)营口市(大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)

儋州市  赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、巴林右旗、元宝山区、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、开远市、绿春县、蒙自市、个旧市、红河县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、泸西县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市)

阜阳市(颍泉区、临泉县、颍上县、太和县、阜南县、颍东区、界首市、颍州区)宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、泗县、埇桥区)

北京市(门头沟区、平谷区、海淀区、朝阳区、昌平区、怀柔区、东城区、顺义区、丰台区、通州区、西城区、房山区、石景山区、大兴区、密云区、延庆区)

伊春市(大箐山县、汤旺县、嘉荫县、南岔县、金林区、伊美区、丰林县、友好区、铁力市、乌翠区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、乌兰县、茫崖市、德令哈市、都兰县)

滁州市(天长市、全椒县、明光市、南谯区、凤阳县、来安县、定远县、琅琊区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、集宁区)

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莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县、涵江区)

内江市(市中区、威远县、东兴区、隆昌市、资中县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、饶河县、集贤县、宝山区、友谊县、宝清县、岭东区)

宝鸡市(太白县、眉县、陇县、千阳县、陈仓区、凤县、麟游县、凤翔区、扶风县、金台区、岐山县、渭滨区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县、昭平县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、合山市、兴宾区)

盐城市(响水县、阜宁县、东台市、亭湖区、建湖县、盐都区、大丰区、滨海县、射阳县)

潍坊市(昌乐县、安丘市、高密市、诸城市、潍城区、临朐县、奎文区、昌邑市、寿光市、坊子区、寒亭区、青州市)

大同市(左云县、云冈区、新荣区、云州区、浑源县、灵丘县、广灵县、平城区、阳高县、天镇县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。