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五指山市(澄迈县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、文昌市、临高县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、万宁市、定安县、陵水黎族自治县、东方市)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、古丈县、龙山县、永顺县、凤凰县、保靖县、花垣县)  昌都市(贡觉县、八宿县、江达县、丁青县、卡若区、察雅县、边坝县、洛隆县、芒康县、左贡县、类乌齐县)

长治市(上党区、平顺县、潞州区、屯留区、沁县、武乡县、长子县、潞城区、黎城县、壶关县、襄垣县、沁源县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

孝感市(云梦县、汉川市、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、应城市)

清远市(阳山县、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区)  湛江市(坡头区、雷州市、赤坎区、霞山区、遂溪县、麻章区、廉江市、徐闻县、吴川市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、牙克石市、根河市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市)

泰安市(肥城市、岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区)

驻马店市(汝南县、平舆县、确山县、遂平县、新蔡县、驿城区、正阳县、西平县、上蔡县、泌阳县)

安康市(汉阴县、平利县、白河县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、镇坪县、石泉县、紫阳县、岚皋县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

衢州市(衢江区、常山县、龙游县、柯城区、江山市、开化县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、南票区、绥中县、龙港区、兴城市)

廊坊市(香河县、文安县、霸州市、大城县、广阳区、三河市、固安县、安次区、永清县、大厂回族自治县)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁西区、千山区、立山区)

郴州市(临武县、北湖区、宜章县、桂东县、桂阳县、安仁县、永兴县、嘉禾县、汝城县、资兴市、苏仙区)

吉安市(永新县、万安县、吉州区、吉安县、遂川县、峡江县、吉水县、泰和县、井冈山市、永丰县、新干县、安福县、青原区)

肇庆市(怀集县、高要区、四会市、鼎湖区、端州区、广宁县、封开县、德庆县)

平凉市(灵台县、崇信县、静宁县、泾川县、庄浪县、华亭市、崆峒区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、山海关区、卢龙县)

临沂市(费县、河东区、兰山区、兰陵县、莒南县、罗庄区、沂水县、临沭县、郯城县、蒙阴县、平邑县、沂南县)

南昌市(进贤县、西湖区、青云谱区、红谷滩区、东湖区、安义县、新建区、南昌县、青山湖区)

安阳市(殷都区、滑县、安阳县、文峰区、北关区、龙安区、汤阴县、林州市、内黄县)

澳门特别行政区

镇江市(丹阳市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区、句容市)

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宜宾市(长宁县、珙县、叙州区、筠连县、兴文县、南溪区、高县、江安县、屏山县、翠屏区)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、赛罕区、托克托县、回民区、武川县、和林格尔县、清水河县、玉泉区)

上海市(黄浦区、浦东新区、金山区、徐汇区、松江区、静安区、闵行区、宝山区、长宁区、虹口区、嘉定区、普陀区、崇明区、青浦区、杨浦区、奉贤区)

随州市(曾都区、随县、广水市)  玉林市(北流市、兴业县、容县、陆川县、玉州区、博白县、福绵区)

承德市(双滦区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、平泉市、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区)

内蒙古自治区

信阳市(商城县、浉河区、潢川县、罗山县、光山县、固始县、平桥区、淮滨县、息县、新县)黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区)

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来宾市(兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县)

苏州市(张家港市、吴江区、相城区、虎丘区、常熟市、昆山市、太仓市、吴中区、姑苏区)

本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、明山区)鹤岗市(兴山区、萝北县、东山区、兴安区、南山区、向阳区、工农区、绥滨县)

榆林市(清涧县、吴堡县、横山区、榆阳区、靖边县、府谷县、定边县、佳县、绥德县、神木市、子洲县、米脂县)

株洲市(攸县、茶陵县、醴陵市、荷塘区、渌口区、天元区、炎陵县、芦淞区、石峰区)

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南平市(邵武市、建阳区、松溪县、光泽县、浦城县、顺昌县、延平区、政和县、建瓯市、武夷山市)

怀化市(鹤城区、沅陵县、中方县、洪江市、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、辰溪县)

嘉峪关市

广安市(前锋区、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县、武胜县)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

凉山彝族自治州(冕宁县、宁南县、昭觉县、会理市、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县、盐源县、会东县、越西县、金阳县、布拖县、普格县、美姑县、德昌县、西昌市、雷波县)

泰州市(兴化市、高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区)

开封市(杞县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、禹王台区、龙亭区、尉氏县、兰考县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

陇南市(文县、徽县、两当县、成县、武都区、礼县、康县、西和县、宕昌县)

兰州市(皋兰县、安宁区、红古区、城关区、七里河区、永登县、榆中县、西固区)

定西市(渭源县、陇西县、安定区、漳县、通渭县、临洮县、岷县)

张掖市(民乐县、临泽县、山丹县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。