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新乡市(获嘉县、牧野区、封丘县、新乡县、红旗区、原阳县、卫滨区、延津县、卫辉市、凤泉区、长垣市、辉县市)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、安源区、湘东区)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、建平县、龙城区、凌源市)  张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

广安市(武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区、广安区)

绵阳市(平武县、安州区、江油市、游仙区、梓潼县、三台县、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县)

烟台市(栖霞市、莱阳市、牟平区、龙口市、芝罘区、蓬莱区、招远市、海阳市、莱州市、莱山区、福山区)

西藏自治区  茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、敦化市、图们市、和龙市、汪清县、珲春市、延吉市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、丰宁满族自治县、滦平县、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、兴隆县、双桥区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、金川县、黑水县、九寨沟县、理县、茂县、松潘县、小金县、红原县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、阿坝县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)

来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、新化县、涟源市)

南宁市(兴宁区、江南区、武鸣区、横州市、马山县、青秀区、良庆区、西乡塘区、上林县、宾阳县、邕宁区、隆安县)

张掖市(高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、甘州区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)

牡丹江市(绥芬河市、东安区、东宁市、宁安市、爱民区、海林市、穆棱市、西安区、林口县、阳明区)

深圳市(坪山区、罗湖区、龙华区、福田区、盐田区、宝安区、光明区、南山区、龙岗区)

抚州市(临川区、黎川县、乐安县、资溪县、宜黄县、南丰县、广昌县、南城县、金溪县、崇仁县、东乡区)

广西壮族自治区

无锡市(新吴区、滨湖区、惠山区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市)

大同市(新荣区、广灵县、左云县、天镇县、阳高县、平城区、灵丘县、云冈区、云州区、浑源县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区)

阜新市(新邱区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区)

开封市(顺河回族区、通许县、鼓楼区、龙亭区、祥符区、尉氏县、兰考县、禹王台区、杞县)

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汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

贵阳市(花溪区、观山湖区、息烽县、白云区、修文县、开阳县、南明区、云岩区、清镇市、乌当区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

儋州市  延安市(志丹县、吴起县、子长市、宝塔区、安塞区、延川县、甘泉县、黄陵县、富县、宜川县、黄龙县、洛川县、延长县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

漳州市(龙文区、华安县、芗城区、平和县、龙海区、东山县、诏安县、云霄县、长泰区、南靖县、漳浦县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区、大安市)聊城市(冠县、高唐县、东阿县、阳谷县、东昌府区、茌平区、临清市、莘县)

拉萨市(尼木县、城关区、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、当雄县、林周县、墨竹工卡县)  三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区、渑池县、义马市)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

六安市(金安区、叶集区、霍邱县、裕安区、舒城县、金寨县、霍山县)攀枝花市(仁和区、东区、西区、米易县、盐边县)

济宁市(金乡县、曲阜市、梁山县、任城区、嘉祥县、鱼台县、泗水县、微山县、兖州区、邹城市、汶上县)

庆阳市(宁县、环县、华池县、正宁县、西峰区、庆城县、合水县、镇原县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

湛江市(遂溪县、吴川市、徐闻县、霞山区、坡头区、廉江市、赤坎区、雷州市、麻章区)

吕梁市(石楼县、文水县、孝义市、岚县、柳林县、交口县、中阳县、离石区、方山县、临县、汾阳市、兴县、交城县)

怀化市(中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、鹤城区、溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县、会同县)

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丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、西丰县、开原市、银州区、昌图县)

岳阳市(君山区、云溪区、岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、岳阳县、临湘市、平江县)

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鞍山市(千山区、台安县、立山区、海城市、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县)

锦州市(北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、太和区、义县)

上饶市(铅山县、德兴市、广信区、鄱阳县、婺源县、玉山县、万年县、弋阳县、广丰区、横峰县、余干县、信州区)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成