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白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

三沙市(西沙区、南沙区)

滁州市(来安县、凤阳县、定远县、琅琊区、南谯区、天长市、全椒县、明光市)

朔州市(怀仁市、山阴县、应县、朔城区、平鲁区、右玉县)  福州市(永泰县、闽清县、马尾区、长乐区、罗源县、台江区、晋安区、闽侯县、鼓楼区、平潭县、连江县、福清市、仓山区)

徐州市(沛县、贾汪区、云龙区、邳州市、睢宁县、丰县、新沂市、泉山区、鼓楼区、铜山区)

洛阳市(偃师区、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、孟津区、伊川县、宜阳县、栾川县、嵩县、涧西区、西工区、老城区、洛龙区、新安县)

南昌市(西湖区、青山湖区、安义县、新建区、红谷滩区、进贤县、南昌县、青云谱区、东湖区)广西壮族自治区

崇左市(宁明县、天等县、江州区、龙州县、凭祥市、大新县、扶绥县)  邵阳市(洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区、新邵县、隆回县、新宁县、大祥区、双清区、邵东市、绥宁县、武冈市)

双鸭山市(尖山区、四方台区、岭东区、集贤县、宝清县、饶河县、宝山区、友谊县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、莲花县、上栗县)

黄冈市(黄梅县、团风县、麻城市、英山县、黄州区、武穴市、蕲春县、浠水县、红安县、罗田县)

株洲市(炎陵县、茶陵县、攸县、石峰区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、渌口区、天元区)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

晋中市(介休市、左权县、寿阳县、祁县、平遥县、榆次区、太谷区、榆社县、昔阳县、和顺县、灵石县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、临夏县、和政县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

北京市(房山区、石景山区、平谷区、东城区、朝阳区、昌平区、顺义区、密云区、通州区、西城区、延庆区、门头沟区、大兴区、丰台区、海淀区、怀柔区)

朝阳市(建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、双塔区、龙城区)

雅安市(宝兴县、名山区、芦山县、荥经县、石棉县、汉源县、天全县、雨城区)

郴州市(苏仙区、宜章县、北湖区、安仁县、资兴市、汝城县、临武县、嘉禾县、永兴县、桂东县、桂阳县)

张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区)

沈阳市(于洪区、大东区、沈河区、浑南区、铁西区、沈北新区、法库县、新民市、和平区、辽中区、皇姑区、苏家屯区、康平县)

宜春市(樟树市、高安市、袁州区、靖安县、奉新县、宜丰县、铜鼓县、上高县、丰城市、万载县)

南宁市(江南区、武鸣区、良庆区、隆安县、马山县、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、上林县、邕宁区、横州市、青秀区)

通化市(集安市、梅河口市、辉南县、柳河县、通化县、东昌区、二道江区)

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曲靖市(会泽县、罗平县、麒麟区、宣威市、马龙区、师宗县、富源县、陆良县、沾益区)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、洪江市、辰溪县)

衡阳市(衡南县、南岳区、衡东县、雁峰区、衡山县、祁东县、耒阳市、衡阳县、常宁市、珠晖区、石鼓区、蒸湘区)  菏泽市(东明县、定陶区、单县、成武县、曹县、郓城县、巨野县、鄄城县、牡丹区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、南华县、大姚县、元谋县、双柏县、武定县、禄丰市、牟定县、姚安县、永仁县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)乐山市(夹江县、马边彝族自治县、沐川县、井研县、市中区、犍为县、五通桥区、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、沙湾区)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)  陇南市(康县、礼县、宕昌县、成县、徽县、武都区、两当县、文县、西和县)

内蒙古自治区

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、红原县、茂县、若尔盖县、马尔康市、理县、小金县、松潘县、九寨沟县、阿坝县、汶川县、金川县)绵阳市(梓潼县、三台县、安州区、江油市、平武县、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、涪城区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、合山市)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、城子河区、虎林市、滴道区、密山市、梨树区、鸡东县、麻山区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

漳州市(平和县、诏安县、漳浦县、南靖县、龙海区、华安县、龙文区、芗城区、云霄县、东山县、长泰区)

临汾市(尧都区、安泽县、襄汾县、大宁县、永和县、古县、蒲县、吉县、乡宁县、侯马市、汾西县、浮山县、曲沃县、隰县、霍州市、洪洞县、翼城县)

鞍山市(台安县、千山区、铁西区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、铁东区)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、仁和区、米易县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、疏附县、泽普县、麦盖提县、喀什市、叶城县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

岳阳市(临湘市、君山区、华容县、汨罗市、平江县、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县、云溪区)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、清水县、武山县、秦安县、秦州区、甘谷县)

伊春市(丰林县、伊美区、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、友好区、南岔县、金林区、铁力市、汤旺县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。