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日喀则市(白朗县、聂拉木县、康马县、昂仁县、萨嘎县、岗巴县、定日县、仁布县、南木林县、萨迦县、拉孜县、定结县、桑珠孜区、江孜县、亚东县、谢通门县、仲巴县、吉隆县)
贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)
青岛市(平度市、崂山区、市南区、莱西市、李沧区、城阳区、即墨区、黄岛区、市北区、胶州市)
遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)
岳阳市(云溪区、平江县、湘阴县、临湘市、岳阳县、君山区、华容县、岳阳楼区、汨罗市)
舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)
呼和浩特市(赛罕区、回民区、新城区、土默特左旗、清水河县、玉泉区、托克托县、武川县、和林格尔县)
烟台市(莱州市、莱阳市、芝罘区、蓬莱区、龙口市、莱山区、栖霞市、牟平区、海阳市、招远市、福山区)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
淄博市(张店区、高青县、淄川区、沂源县、周村区、桓台县、临淄区、博山区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)
秦皇岛市(海港区、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、昌黎县)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)
杭州市(西湖区、拱墅区、上城区、富阳区、临平区、钱塘区、建德市、余杭区、桐庐县、淳安县、滨江区、临安区、萧山区)
新疆维吾尔自治区
贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)
乐山市(夹江县、犍为县、市中区、井研县、马边彝族自治县、沐川县、五通桥区、峨眉山市、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区)
朔州市(山阴县、朔城区、怀仁市、右玉县、平鲁区、应县)
泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县)
荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市)
松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)
兰州市(红古区、城关区、西固区、永登县、安宁区、七里河区、皋兰县、榆中县)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、贵定县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、荔波县、都匀市、长顺县、龙里县、惠水县、福泉市)
沈阳市(于洪区、皇姑区、和平区、康平县、大东区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、铁西区、辽中区、法库县、新民市、沈河区)
鹤岗市(兴山区、东山区、南山区、工农区、萝北县、绥滨县、向阳区、兴安区)
西安市(未央区、新城区、蓝田县、灞桥区、雁塔区、莲湖区、高陵区、周至县、鄠邑区、临潼区、长安区、碑林区、阎良区)
吉安市(吉州区、峡江县、新干县、安福县、吉水县、吉安县、万安县、遂川县、泰和县、青原区、永新县、井冈山市、永丰县)
南平市(延平区、武夷山市、建瓯市、浦城县、顺昌县、建阳区、政和县、松溪县、光泽县、邵武市)
许昌市(襄城县、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区)
安康市(紫阳县、平利县、镇坪县、白河县、汉阴县、岚皋县、石泉县、旬阳市、汉滨区、宁陕县)
鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、台安县、铁东区、铁西区)
汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)
日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)
沧州市(新华区、南皮县、肃宁县、河间市、吴桥县、献县、盐山县、任丘市、海兴县、黄骅市、沧县、东光县、运河区、青县、泊头市、孟村回族自治县)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)
儋州市
嘉峪关市
钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)
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阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)
和田地区(和田市、于田县、民丰县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县、皮山县)
衡阳市(常宁市、祁东县、衡南县、蒸湘区、衡东县、耒阳市、南岳区、衡阳县、石鼓区、珠晖区、衡山县、雁峰区)
绵阳市(平武县、游仙区、涪城区、三台县、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、安州区)
甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、临潭县、夏河县、卓尼县)
郑州市(登封市、新郑市、惠济区、新密市、荥阳市、巩义市、二七区、管城回族区、中原区、中牟县、上街区、金水区)
重庆市(忠县、巫山县、垫江县、巴南区、开州区、沙坪坝区、江津区、涪陵区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、巫溪县、渝北区、江北区、永川区、潼南区、梁平区、长寿区、大足区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、南川区、武隆区、万州区、石柱土家族自治县、渝中区、九龙坡区、綦江区、城口县、南岸区、合川区、铜梁区、大渡口区、荣昌区、丰都县)
曲靖市(罗平县、沾益区、麒麟区、宣威市、会泽县、陆良县、富源县、师宗县、马龙区)
南通市(崇川区、如皋市、通州区、海门区、如东县、海安市、启东市)
邢台市(宁晋县、平乡县、临西县、隆尧县、清河县、临城县、任泽区、威县、南和区、巨鹿县、信都区、广宗县、柏乡县、南宫市、内丘县、沙河市、新河县、襄都区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、新源县、霍城县、奎屯市、昭苏县、伊宁市)
金华市(永康市、浦江县、兰溪市、金东区、婺城区、东阳市、磐安县、义乌市、武义县)
白山市(临江市、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县)
北京市(西城区、顺义区、昌平区、朝阳区、延庆区、门头沟区、通州区、东城区、丰台区、平谷区、石景山区、大兴区、密云区、怀柔区、海淀区、房山区)
衡水市(阜城县、冀州区、故城县、武邑县、武强县、桃城区、景县、枣强县、深州市、饶阳县、安平县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
庆阳市(镇原县、华池县、合水县、西峰区、环县、庆城县、宁县、正宁县)
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武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)
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吉林市(船营区、永吉县、舒兰市、龙潭区、丰满区、蛟河市、桦甸市、昌邑区、磐石市)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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