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吕梁市(临县、交城县、中阳县、文水县、孝义市、柳林县、交口县、离石区、石楼县、岚县、汾阳市、方山县、兴县)

新乡市(红旗区、辉县市、封丘县、获嘉县、凤泉区、卫辉市、延津县、卫滨区、原阳县、新乡县、长垣市、牧野区)

石家庄市(新华区、藁城区、桥西区、行唐县、新乐市、无极县、鹿泉区、深泽县、长安区、元氏县、平山县、赞皇县、晋州市、高邑县、赵县、正定县、井陉矿区、裕华区、井陉县、辛集市、栾城区、灵寿县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)  兰州市(皋兰县、安宁区、榆中县、永登县、城关区、七里河区、西固区、红古区)

杭州市(拱墅区、滨江区、桐庐县、上城区、钱塘区、建德市、淳安县、萧山区、临平区、富阳区、西湖区、临安区、余杭区)

德阳市(罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市、中江县)

邵阳市(新邵县、北塔区、邵东市、武冈市、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、洞口县、双清区、新宁县、大祥区)阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、福海县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、南陵县、镜湖区、鸠江区、弋江区、无为市)  黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

开封市(杞县、兰考县、鼓楼区、祥符区、尉氏县、通许县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区)

攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

香港特别行政区

许昌市(禹州市、魏都区、建安区、鄢陵县、长葛市、襄城县)

三沙市(西沙区、南沙区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、轮台县、且末县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、和静县)

南充市(仪陇县、南部县、嘉陵区、阆中市、高坪区、西充县、顺庆区、营山县、蓬安县)

镇江市(丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、润州区、京口区)

衡水市(武邑县、深州市、景县、冀州区、桃城区、武强县、饶阳县、安平县、阜城县、枣强县、故城县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

汉中市(佛坪县、南郑区、汉台区、镇巴县、城固县、勉县、略阳县、留坝县、宁强县、西乡县、洋县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

百色市(田林县、隆林各族自治县、德保县、靖西市、凌云县、平果市、那坡县、乐业县、西林县、田东县、田阳区、右江区)

日喀则市(昂仁县、拉孜县、南木林县、岗巴县、仲巴县、仁布县、萨嘎县、定结县、谢通门县、江孜县、定日县、亚东县、萨迦县、白朗县、康马县、聂拉木县、桑珠孜区、吉隆县)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、清江浦区、涟水县、洪泽区、淮阴区)

宣城市(郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市、泾县、广德市、绩溪县)

三明市(尤溪县、永安市、沙县区、宁化县、大田县、泰宁县、将乐县、清流县、明溪县、建宁县、三元区)

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淮南市(凤台县、大通区、八公山区、谢家集区、潘集区、寿县、田家庵区)

湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

邢台市(广宗县、襄都区、隆尧县、宁晋县、内丘县、南宫市、南和区、柏乡县、临城县、威县、任泽区、沙河市、平乡县、新河县、临西县、巨鹿县、清河县、信都区)

厦门市(湖里区、海沧区、集美区、思明区、翔安区、同安区)  朔州市(应县、山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区、怀仁市)

梧州市(岑溪市、蒙山县、龙圩区、长洲区、藤县、苍梧县、万秀区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

鸡西市(滴道区、梨树区、麻山区、鸡东县、密山市、恒山区、鸡冠区、城子河区、虎林市)佳木斯市(郊区、桦川县、汤原县、桦南县、抚远市、富锦市、东风区、前进区、同江市、向阳区)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)  铜仁市(石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区、思南县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县、利通区)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

株洲市(攸县、石峰区、荷塘区、醴陵市、炎陵县、芦淞区、天元区、渌口区、茶陵县)赣州市(全南县、安远县、大余县、龙南市、信丰县、会昌县、定南县、赣县区、寻乌县、南康区、崇义县、章贡区、上犹县、兴国县、石城县、瑞金市、宁都县、于都县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

襄阳市(宜城市、南漳县、襄城区、保康县、谷城县、襄州区、老河口市、樊城区、枣阳市)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区)

玉林市(兴业县、福绵区、容县、陆川县、玉州区、北流市、博白县)

自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区、大安区)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

安康市(宁陕县、汉阴县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、紫阳县、石泉县、旬阳市、平利县、白河县)

榆林市(横山区、子洲县、靖边县、榆阳区、清涧县、绥德县、佳县、神木市、定边县、府谷县、吴堡县、米脂县)

凉山彝族自治州(甘洛县、德昌县、盐源县、普格县、美姑县、木里藏族自治县、昭觉县、越西县、金阳县、西昌市、布拖县、宁南县、喜德县、雷波县、会理市、会东县、冕宁县)

平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、庄浪县、崆峒区、灵台县、静宁县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、保靖县、古丈县、凤凰县、吉首市、永顺县、龙山县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

湛江市(廉江市、坡头区、遂溪县、麻章区、徐闻县、雷州市、赤坎区、霞山区、吴川市)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！