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双鸭山市(友谊县、尖山区、宝山区、岭东区、集贤县、饶河县、四方台区、宝清县)

安阳市(内黄县、殷都区、北关区、滑县、文峰区、龙安区、汤阴县、安阳县、林州市)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县)

宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、猇亭区、当阳市、兴山县、远安县、长阳土家族自治县、秭归县、伍家岗区、宜都市、夷陵区、枝江市、西陵区)  太原市(尖草坪区、古交市、晋源区、清徐县、娄烦县、小店区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、万柏林区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、碌曲县、合作市、夏河县、玛曲县、迭部县、卓尼县)盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市)  朔州市(平鲁区、应县、山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市)

阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、噶尔县、普兰县、日土县、札达县)

汉中市(洋县、佛坪县、南郑区、城固县、汉台区、西乡县、略阳县、留坝县、勉县、宁强县、镇巴县)

那曲市(申扎县、聂荣县、班戈县、双湖县、巴青县、尼玛县、色尼区、索县、比如县、嘉黎县、安多县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、建昌县、南票区、兴城市)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、海盐县、嘉善县、海宁市、桐乡市)

天津市(河北区、河西区、静海区、北辰区、南开区、蓟州区、河东区、滨海新区、西青区、东丽区、和平区、红桥区、武清区、津南区、宁河区、宝坻区)

三沙市(南沙区、西沙区)

兰州市(永登县、榆中县、七里河区、城关区、西固区、皋兰县、红古区、安宁区)

益阳市(安化县、南县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、丹寨县、黄平县、施秉县、凯里市、三穗县、天柱县、岑巩县、镇远县、黎平县、锦屏县、麻江县、雷山县、剑河县、从江县、台江县)

黄冈市(麻城市、团风县、武穴市、黄梅县、黄州区、浠水县、红安县、蕲春县、罗田县、英山县)

抚顺市(顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、东洲区、抚顺县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、托里县、裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

澳门特别行政区

承德市(双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

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三明市(三元区、清流县、大田县、沙县区、尤溪县、永安市、建宁县、明溪县、将乐县、宁化县、泰宁县)

德州市(庆云县、夏津县、禹城市、陵城区、平原县、乐陵市、宁津县、德城区、齐河县、临邑县、武城县)

通化市(柳河县、梅河口市、东昌区、辉南县、集安市、二道江区、通化县)

德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市、广汉市)  宁波市(宁海县、北仑区、余姚市、象山县、江北区、慈溪市、镇海区、奉化区、海曙区、鄞州区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

商丘市(梁园区、睢阳区、宁陵县、睢县、民权县、永城市、夏邑县、柘城县、虞城县)

毕节市(黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、七星关区、纳雍县、金沙县)信阳市(新县、息县、固始县、光山县、潢川县、商城县、淮滨县、罗山县、平桥区、浉河区)

温州市(龙湾区、永嘉县、乐清市、文成县、洞头区、龙港市、鹿城区、平阳县、泰顺县、瓯海区、苍南县、瑞安市)  大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、肇源县、让胡路区、大同区、肇州县)

宜春市(高安市、宜丰县、奉新县、铜鼓县、靖安县、万载县、樟树市、丰城市、袁州区、上高县)

十堰市(房县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、竹溪县、竹山县、郧西县、张湾区)

赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、巴林左旗、红山区、林西县、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗)湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、长兴县、安吉县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市、乌兰县)

广元市(剑阁县、昭化区、利州区、朝天区、旺苍县、青川县、苍溪县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)

鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、康巴什区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

青岛市(崂山区、市北区、黄岛区、平度市、城阳区、莱西市、市南区、即墨区、李沧区、胶州市)

新疆维吾尔自治区

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

吉林市(永吉县、龙潭区、舒兰市、磐石市、蛟河市、昌邑区、丰满区、船营区、桦甸市)

株洲市(荷塘区、茶陵县、芦淞区、攸县、醴陵市、炎陵县、天元区、渌口区、石峰区)

百色市(那坡县、西林县、乐业县、隆林各族自治县、田林县、靖西市、田阳区、凌云县、田东县、平果市、德保县、右江区)

宁德市(福安市、屏南县、古田县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、柘荣县、周宁县、寿宁县)

忻州市(五寨县、神池县、静乐县、河曲县、忻府区、保德县、偏关县、代县、繁峙县、定襄县、五台县、原平市、宁武县、岢岚县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

抚州市(东乡区、宜黄县、南城县、广昌县、临川区、乐安县、金溪县、资溪县、黎川县、崇仁县、南丰县)

运城市(闻喜县、夏县、平陆县、绛县、临猗县、新绛县、盐湖区、万荣县、芮城县、河津市、稷山县、垣曲县、永济市)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。