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昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、奇台县)

郴州市(资兴市、汝城县、桂阳县、苏仙区、临武县、安仁县、嘉禾县、北湖区、宜章县、永兴县、桂东县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

咸阳市(礼泉县、兴平市、淳化县、杨陵区、泾阳县、旬邑县、武功县、秦都区、乾县、彬州市、永寿县、长武县、三原县、渭城区)  牡丹江市(爱民区、穆棱市、宁安市、林口县、海林市、东安区、阳明区、绥芬河市、东宁市、西安区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

石河子市(可克达拉市、五家渠市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、双河市、新星市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、白杨市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

锦州市(太和区、义县、凌河区、凌海市、北镇市、古塔区、黑山县)  新余市(分宜县、渝水区)

宁波市(宁海县、北仑区、奉化区、海曙区、江北区、镇海区、余姚市、象山县、慈溪市、鄞州区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、凤凰县、龙山县、泸溪县、花垣县、保靖县、吉首市)

长沙市(开福区、芙蓉区、雨花区、岳麓区、宁乡市、天心区、望城区、长沙县、浏阳市)

齐齐哈尔市(龙江县、拜泉县、克山县、讷河市、克东县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、龙沙区、富裕县、昂昂溪区、富拉尔基区、碾子山区、建华区、铁锋区、依安县)

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、桂平市、平南县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、陕州区、渑池县、义马市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、船山区、射洪市、安居区)

绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、柯桥区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

南阳市(卧龙区、桐柏县、社旗县、淅川县、邓州市、宛城区、方城县、新野县、西峡县、内乡县、镇平县、南召县、唐河县)

日喀则市(桑珠孜区、康马县、定结县、定日县、仲巴县、仁布县、南木林县、谢通门县、吉隆县、江孜县、岗巴县、聂拉木县、拉孜县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、亚东县、萨迦县)

新乡市(卫滨区、卫辉市、延津县、辉县市、封丘县、新乡县、长垣市、凤泉区、原阳县、牧野区、获嘉县、红旗区)

梅州市(五华县、兴宁市、梅县区、大埔县、平远县、丰顺县、梅江区、蕉岭县)

焦作市(沁阳市、中站区、孟州市、修武县、马村区、博爱县、山阳区、温县、武陟县、解放区)

铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、昌图县、开原市、银州区、清河区)

枣庄市(滕州市、峄城区、台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区)

成都市(青羊区、蒲江县、都江堰市、简阳市、彭州市、邛崃市、青白江区、锦江区、大邑县、新津区、金牛区、成华区、武侯区、龙泉驿区、崇州市、温江区、新都区、双流区、郫都区、金堂县)

蚌埠市(固镇县、五河县、蚌山区、淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区)

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保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县)

广元市(青川县、苍溪县、旺苍县、朝天区、利州区、昭化区、剑阁县)

肇庆市(四会市、德庆县、鼎湖区、高要区、封开县、端州区、广宁县、怀集县)

柳州市(柳江区、城中区、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、融安县、柳城县)  阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)

吕梁市(汾阳市、石楼县、离石区、交口县、交城县、中阳县、兴县、柳林县、文水县、孝义市、方山县、临县、岚县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

渭南市(合阳县、白水县、大荔县、潼关县、富平县、临渭区、华州区、蒲城县、澄城县、韩城市、华阴市)普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

南充市(顺庆区、蓬安县、阆中市、营山县、嘉陵区、南部县、仪陇县、高坪区、西充县)  武汉市(汉南区、黄陂区、汉阳区、青山区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、江夏区、江汉区、江岸区、武昌区、洪山区、新洲区)

铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县)

扬州市(邗江区、江都区、仪征市、高邮市、广陵区、宝应县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

商洛市(柞水县、山阳县、商南县、丹凤县、镇安县、商州区、洛南县)

塔城地区(托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县、裕民县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、三都水族自治县、都匀市、荔波县、惠水县、罗甸县、瓮安县、独山县、龙里县、贵定县、福泉市、平塘县)

聊城市(临清市、阳谷县、东阿县、东昌府区、茌平区、冠县、高唐县、莘县)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县、大理市、祥云县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

衢州市(开化县、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、江山市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

自贡市(贡井区、自流井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)

平顶山市(鲁山县、卫东区、汝州市、新华区、湛河区、舞钢市、叶县、郏县、宝丰县、石龙区)

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、江州区、扶绥县、宁明县、天等县)

忻州市(宁武县、偏关县、忻府区、代县、保德县、岢岚县、定襄县、静乐县、河曲县、原平市、神池县、繁峙县、五台县、五寨县)

邢台市(襄都区、广宗县、南和区、信都区、巨鹿县、新河县、柏乡县、内丘县、沙河市、平乡县、临城县、宁晋县、隆尧县、临西县、南宫市、任泽区、威县、清河县)

信阳市(新县、淮滨县、罗山县、固始县、潢川县、平桥区、商城县、浉河区、光山县、息县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。