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长沙市(浏阳市、开福区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、雨花区、天心区、望城区、岳麓区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市)

宣城市(绩溪县、宁国市、旌德县、广德市、泾县、郎溪县、宣州区)

镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、京口区、句容市、丹阳市)  西安市(阎良区、莲湖区、碑林区、灞桥区、周至县、长安区、蓝田县、临潼区、高陵区、鄠邑区、未央区、新城区、雁塔区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、青神县、东坡区)

嘉峪关市

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区)  南宁市(宾阳县、隆安县、横州市、马山县、上林县、武鸣区、青秀区、邕宁区、兴宁区、良庆区、江南区、西乡塘区)

聊城市(高唐县、茌平区、冠县、东昌府区、临清市、莘县、东阿县、阳谷县)

龙岩市(连城县、漳平市、永定区、武平县、长汀县、上杭县、新罗区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市)

马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、和县、花山区、当涂县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

平凉市(静宁县、庄浪县、崆峒区、崇信县、泾川县、灵台县、华亭市)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

张掖市(山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区)

新余市(渝水区、分宜县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

榆林市(子洲县、靖边县、榆阳区、府谷县、绥德县、清涧县、横山区、吴堡县、米脂县、定边县、神木市、佳县)

南平市(武夷山市、顺昌县、光泽县、政和县、邵武市、建阳区、建瓯市、松溪县、浦城县、延平区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗)

宝鸡市(凤县、金台区、扶风县、凤翔区、渭滨区、千阳县、陈仓区、太白县、眉县、岐山县、麟游县、陇县)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)

遵义市(播州区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、红花岗区、汇川区、余庆县、习水县、凤冈县、桐梓县、绥阳县、湄潭县)

驻马店市(汝南县、泌阳县、上蔡县、平舆县、新蔡县、西平县、正阳县、确山县、驿城区、遂平县)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、望花区)

临汾市(蒲县、大宁县、乡宁县、浮山县、霍州市、洪洞县、汾西县、吉县、曲沃县、翼城县、古县、尧都区、安泽县、隰县、侯马市、襄汾县、永和县)

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枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、若尔盖县、阿坝县、九寨沟县、理县、松潘县、茂县、金川县、壤塘县、汶川县、马尔康市、红原县、黑水县)

韶关市(南雄市、翁源县、曲江区、始兴县、浈江区、仁化县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、新丰县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)  延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、敦化市、安图县、珲春市、图们市、延吉市、汪清县)

福州市(闽清县、永泰县、鼓楼区、福清市、闽侯县、平潭县、连江县、晋安区、仓山区、长乐区、台江区、马尾区、罗源县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

孝感市(大悟县、安陆市、应城市、孝南区、孝昌县、汉川市、云梦县)日喀则市(亚东县、谢通门县、南木林县、萨迦县、昂仁县、聂拉木县、拉孜县、桑珠孜区、康马县、定日县、江孜县、岗巴县、萨嘎县、白朗县、定结县、仁布县、吉隆县、仲巴县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)  芜湖市(鸠江区、繁昌区、湾沚区、弋江区、镜湖区、无为市、南陵县)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

武汉市(江岸区、江汉区、汉南区、蔡甸区、东西湖区、黄陂区、新洲区、武昌区、青山区、硚口区、洪山区、汉阳区、江夏区)武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

石家庄市(赵县、正定县、新乐市、灵寿县、鹿泉区、井陉矿区、无极县、桥西区、高邑县、平山县、裕华区、深泽县、辛集市、井陉县、栾城区、赞皇县、新华区、晋州市、元氏县、长安区、行唐县、藁城区)

德州市(禹城市、德城区、齐河县、乐陵市、陵城区、临邑县、夏津县、宁津县、平原县、武城县、庆云县)

安阳市(滑县、内黄县、殷都区、文峰区、安阳县、北关区、林州市、龙安区、汤阴县)

临沧市(凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、富蕴县、青河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、南江县、恩阳区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区)

商洛市(柞水县、商南县、山阳县、商州区、镇安县、丹凤县、洛南县)

吉林市(舒兰市、永吉县、龙潭区、船营区、桦甸市、蛟河市、昌邑区、磐石市、丰满区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

沈阳市(浑南区、沈河区、法库县、康平县、辽中区、苏家屯区、和平区、大东区、新民市、沈北新区、皇姑区、于洪区、铁西区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)

齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、克东县、富拉尔基区、碾子山区、泰来县、讷河市、铁锋区、昂昂溪区、克山县、拜泉县、依安县、建华区、龙沙区、龙江县、甘南县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、新源县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、霍城县、巩留县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。