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肇庆市(德庆县、怀集县、端州区、高要区、四会市、广宁县、鼎湖区、封开县)

雅安市(石棉县、天全县、宝兴县、名山区、荥经县、汉源县、雨城区、芦山县)

朔州市(怀仁市、应县、朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗)  银川市(金凤区、贺兰县、灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区)

西藏自治区

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)

阜阳市(阜南县、太和县、颍上县、颍东区、界首市、临泉县、颍泉区、颍州区)宜春市(宜丰县、上高县、袁州区、靖安县、丰城市、铜鼓县、万载县、高安市、奉新县、樟树市)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)  济南市(历城区、济阳区、章丘区、钢城区、长清区、天桥区、平阴县、槐荫区、莱芜区、市中区、商河县、历下区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

南阳市(淅川县、西峡县、卧龙区、新野县、桐柏县、唐河县、宛城区、内乡县、南召县、方城县、社旗县、镇平县、邓州市)

厦门市(同安区、海沧区、集美区、翔安区、思明区、湖里区)

青岛市(即墨区、李沧区、崂山区、黄岛区、平度市、城阳区、莱西市、市南区、胶州市、市北区)

廊坊市(固安县、香河县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、霸州市、文安县、大城县、安次区、永清县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

东营市(东营区、利津县、河口区、广饶县、垦利区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、洱源县、云龙县、大理市、永平县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

韶关市(新丰县、乐昌市、翁源县、浈江区、南雄市、曲江区、武江区、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县)

驻马店市(西平县、汝南县、泌阳县、驿城区、上蔡县、正阳县、新蔡县、平舆县、确山县、遂平县)

杭州市(滨江区、淳安县、临安区、临平区、西湖区、萧山区、富阳区、拱墅区、桐庐县、钱塘区、建德市、上城区、余杭区)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、柯坪县、乌什县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、新和县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

邵阳市(大祥区、双清区、洞口县、新邵县、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、新宁县、绥宁县、邵阳县、隆回县、北塔区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

烟台市(莱阳市、牟平区、莱山区、芝罘区、蓬莱区、莱州市、栖霞市、海阳市、福山区、龙口市、招远市)

白山市(浑江区、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

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四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)

沈阳市(大东区、沈河区、铁西区、和平区、于洪区、辽中区、皇姑区、沈北新区、康平县、法库县、新民市、苏家屯区、浑南区)

周口市(扶沟县、西华县、商水县、项城市、郸城县、淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县、鹿邑县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、临夏市、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏县)  大连市(金州区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、中山区、瓦房店市、长海县、甘井子区)

阿里地区(札达县、措勤县、日土县、改则县、噶尔县、革吉县、普兰县)

宝鸡市(眉县、凤翔区、千阳县、金台区、凤县、渭滨区、麟游县、扶风县、陇县、太白县、岐山县、陈仓区)

黄山市(歙县、黄山区、休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、黟县)那曲市(色尼区、比如县、索县、巴青县、申扎县、班戈县、尼玛县、双湖县、安多县、聂荣县、嘉黎县)

山南市(浪卡子县、曲松县、隆子县、加查县、桑日县、洛扎县、贡嘎县、错那市、措美县、扎囊县、乃东区、琼结县)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

龙岩市(永定区、武平县、长汀县、漳平市、连城县、上杭县、新罗区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

贵阳市(观山湖区、白云区、修文县、云岩区、南明区、花溪区、息烽县、清镇市、乌当区、开阳县)鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

天水市(张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县)

金昌市(金川区、永昌县)

西宁市(城北区、城西区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)

扬州市(广陵区、高邮市、邗江区、仪征市、宝应县、江都区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

温州市(洞头区、瓯海区、文成县、龙湾区、龙港市、永嘉县、瑞安市、苍南县、平阳县、乐清市、鹿城区、泰顺县)

新余市(渝水区、分宜县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

赣州市(大余县、龙南市、石城县、崇义县、全南县、瑞金市、南康区、兴国县、赣县区、会昌县、信丰县、安远县、定南县、上犹县、章贡区、寻乌县、于都县、宁都县)

汕头市(濠江区、潮阳区、龙湖区、金平区、澄海区、南澳县、潮南区)

兰州市(榆中县、永登县、七里河区、皋兰县、西固区、安宁区、红古区、城关区)

百色市(右江区、凌云县、田阳区、田东县、德保县、平果市、隆林各族自治县、那坡县、靖西市、乐业县、田林县、西林县)

德州市(德城区、宁津县、平原县、武城县、夏津县、临邑县、乐陵市、齐河县、陵城区、庆云县、禹城市)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

喀什地区(岳普湖县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、喀什市、莎车县、叶城县、麦盖提县、英吉沙县、巴楚县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。