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长春市(农安县、朝阳区、绿园区、德惠市、双阳区、公主岭市、二道区、南关区、榆树市、九台区、宽城区)

昆明市(安宁市、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、晋宁区、宜良县、东川区、盘龙区、呈贡区、嵩明县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、富民县)

石家庄市(正定县、裕华区、平山县、桥西区、井陉矿区、深泽县、晋州市、赵县、辛集市、行唐县、鹿泉区、无极县、栾城区、赞皇县、元氏县、灵寿县、井陉县、高邑县、新乐市、新华区、长安区、藁城区)

淄博市(张店区、高青县、桓台县、淄川区、博山区、临淄区、周村区、沂源县)  七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)

南阳市(方城县、桐柏县、唐河县、卧龙区、社旗县、邓州市、西峡县、镇平县、内乡县、宛城区、南召县、淅川县、新野县)

深圳市(罗湖区、宝安区、南山区、龙岗区、光明区、盐田区、坪山区、福田区、龙华区)张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、山丹县、高台县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)  平凉市(灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县、泾川县)

宁夏回族自治区

德州市(陵城区、宁津县、禹城市、夏津县、庆云县、齐河县、德城区、武城县、乐陵市、临邑县、平原县)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市)

九江市(永修县、庐山市、瑞昌市、濂溪区、武宁县、修水县、湖口县、彭泽县、都昌县、柴桑区、浔阳区、德安县、共青城市)

焦作市(沁阳市、修武县、温县、中站区、孟州市、博爱县、武陟县、解放区、马村区、山阳区)

合肥市(庐阳区、肥西县、巢湖市、肥东县、瑶海区、长丰县、包河区、庐江县、蜀山区)

苏州市(昆山市、吴江区、相城区、太仓市、张家港市、吴中区、常熟市、虎丘区、姑苏区)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、大安区、荣县、自流井区)

酒泉市(金塔县、瓜州县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

安庆市(宜秀区、潜山市、怀宁县、岳西县、宿松县、大观区、太湖县、桐城市、望江县、迎江区)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、南芬区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、弥勒市、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、开远市、元阳县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县)

凉山彝族自治州(越西县、冕宁县、会理市、雷波县、普格县、昭觉县、喜德县、木里藏族自治县、布拖县、宁南县、西昌市、盐源县、甘洛县、美姑县、德昌县、金阳县、会东县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

喀什地区(岳普湖县、英吉沙县、疏附县、喀什市、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、泽普县、疏勒县、叶城县、巴楚县、麦盖提县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、固镇县、淮上区、龙子湖区、怀远县、五河县)

保定市(蠡县、竞秀区、定兴县、容城县、满城区、涞源县、清苑区、望都县、涿州市、阜平县、雄县、博野县、曲阳县、涞水县、高碑店市、安国市、定州市、顺平县、徐水区、易县、唐县、安新县、高阳县、莲池区)

衢州市(开化县、衢江区、江山市、龙游县、常山县、柯城区)

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芜湖市(镜湖区、湾沚区、鸠江区、弋江区、无为市、南陵县、繁昌区)

延安市(延长县、延川县、洛川县、甘泉县、安塞区、子长市、黄陵县、黄龙县、吴起县、宜川县、宝塔区、志丹县、富县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市)

太原市(尖草坪区、清徐县、小店区、杏花岭区、迎泽区、古交市、阳曲县、晋源区、娄烦县、万柏林区)  东营市(广饶县、河口区、利津县、东营区、垦利区)

马鞍山市(博望区、含山县、雨山区、花山区、当涂县、和县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

许昌市(禹州市、魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县)定西市(渭源县、安定区、岷县、漳县、临洮县、陇西县、通渭县)

和田地区(于田县、和田县、策勒县、民丰县、皮山县、洛浦县、墨玉县、和田市)  乐山市(马边彝族自治县、犍为县、五通桥区、井研县、市中区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、金口河区、沐川县、峨边彝族自治县)

吕梁市(临县、交口县、离石区、兴县、中阳县、柳林县、石楼县、方山县、汾阳市、孝义市、文水县、岚县、交城县)

内蒙古自治区

湛江市(坡头区、赤坎区、廉江市、吴川市、雷州市、遂溪县、霞山区、徐闻县、麻章区)铁岭市(调兵山市、铁岭县、昌图县、开原市、西丰县、银州区、清河区)

宁波市(北仑区、鄞州区、宁海县、奉化区、江北区、镇海区、慈溪市、象山县、余姚市、海曙区)

吉安市(新干县、永丰县、峡江县、安福县、遂川县、青原区、吉水县、吉州区、泰和县、万安县、永新县、吉安县、井冈山市)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、普安县、安龙县、兴义市、册亨县、贞丰县、望谟县)

邯郸市(鸡泽县、永年区、峰峰矿区、邯山区、成安县、广平县、大名县、磁县、魏县、曲周县、丛台区、肥乡区、馆陶县、涉县、邱县、临漳县、武安市、复兴区)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

拉萨市(林周县、曲水县、墨竹工卡县、当雄县、城关区、尼木县、达孜区、堆龙德庆区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、平南县、港南区)

韶关市(翁源县、仁化县、武江区、新丰县、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、曲江区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市、元宝区、振安区)

五指山市(东方市、澄迈县、定安县、乐东黎族自治县、万宁市、临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县)

昭通市(盐津县、绥江县、威信县、鲁甸县、大关县、巧家县、镇雄县、永善县、水富市、昭阳区、彝良县)

日喀则市(聂拉木县、仁布县、定结县、定日县、江孜县、亚东县、谢通门县、白朗县、仲巴县、南木林县、萨嘎县、康马县、拉孜县、吉隆县、岗巴县、萨迦县、昂仁县、桑珠孜区)

晋中市(昔阳县、榆次区、和顺县、介休市、灵石县、平遥县、寿阳县、榆社县、左权县、祁县、太谷区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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