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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

台州市(仙居县、椒江区、临海市、三门县、玉环市、天台县、温岭市、路桥区、黄岩区)

梅州市(梅江区、蕉岭县、平远县、大埔县、兴宁市、梅县区、五华县、丰顺县)

石家庄市(灵寿县、新华区、深泽县、新乐市、裕华区、高邑县、元氏县、辛集市、行唐县、井陉矿区、藁城区、无极县、赞皇县、鹿泉区、平山县、赵县、井陉县、晋州市、正定县、栾城区、桥西区、长安区)  北京市(海淀区、丰台区、通州区、延庆区、门头沟区、西城区、密云区、平谷区、朝阳区、东城区、昌平区、房山区、石景山区、怀柔区、顺义区、大兴区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

运城市(临猗县、夏县、闻喜县、芮城县、新绛县、绛县、稷山县、盐湖区、垣曲县、河津市、万荣县、永济市、平陆县)

双鸭山市(宝清县、宝山区、友谊县、岭东区、集贤县、尖山区、饶河县、四方台区)

洛阳市(老城区、瀍河回族区、洛龙区、孟津区、西工区、新安县、宜阳县、偃师区、栾川县、汝阳县、伊川县、嵩县、涧西区、洛宁县)  徐州市(新沂市、丰县、睢宁县、鼓楼区、铜山区、沛县、云龙区、贾汪区、邳州市、泉山区)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区)

吉林市(磐石市、丰满区、永吉县、昌邑区、蛟河市、舒兰市、桦甸市、船营区、龙潭区)

河源市(源城区、紫金县、连平县、东源县、龙川县、和平县)

锦州市(义县、黑山县、北镇市、古塔区、太和区、凌河区、凌海市)

宁德市(寿宁县、福鼎市、屏南县、柘荣县、霞浦县、周宁县、古田县、蕉城区、福安市)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

庆阳市(合水县、华池县、正宁县、西峰区、环县、宁县、镇原县、庆城县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、城关区)

遵义市(习水县、湄潭县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、仁怀市、正安县、汇川区、赤水市、绥阳县、余庆县、播州区、务川仡佬族苗族自治县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、东区、盐边县)

通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

六安市(霍山县、舒城县、裕安区、霍邱县、叶集区、金安区、金寨县)

东莞市

遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、船山区、射洪市)

眉山市(东坡区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、山阴县、应县、平鲁区)

佳木斯市(桦川县、东风区、桦南县、富锦市、向阳区、汤原县、郊区、前进区、同江市、抚远市)

潍坊市(寿光市、潍城区、青州市、安丘市、高密市、昌邑市、奎文区、昌乐县、坊子区、临朐县、诸城市、寒亭区)

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吉安市(井冈山市、泰和县、万安县、吉州区、遂川县、青原区、永丰县、峡江县、安福县、新干县、永新县、吉水县、吉安县)

保定市(定兴县、安新县、顺平县、涞源县、满城区、望都县、清苑区、蠡县、徐水区、竞秀区、莲池区、曲阳县、唐县、涿州市、高阳县、定州市、涞水县、容城县、易县、雄县、安国市、高碑店市、博野县、阜平县)

郴州市(临武县、北湖区、资兴市、永兴县、桂东县、安仁县、嘉禾县、宜章县、汝城县、桂阳县、苏仙区)

大连市(沙河口区、甘井子区、普兰店区、长海县、中山区、旅顺口区、金州区、庄河市、瓦房店市、西岗区)  三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

泉州市(德化县、洛江区、惠安县、泉港区、金门县、鲤城区、南安市、安溪县、晋江市、石狮市、永春县、丰泽区)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区、元宝区、凤城市)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区、山亭区)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、盐亭县、江油市、平武县、涪城区、安州区、游仙区、梓潼县)  张掖市(甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县)

阜新市(新邱区、彰武县、太平区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区)

滁州市(明光市、定远县、凤阳县、全椒县、琅琊区、南谯区、来安县、天长市)湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、永顺县、凤凰县、古丈县、保靖县、泸溪县、吉首市)

内蒙古自治区

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、西畴县、文山市、广南县、丘北县、麻栗坡县、砚山县)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

汕头市(金平区、南澳县、濠江区、潮阳区、潮南区、龙湖区、澄海区)

宜昌市(伍家岗区、当阳市、猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县、点军区、枝江市、西陵区、远安县、兴山县、宜都市、长阳土家族自治县、夷陵区)

重庆市(黔江区、九龙坡区、城口县、渝中区、北碚区、武隆区、忠县、渝北区、合川区、丰都县、梁平区、长寿区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、巴南区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、潼南区、大足区、永川区、璧山区、荣昌区、江津区、巫溪县、云阳县、涪陵区、大渡口区、南川区、江北区、奉节县、南岸区、开州区、万州区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、垫江县、彭水苗族土家族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县)

江门市(江海区、蓬江区、新会区、台山市、开平市、恩平市、鹤山市)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。