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更新时间：2025-04-23 18:21:49　浏览次数： 184

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许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、禹州市、魏都区)

张家口市(万全区、怀来县、崇礼区、怀安县、尚义县、康保县、沽源县、宣化区、张北县、阳原县、下花园区、桥西区、蔚县、桥东区、涿鹿县、赤城县)

陇南市(礼县、西和县、成县、武都区、徽县、康县、文县、两当县、宕昌县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市、同心县) 广元市(朝天区、苍溪县、昭化区、利州区、剑阁县、青川县、旺苍县)

荆州市(监利市、洪湖市、松滋市、沙市区、江陵县、石首市、荆州区、公安县)

广州市(越秀区、从化区、增城区、海珠区、天河区、黄埔区、花都区、南沙区、荔湾区、白云区、番禺区)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、莲都区、云和县、遂昌县、龙泉市、青田县)衡阳市(蒸湘区、常宁市、珠晖区、祁东县、衡东县、南岳区、石鼓区、雁峰区、衡阳县、衡山县、耒阳市、衡南县)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县) 和田地区(于田县、墨玉县、民丰县、和田市、和田县、策勒县、洛浦县、皮山县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

兰州市(安宁区、七里河区、西固区、红古区、皋兰县、永登县、城关区、榆中县)

阜阳市(颍州区、太和县、阜南县、颍东区、界首市、颍上县、颍泉区、临泉县)海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

呼伦贝尔市(牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗)

楚雄彝族自治州(永仁县、姚安县、楚雄市、元谋县、禄丰市、武定县、大姚县、南华县、双柏县、牟定县)

石河子市(新星市、双河市、白杨市、阿拉尔市、铁门关市、北屯市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市、图木舒克市、可克达拉市)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城西区、湟中区、城东区、城中区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、库尔勒市、且末县、轮台县、博湖县、和硕县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县)

渭南市(临渭区、澄城县、华州区、富平县、蒲城县、白水县、大荔县、潼关县、华阴市、韩城市、合阳县)

　　业内期盼的“英伟达平替”，价值开始显现了！

　　4月18日晚，国内领先的AI芯片设计企业寒武纪发布2024年报和2025年一季报。年报显示，2024年公司实现总营收11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润亏损4.52亿元，其中第四季度盈利首次转正。今年一季报更是惊人，公司实现总营收11.11亿元，几乎相当于2024年全年的收入，同比增长4230.22%；实现净利润3.55亿元，同比扭亏为盈。

　　分析人士认为，寒武纪业绩的增长表明，国内人工智能芯片已经崛起。在英伟达部分芯片遭禁的背景之下，寒武纪的平替价值正在显现。去年四季度和今年一季度，寒武纪存货余额分别为17.74亿元和27.55亿元，分别环比增加7.6亿元和9.8亿元，存货余额持续创历史新高。而从最近两个季度存货转收入的趋势来看，的确也在持续增长。显示在英伟达芯片受限背景之下，寒武纪备货充足，主力芯片出货可能持续增加。

　　惊人的业绩

　　日前，寒武纪公布了去年年报和今年一季报，其业绩表现的确惊人。该公司2024年公司实现总营业收入11.74亿元，同比增长65.56%。其中，云端产品线收入占比高达99.30%，较上年同期增长1187.78%；今年一季度，公司实现总营业收入11.11亿元，同比增长4230.22%，实现归母净利润3.55亿元，实现扭亏为盈；今年一季度毛利率为55.99%，较2024年56.71%的毛利率略有下降。

　　重要的不是实现了多少业绩，而是业绩增长的趋势和原因。

　　寒武纪今年一季度营收大幅增长，几乎相当于去年全年营收。寒武纪在公告中表示，这主要得益于公司在人工智能领域的市场拓展和技术应用的推进。其业绩也出现大幅转正，公司方面表示，主要系报告期内营业收入较上年同期大幅增长，本报告期归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润由负转正所致。

　　在细节上，更有看点。存货方面，寒武纪今年一季度存货为27.55亿元，较2024年末的17.74亿元，增长超50%。虽然存货增加，但去年的17.74亿存货转化成了今年一季度的11.11亿元。那么，后续市场就可以预期，今年一季度27.55亿元的存货究竟会转化成多大规模的营收和利润。特别是英伟达部分芯片出口受限的背景之下。

　　同时，预付账款端显示，寒武纪2025年一季度末预付账款9.73亿元，较2024年年末的7.74亿元同样大幅提升，这意味着公司还处在积极备货当中。

　　天风证券认为，存货+预付款连续三个季度处于上升趋势，结合公司现金的减少和预付款、存货与收入的联动关系，可以看到公司的供应链有极强的韧性，同时也预计二季度有更高的收入体量。存货的细则中委托加工物资占比较高，如果从成本端计算并假设合理的比例，公司现有的储备值得看好。

　　国产替代趋势正在到来

　　有券商研究认为，寒武纪今年一季报可能还只是冰山一角，偶露峥嵘。未来的大趋势可能正在到来。

　　从寒武纪管理层表述上看，训练能力上加入对DeepSeek的支持，各类分布式训练与推理的技术已经支持，主持主导国内和国际多类标准的编制。成绩上互联网客户快速突破，第一大客户占比79%。这些都符合产业追踪的信息，其软件易用是核心，这样的能力可以在其他客户身上复制和裂变。

　　该机构认为，一方面财报质量较高，另一方面产业链追踪的信息都能在财报内得到体现，这意味着后续表现大概率比今年一季报好，持续增强的趋势刚刚开始。市场担心的生产问题，有分歧的利润率问题，在财报里均有较好的回复。

　　部分芯片被禁后，产业已开始加速落地国产化，英伟达下一代阉割款产品的竞争力很难保持。供不应求的大趋势下，国产卡量价齐升的局面已出现明确迹象，产业正向的反馈值得期待。

　　天风证券认为，从存货这一前瞻指标和下游的需求看，预计二季度收入与利润释放会更好；目前伴随着H20面临许可证+英伟达计提报表损失，预计国内可能面临超过80万H20芯片的算力缺口，但国内多模态模型与AIAgent产业趋势在即，算力缺口背景下国产算力的重要程度进一步提高。

　　美国可能会出现一家新的最大的信用卡公司。　　

　　美国联邦储备委员会理事会和货币监理署周五宣布，第一资本银行（CapitalOne）已获批收购发现金融服务公司（DiscoverFinancialServices）并与之合并。

　　这项全股票交易在一年多前首次宣布，一旦完成，将使第一资本银行在与摩根大通、美国银行和花旗集团等竞争对手的信用卡发行银行的竞争中取得重大优势，因为这些银行本身并不处理交易业务。

　　这也将为第一资本银行带来新的收入来源，即从其收取的商户手续费中获利。

　　特朗普政府在很大程度上被认为对企业合并更为友好。在特朗普去年11月赢得大选后，第一资本银行和发现金融服务公司的股票随即上涨，其他一些正在尝试合并或此前曾完全取消合并交易的公司的股票也出现了上涨。

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